من قشرة فارغة إلى 300 مليار دولار: كيف حول ترامب WLFI إلى كتاب دراسي في عالم التشفير

العنوان الأصلي: قشرة فارغة + ترامب = 300 مليار دولار، دليل WLFI في التشغيل

المؤلف الأصلي: ليدونغ بلوك بيتس

المصدر الأصلي:

ترجمة: ديسي، مارتيك فينانس

في اليوم الأول من إطلاق WLFI، هل هناك أي قصص أخرى لا نعرفها؟

في 1 سبتمبر، جذب خبر إطلاق رمز World Liberty Financial (WLFI) الأنظار مرة أخرى نحو عائلة ترامب في سوق العملات المشفرة. في غضون ستة أشهر فقط، تطور هذا المشروع الذي كان يُعتبر في الأصل مجرد "تفرع من Aave" من تجربة هامشية إلى قطعة أساسية في الاستراتيجية المشفرة لعائلة ترامب.

تدور درامية القصة حول خلفيتها. قبل عام فقط، كانت انطباعات السوق عن دخول ترامب عالم التشفير لا تتجاوز المستوى الهزلي مثل "عملة ترامب". ولكن عندما عاد ترامب إلى البيت الأبيض، لم تكتف عائلته بالاعتماد على NFT أو عملات الميم المضاربة، بل اختارت العملات المستقرة، والإقراض، وأصول السندات الحكومية، وهي هذه البنية التحتية المالية. وبالتالي، ارتفع تصنيف WLFI من مجرد بروتوكول إقراض إلى محاولة دمج العملات المستقرة، ومكتبة الأصول (الخزينة)، والتداول والدفع، لتصبح "تطبيق DeFi فائق".

هذه التحول لا يتعلق فقط بإطلاق بروتوكول واحد، بل هو حدث رمزي يجمع بين السياسة ورأس المال. ابن ترامب حضر شخصياً المؤتمر في هونغ كونغ، ليصبح نجماً على مسرح ويب 3 في آسيا؛ صندوق أبوظبي السيادي استخدم عملة WLFI المستقرة USD1 لإكمال استثماره في بينانس بقيمة 20 مليار دولار؛ وسون يوشين، وDWF Labs، ورايان فانغ وغيرهم من رواد العملات المشفرة كانوا حاضرين. الربط الوثيق بين الموارد السياسية والموارد المشفرة جعل من تأثير WLFI يتجاوز بكثير نطاق مشروع DeFi عادي.

لماذا يجب أن نهتم بـ WLFI؟ لأنه يكشف عن فرضية جديدة تمامًا: عندما يتدخل عائلة الرئيس الأمريكي شخصيًا، هل سيعاد تعريف العملات المستقرة؟ عندما ترتبط رأس المال والسياسة والسرد معًا، هل سيتغير نظام صناعة التشفير نتيجة لذلك؟

مؤخراً، تعاونت BlockBeats مع "Web3 101" لإنتاج حلقة جديدة من البرنامج البودكاست، حيث ناقش المنظمون ليو فنغ ومؤسس dForce مين داو بعمق السياق الأكثر تعقيدًا وراء صعود WLFI، والمنطق الواقعي، وأساليب السرد، والمخاطر المحتملة.

التخطيط الشامل لعائلة ترامب

إن تحركات عائلة ترامب للدخول في عالم العملات المشفرة ليست وليدة اللحظة، بل هناك منطق استراتيجي واضح وراءها. في أكتوبر 2024، قبل أن يتم إعادة انتخاب ترامب رئيسًا، كانت شركة World Liberty Financial (WLFI) قد أصدرت بالفعل بياناتها. في ذلك الوقت، لم يكن السوق ساخنًا للغاية، وقد استغرقت عملية بيع ICO بعض الوقت لتكتمل، لكن تم تحديد موضع المشروع بوضوح: عائلة ترامب قد وضعت جميع أفرادها تقريبًا كـ "مؤسسين مشاركين (Co-Founder)", مما يظهر التزامهم العالي وطموحهم تجاه المشروع.

من حيث التخطيط العام، استمر WLFI في "النهج المتسق" لعائلة ترامب في عالم التشفير - يجب أن يكون لها بصمة في معظم المسارات الكبيرة: من العملة الميمية الأولى Trump Meme، إلى بروتوكولات DeFi، ثم العملات المستقرة، وتعدين البيتكوين، وحتى شركة Treasury المالية، تغطي تقريبًا كل جوانب عالم التشفير. ويمثل WLFI المشروع الأكثر تعبيرًا عن طموحهم، حيث بدأ كتفرع بسيط من Aave، وتطور تدريجياً إلى "تطبيق DeFi سوبر" متكامل، وطموحاته تتجاوز بكثير ما كان متصورًا في البداية.

الآن، ليس فقط أنه مستعد لإطلاق عملة مستقرة، بل أيضًا مرتبط بنموذج خزينة DAT، مما يجعله المنتج الرائد الأكثر قابلية للتطبيق في تخطيط العائلة في عالم العملات المشفرة. أما بالنسبة لتوزيع الرموز، فلم يتم الكشف عن الكمية المحددة التي تمتلكها العائلة، لكن يُعتقد بشكل عام في الصناعة أن WLFI مشابه لعملة ترامب - باستثناء المستثمرين وجزء الطرح العام الأولي، لا تزال غالبية الحصص محكمة في يد عائلة ترامب. بعبارة أخرى، على الرغم من وجود بعض المؤسسين المشاركين والمستثمرين الخارجيين، إلا أن السلطة الحقيقية لا تزال مركزة في أيدي عائلة ترامب وحلفائهم المقربين.

ما هي العلاقة بين WLFI وترامب وعائلته؟

على الرغم من أن الرئيس ترامب شخصياً مدرج كـ "المؤسس المشارك (Co-Founder)" لشركة World Liberty Financial (WLFI)، إلا أنه لا يشارك مباشرة في العمليات اليومية للمشروع. وفقًا للمعلومات التي كشف عنها الفريق، يتكون النخبة الأساسية من عائلة ترامب وعائلة ويتكوف، التي تملك خلفية عقارية تمتد لأكثر من أربعين عامًا في نيويورك، بالإضافة إلى عدد من الحلفاء المقربين مثل دولوميت وبعض الأصدقاء القدامى الذين لديهم خبرة في صناعة العملات المشفرة. بعبارة أخرى، هيكل هذا المشروع ليس مجرد تجميع مؤقت، بل هو مبني على علاقات أسرية عميقة وروابط تجارية طويلة الأمد.

مع توسع الفريق تدريجياً، امتد نطاق WLFI بسرعة إلى القوى الأصلية في عالم التشفير، وخاصة في الدائرة الصينية. كان مؤسس Ankr رايان فانغ، ومؤسس Paxos ريتش تيو، ومؤسس Scroll ساندي بنغ، جميعهم في جانب من المعركة منذ البداية. هناك حتى شائعات تفيد بأن المشروع كان ينوي في البداية الاعتماد على فريق صيني لتطوير سلسلة Layer2 Scroll، ولكن بعد ذلك تلاشى من أنظار الناس. ومن المعروف أيضاً أن سون يوشين، بالإضافة إلى صانع السوق المثير للجدل DWF Labs، لديهم علاقة وثيقة مع WLFI. لم يحصل DWF فقط على استثمار رموز المشروع، بل أطلق أيضًا عملة WLFI المستقرة USD1 على منصته الخاصة Falcon Finance في أسرع وقت.

على مستوى أعلى من تعبئة الموارد، قامت WLFI بربط صندوق أبوظبي السيادي MGX. في مارس 2025، استثمر هذا الصندوق 2 مليار دولار في Binance، وكانت طريقة تسوية هذا المبلغ هي عبر العملة المستقرة USD1 التابعة لعائلة ترامب. جعلت هذه العملية القيمة السوقية لـ USD1 ترتفع في وقت قصير من 100 مليون دولار إلى 2 مليار دولار، حيث يتم الاحتفاظ بأكثر من 90% من الاحتياطيات مباشرة في حساب Binance. بعد ذلك، قدمت Binance العديد من سيناريوهات الاستخدام لـ USD1 على سلسلة BNB، بدءًا من تنظيم سيولة العملات Meme إلى خدمات الاكتتاب، كل ما يمكن أن تتخيله. كما تبعت بورصات مثل Huobi (HTX) الخطى، حيث أطلقت USD1 على الفور. قامت Falcon Finance أيضًا بإدراجها في نظام الضمانات، حيث يمكن للمستخدمين الاقتراض مباشرة باستخدام USD1.

تأثير هذه الطريقة واضح على الفور. بالاعتماد على النفوذ السياسي والتجاري لعائلة ترامب، بالإضافة إلى موارد Binance وDWF وSun Yuchen وغيرهم من رواد التشفير، تمكن USD1 من فتح شبكة تداول العملات المشفرة بالكامل في غضون أشهر قليلة. سواء كانت منصات التداول الرائدة في الصف الأول أو المنصات في الصفين الثاني والثالث، كلها تتجه بسرعة نحو هذا العملة المستقرة الناشئة. يمكن القول إن WLFI من خلال هذا النموذج من "الضمان العائلي + التكامل العالمي للموارد"، حولت الترويج للعملات المستقرة المعقد والصعب إلى "مسار سريع" يقوده اللاعبون ذوو الموارد. وهذا أيضًا أحد الأسباب الرئيسية التي جعلت WLFI تحقق شهرة سريعة في فترة زمنية قصيرة.

كيف نجح WLFI في فتح آفاقه البيئية بسرعة خلال نصف عام؟

في الأشهر الستة الماضية، قدمت World Liberty Financial (WLFI) تقريرًا يثير إعجاب جميع أنحاء صناعة DeFi. بالنسبة لمعظم منتجات DeFi، فإن الحصول على اعتماد المستخدمين وتشكيل دعم بيئي فعال غالبًا ما يتطلب تراكمًا طويلًا: يجب أن يكون هناك تبادل مستعد للدعم، بالإضافة إلى بروتوكولات أخرى مستعدة للاتصال، خاصةً في مجال العملات المستقرة، حيث يعد فتح السوق معركة طويلة الأمد. لكن WLFI تمكنت من توسيع السوق بالكامل في غضون ستة أشهر فقط، وهو أمر نادر في عالم التشفير التنافسي.

ما هو WLFI بالضبط؟ ما هي منطقته الإنتاجية ومسار تطويره؟ إذا قمنا بترتيب الأمور من البداية، كان WLFI في البداية مجرد تفرع بسيط من Aave. Aave هو واحد من أكثر بروتوكولات الإقراض شهرة في عالم التشفير، حيث يسمح للمستخدمين برهن الأصول مثل البيتكوين والإيثيريوم لاقتراض العملات المستقرة. وكانت نقطة انطلاق WLFI تقريبًا تتبع نموذج Aave، حيث تم تحديده كمشروع إقراض DeFi قياسي. لكن مع تقدم المشروع، بدأ يتوسع في اتجاهات أكثر طموحًا، خاصة في إصدار العملات المستقرة. تحاول عملة WLFI المستقرة USD1، بطريقة ما، أن تنافس العملات المستقرة الرئيسية مثل USDT و USDC، لتصبح نقطة استراتيجية مهمة لها.

في الوقت نفسه، دخلت WLFI أيضًا سوق المال التقليدي، حيث أسست شركة Alt5 Sigma Corporation المدرجة في سوق الأسهم الأمريكية، وتخطط لاستخدام رمز WLFI كأصل احتياطي، ساعية إلى اتباع مسار مشابه لـ "تدوير ميكروستراتيجي". وقد أعلن الفريق حتى عن نيته الدخول في المدفوعات المشفرة، مشملًا جميع الاتجاهات الساخنة الممكنة في خطته. يمكن القول إن WLFI تطورت من مجرد بروتوكول إقراض إلى حالة "إصدار الرموز وتعديل الورقة البيضاء في آن واحد". مع تحديثات النسخة، أصبحت رؤيتها أكثر طموحًا، وتتجه نحو "تطبيق DeFi سوبر المتكامل": مع وجود عملة مستقرة، يمكنها أن تمتد لتشمل منتجات ذات دخل ثابت، ومنتجات السندات الحكومية، والإقراض، والتحكيم، وحتى من الممكن أن تتوسع لتشمل التداول، والمشتقات، مما يبني "تطبيقًا خارقًا" يغطي جميع مسارات DeFi.

من منظور الترابط الصناعي، فإن الأعمال الأخرى لعائلة ترامب تتفاعل أيضًا مع WLFI. على سبيل المثال، بدأت شركة ترامب ميديا آند تكنولوجي جروب كورب (DJT) التي تقدر قيمتها بمليارات الدولارات في محاولة دمج المدفوعات المشفرة، ومن المحتمل أن تتواصل شركة العملات الرقمية التابعة للعائلة مع العملات المستقرة ومنتجات الإقراض الخاصة بـ WLFI، مما يشكل حلقة مغلقة بين صناعة العائلة وبروتوكولات DeFi. هذه "التكامل في سلسلة الصناعة" لا توفر فقط مشاهد تطبيق لـ WLFI، ولكنها تعزز أيضًا طموحها في النظام المالي.

في السرد الخارجي، يواصل فريق WLFI التأكيد على أن مهمتهم هي "Bank the Unbanked" - تمكين أولئك الذين لا يمكنهم الوصول إلى النظام المالي التقليدي من الحصول على الخدمات المالية من خلال DeFi و Web3. هذه الشعار ليست جديدة، فهي تقريباً حديث شائع في صناعة التشفير. ولكن إذا نظرت عن كثب إلى التقدم الفعلي لـ WLFI، ستجد أن عملية التنفيذ أكثر تعقيدًا بكثير من الشعار.

في البداية، كانت WLFI مجرد نسخة من بروتوكول إقراض، لكنها سرعان ما دخلت مجال العملات المستقرة. تعتمد عملتها المستقرة USD1 على نموذج إصدار مركزي مشابه لـ USDT و USDC: يقوم المستخدمون بتسليم الدولارات لفريق العمل، ويقوم الفريق بإصدار USD1 بمقدار متساوي على السلسلة. هذا النموذج ليس جديدًا، لكن بفضل القدرة القوية على دمج الموارد ورأس المال، ارتفع حجم USD1 في غضون أيام من 100 مليون دولار إلى 2 مليار دولار، مما أعاد تشكيل فهم السوق لـ "السرعة".

ومع ذلك، إذا فتحت اليوم الموقع الرسمي لـ WLFI، ستجد أن معظم المنتجات لا تزال في حالة "قريباً": سواء كان ذلك في الإقراض أو في البورصة، لا تزال في مرحلة "سيتم إطلاقها قريباً". بعبارة أخرى، لم يتم تنفيذ معظم مصفوفة منتجات WLFI بشكل حقيقي بعد. ولكن في الوقت نفسه، فإن تأثيرها وروايتها قد تسربت بالفعل إلى الصناعة بأكملها: لقد تم إطلاق العملة المستقرة، وتمت المبيعات المتعددة للرموز، مما جلب للمشروع الكثير من الإيرادات، وهبط في 1 سبتمبر في البورصات العالمية الكبرى.

هذه هي الصورة الواقعية لـ WLFI - قصة كبيرة ورؤية واسعة، لكن المنتج لا يزال في مرحلة الإعداد في مشروع DeFi. نمطه أقرب إلى "رسم الفطيرة أولاً، ثم خلق الزخم"، ثم استخدام الموارد السياسية والتحالفات الرأسمالية لتحويل الفطيرة بسرعة إلى تأثير واقعي. على الرغم من أن التطبيقات المحددة لا تزال محدودة، إلا أنه بفضل انفجار USD1 وارتباط الموارد العائلية، أصبح موضوعًا ساخنًا في السوق. بعبارة أخرى، قد تكون WLFI لا تزال في "مرحلة رسم خريطة المدينة"، لكن ظل هذه المدينة أصبح بارزًا بما يكفي لجذب الانتباه.

من بروتوكولات DeFi إلى العملات المستقرة، هل مفهوم "Bank the Unbanked" مجرد شعار؟

يعتقد الكثيرون أن عائلة ترامب تشارك في DeFi فقط كنوع من المضاربة التي تتماشى مع الاتجاهات الحالية. لكن من خلال مسار تطوير World Liberty Financial (WLFI) ، فإن هذا الحكم غير دقيق. لقد لعب ترامب بالفعل في NFTs وMeme Coins في الماضي، وهذه تبدو كعمليات قصيرة الأجل تتبع مشاعر السوق؛ بينما فإن موقع WLFI مختلف بشكل واضح. إنه جزء من العائلة في خريطة التشفير الأكثر استراتيجية، ليس فقط بحجمه الكبير، ولكن أيضًا يحمل شعورًا واقعيًا واعتبارات بعيدة المدى.

يعود السبب إلى "الألم العميق الناتج عن فقدان الوصول إلى البنوك". بعد مغادرة ترامب لمنصبه في ولايته الأولى، تم إغلاق المئات من حسابات عائلته البنكية في الولايات المتحدة بين عشية وضحاها، كما فقدت شركات العقارات خدمات الحسابات الأساسية في البنوك التقليدية العملاقة مثل جي بي مورغان وبنك أمريكا. بينما استذكر ابن ترامب هذه اللحظة في مقابلة، كانت عينيه مليئتين بالغضب. سواء كان ذلك بدافع الانتقام السياسي أو لأسباب تنظيمية، فإن حادثة "DeBank" جعلت عائلة ترامب تشعر بشكل مباشر بأن النظام المالي التقليدي غير موثوق بالنسبة لهم. إذا غادر ترامب منصبه في عام 2028 وعادت الديمقراطيون إلى الحكم، فمن المحتمل جدًا أن تحدث عمليات حظر مماثلة مرة أخرى. في مثل هذه الظروف، فإن الصناعات التقليدية مثل العقارات والإعلام تكاد تكون بدون دفاع، لكن إذا كانت الأصول الأساسية للعائلة قد انتقلت إلى عالم العملات المشفرة، فستكون الحالة مختلفة تمامًا. لذلك، فإن العمل الذي يقومون به له علاقة مباشرة بتجربتهم السابقة المؤلمة، ومن منظور عائلة ترامب، فإن بناء WLFI هو قرار منطقي للغاية.

تاريخ نمو العملات المشفرة هو في حد ذاته تاريخ من النضال ضد "البنكية التقليدية". من الصين إلى الولايات المتحدة، ومن القمع التنظيمي إلى حظر السياسات، ظهرت العملات المشفرة وسط الطرد والمقاومة، مما أدى في النهاية إلى نشوء سوق بقيمة 4 تريليون دولار وبنية تحتية كاملة للتمويل اللامركزي. عائلة ترامب تدرك هذه الحقيقة جيداً، ولذلك بدأت في نقل مركز ثقل أعمالها إلى مسار العملات المشفرة. هذه ليست فقط خياراً دفاعياً، بل هي أيضاً تخطيط هجومي: الدفع من خلال التشريع خلال فترة الحكم لضمان إدماج التمويل المشفر في النظام القانوني الأمريكي، والتأكد من أنه حتى مع تغيير السلطة، يمكن أن يحصل إمبراطورية الأسرة المشفرة على ضمانات مؤسسية.

من هذا المنظور، فإن WLFI ليست مجرد مضاربة عابرة، بل هي قرار "واقعي واستراتيجي". إنها لا تتيح فقط لعائلة الثروة الخروج من الاعتماد على البنوك، بل تترك أيضًا جدار حماية لمواجهة عدم اليقين في المستقبل. والأهم من ذلك، أن WLFI تمثل مشروعًا حقيقيًا مقارنة بالاستثمار البسيط في بروتوكولات قائمة مثل Aave. إن قيمة المشروع لا تكمن فقط في الرمز المميز نفسه، بل في ربط تأثير ترامب السياسي بالموارد المشفرة العالمية من خلال العملات المستقرة والإقراض والمشتقات وغيرها من الأنشطة، مما يرفع السقف بشكل أكبر بكثير من مجرد الاستثمار البسيط.

كيف حول ترامب تأثيره كرئيس أمريكي إلى أموال؟

إذا فهمنا حقًا اعتبارات عائلة ترامب، فسوف ندرك أن World Liberty Financial (WLFI) ليست مجرد مضاربة بسيطة في العملات المشفرة، بل هي جزء من لعبة استراتيجية ضخمة. في الوقت الحاضر، يستغلون تأثير ترامب كرئيس للولايات المتحدة، لتحويل هذا الرأس المال السياسي والاجتماعي إلى طريقة جديدة لتحقيق الموارد. هنا، يجب وضع "تحقيق" بين علامتي اقتباس، لأن العائلة قد لا تتفق مع هذا القول، ولكن بالنسبة للعالم الخارجي، فإنها بالتأكيد مسار لتحويل تأثيرهم إلى رأس مال.

تتمثل جاذبية هذا المسار في أنه لا يوفر فقط تركيزًا للعائلة، بل يجذب أيضًا أقوى المشاركين في عالم التشفير لدعمها. من خلال الاستفادة من هالة فترة الرئاسة، يقومون أولاً بتعزيز نفوذهم في عالم التشفير، ثم يبنون جدار حماية لمصالحهم التجارية المستقبلية بفضل خصائص blockchain التي تحارب الرقابة وتدخل الحكومة. وبالتالي، حتى بعد مغادرة ترامب منصبه، لا تزال العائلة قادرة على الحفاظ على خندق استمراريتها.

الأذكى هو أن عائلة ترامب قد وضعت نفوذها في السوق العالمية لتمتصه. تعتمد أعمال العقارات ووسائل الإعلام بشكل كبير على التوطين والنظام المصرفي، بينما تتميز عملة Crypto باللامركزية والعولمة، مما يسمح بتفعيل النفوذ بشكل أكثر فعالية على نطاق عالمي. على سبيل المثال، في عشاء خاص لترامب، كان هناك حوالي 30 إلى 40 في المئة من المشاركين من الوجوه الصينية، بينما تركيز مؤيدي WLFI عالٍ أيضًا في السوق الآسيوية - وخاصة في البورصات الخارجية في منطقة الصين الكبرى. توفر العملات المشفرة أطرافًا عالمية، وهو ما هو أكثر كفاءة بكثير من مشاريع العقارات التقليدية.

خلف هذا، لعبت مجموعة من كبار الشخصيات الصينية مثل Binance CZ وسون يوتشنغ دورًا رئيسيًا. اليوم، تعتبر السيناريوهات الرئيسية لاستخدام عملة WLFI المستقرة USD1، أولاً وقبل كل شيء، في Binance وHuobi (HDX). بروتوكولات الرهن على سلسلة BNB مثل ListaDAO، وكذلك Plume Network التي تقوم بترتيبات نشطة في هونغ كونغ لـ RWA، ومشاريع مثل StakeStone، كلها مرتبطة ارتباطًا وثيقًا بـ Binance؛ كما أن اللاعبين البارزين مثل Falcon Finance التي استثمرت فيها مختبرات DWF ذات الخلفية الصينية، ورائد Ankr رايان فنج، ومؤسس Paxos ريتش تيو، يشاركون بشكل عميق في مشروع WLFI. بعبارة أخرى، فإن التأثير العالمي لـ WLFI يتم تسريعه من خلال شبكة مجتمع التشفير الآسيوي.

ما هو أكثر إثارة للاهتمام هو أن لجنة تداول العقود الآجلة للسلع (CFTC) أعلنت عن عودة البورصات غير الأمريكية إلى السوق الأمريكية، حيث يمكن أن تعود هذه البورصات العملاقة التي كانت في السابق خارج الشاطئ إلى السوق الأمريكية من خلال هذه النافذة الامتثالية. سواء كانت Binance أو OKX، إذا تمكنوا من إقامة علاقة وثيقة مع عائلة ترامب من خلال هذه القناة، فلن يحصلوا فقط على تسهيلات في التشريعات ومتطلبات الدخول، ولكن قد يتمكنوا أيضًا من الحصول على ميزة في المنافسة في السوق الأمريكية.

لذلك، فإن WLFI ليست مجرد أداة لعائلة ترامب "لتحقيق الربح من النفوذ"، بل هي أيضًا قطعة استراتيجية في بناء شبكة حلفاء عالمية. إنها تخدم رأس المال السياسي الحالي، وتخصص أيضًا مساحة آمنة لخريطة الأعمال بعد انتهاء ولايتهم.

هل هناك فوائد من قبول USD1 على منصة التداول حتى لو كانت الأرباح قليلة؟

لماذا يدعم العديد من OG في عالم التشفير World Liberty Financial (WLFI)؟ يمكننا الحصول على بعض الأدلة من الشائعات المتداولة. على سبيل المثال، CZ، حيث تم التكهن بأن دعمه لترامب هو، جزئيًا، بسبب الأمل في الحصول على "عفو" محتمل في المستقبل؛ كما تم طرح سؤال مشابه على صن يوشين في مقابلة: هل هذا الدعم هو نوع من "النقد السياسي"؟ بغض النظر عن صحة ذلك، بالنسبة لأفضل منصات التداول الخارجية، فإنها بالتأكيد صفقة مربحة - الحصول على الموارد السياسية من خلال استثمار رأس المال غالبًا ما يكون أكثر ربحية من الاستثمار التجاري البحت.

من ناحية أخرى، ترامب نفسه مثل ماسك، لديه مجال جاذبية انتباه قوي (attention gravity)، وهو تقريبًا "ثقب أسود للمرور". سواء كانت العملات التي أطلقها، أو NFT، أو مختلف التصريحات العامة، فإنها تستطيع أن تجذب انتباه العالم في瞬ى. بالنسبة للبورصات، فإن اختيار دعم مثل هذا المشروع ليس خطرًا كبيرًا: فبفضل خلفية عائلة ترامب، لا داعي للقلق بشأن احتمال تعرض المشروع لـ rug pull أو الاختراق. على سبيل المثال، بالنظر إلى العملة المستقرة USD1، فإن هذه الصفقة المرتبطة برؤوس الأموال في الشرق الأوسط تعتبر صفقة ذكية بالنسبة لـ Binance. لأنه بما أن المستثمر يريد أن يستثمر المال، فإن استخدام أي عملة مستقرة ليس له أهمية، بينما استخدام العملة المستقرة لعائلة ترامب لا يضيف أي تكاليف إضافية، بل يمكن أن يكسب ود ترامب.

الاعتبار الأكثر واقعية هو إمكانيات السوق الأمريكية. على مدى السنوات الثلاث القادمة، فإن احتمال عودة منصات التداول العملاقة مثل Binance و OKX إلى السوق الأمريكية أكبر بكثير من العودة إلى الصين. الاقتراب من عائلة ترامب يعني أنه قد يتم الحصول على مزيد من التسهيلات في الجوانب التنظيمية والتشريعية في السوق الأمريكية. على الرغم من أن Coinbase أكثر حذرًا، إلا أنها أبدت دعمها في وقت إطلاق عملة ترامب. ستقوم كل منصة تداول بتقييم مزايا وعيوب دعم عائلة ترامب، ولكن سواء من منظور سياسي أو اقتصادي، فإنها صفقة مجزية للغاية.

بالنسبة لقبول Binance لحوالي 2 مليار دولار من عملة USD1 المستقرة، يُطرح السؤال: هل هذه صفقة جيدة؟ من الناحية الظاهرة، يبدو أن Binance تتخلى عن عائدات كبيرة. لأنه إذا تم إيداع هذا المبلغ بالدولار أو USDC، فقد تصل إيرادات الفوائد إلى 80 مليون إلى 100 مليون دولار سنويًا؛ كما أن USDC ستقدم أيضًا دعمًا لشركاء التوزيع. لكن قبول USD1 الناشئة يعني التخلي عن هذه العائدات. ومع ذلك، قد تكون الفوائد التي تحصل عليها Binance أكثر بكثير:

أولاً، هذه عملة مستقرة مُصدرة وفقًا للامتثال، تتماشى تمامًا مع إطار عمل العملات المستقرة تحت تنظيمات الولايات المتحدة، وقد يُحتمل أن تُدرج في التيار الرئيسي مثل USDC وUSDT. هناك تكهنات في السوق بأن Binance قد تكون لديها اتفاقيات "back to back" مع عائلة ترامب أو صناديق من الشرق الأوسط، مثل تقاسم عائدات الفوائد أو دعم السيولة، مما يجعل Binance لم تفقد الكثير من العائدات في الواقع. ثانيًا، الأموال نفسها يقودها صناديق الشرق الأوسط، وليس من المؤكد أن Binance هي من تتحكم بها. ستيفن ويتكوف، بصفته سفير الشرق الأوسط والشريك المؤسس لـ WLFI، لديه القدرة على تحديد استخدام USD1 كأداة استثمار، وبالطبع سيتعين على Binance قبول ذلك. المنطق هنا واضح: إنها نتيجة لربط السياسة بالمال، وليست مجرد اختيار تجاري. ثالثًا، بالنسبة لـ Binance، فإن USD1 هو خيار استراتيجي بحد ذاته. منذ أن تم "خنق" BUSD من قبل المنظمين، كانت Binance تفتقر إلى عملة مستقرة ترتبط بها بشكل وثيق، وقابلة للتطبيق من الناحية التنظيمية. على الرغم من وجود FDUSD، إلا أن آفاقه غير واضحة. بالمقارنة، فإن USD1 يحمل تأييد عائلة ترامب وهو مُعترف به من الناحية التنظيمية في الولايات المتحدة، وقد يصبح في المستقبل "العملة المستقرة الافتراضية" لـ Binance. إذا تحقق النجاح، ستتكون تحالفات استراتيجية أكثر وثاقة بين الطرفين.

بعبارة أخرى، كان قرار WLFI بالاستثمار في Binance من خلال ائتلاف الشرق الأوسط، ودعم WLFI و USD1، للحصول على مزيد من الدعم من بورصات آسيا قرارًا صحيحًا للغاية. لقد جعل هذا الأمر OG يقفون إلى جانب القوة المحتملة، كما أنه وضع الأساس للعودة المحتملة إلى السوق الأمريكية في المستقبل. في هذه النقطة، يبدو أن WLFI مثل خيار ثنائي بين عائلة ترامب و OG في عالم التشفير: ترامب يستخدم نفوذه مقابل رأس المال والدعم، بينما تستخدم البورصات رأس المال للمراهنة على الحماية السياسية المستقبلية وفرص السوق.

ما هي العلاقة بين WLFI و World Liberty Financial؟ وكيف هو نموذج رموزه؟

WLFI هو رمز الحوكمة لبروتوكول World Liberty Financial، لكنه مصمم بشكل مختلف عن رموز الحوكمة التقليدية. أولاً، لا يحتوي هذا الرمز على وظيفة توزيع الأرباح، ولا يمكن أن يتم ربطه بملكية الأسهم في الشركات التي تقف وراء المشروع، لذا فإن السلطة الحقيقية لاتخاذ القرارات ليست في يد حاملي الرموز. بعبارة أخرى، WLFI يشبه "رمز حوكمة بحت"، لكن ما إذا كان يلعب دورًا حوكميًا حقيقيًا لا يزال محل شك، لأن القرارات الرئيسية للبروتوكول لا تزال تتخذ من قبل الشركة نفسها، وليس من خلال عملية الحوكمة على الشبكة.

فيما يتعلق بتوزيع الرموز ، يبدو أن WLFI مركزة للغاية. يُزعم أن ترامب يمتلك أكثر من 15% من الرموز ، بينما يمتلك صن يوشين حوالي 3% من العرض المتداول بسبب عمليات الشراء الكبيرة السابقة. بالإضافة إلى ذلك ، حصلت مجموعة من الحيتان على كمية كبيرة من الرموز من خلال التداول داخل وخارج السوق. بشكل عام ، خلال فترة الطرح الأولي للعملة (ICO) ، تم بيع حوالي 30% من الرموز من قبل WLFI ، بينما تحتفظ الجهة المسؤولة عن المشروع بـ 70% المتبقية. أما بالنسبة لكيفية توزيع هذه الحصص الداخلية ، وإيقاع فتحها ، وما إذا كان يمكن بيعها في المستقبل ، فلا توجد معلومات عامة على الإطلاق في السوق ، مما يضيف درجة كبيرة من عدم اليقين إلى آفاق ضغط البيع لـ WLFI.

في تصميم الإصدار، تستمر WLFI في اتباع العديد من "العمليات النموذجية" لمشاريع DeFi. على سبيل المثال، في أكتوبر 2024، عند إصدار المستند الأبيض، لا يزال في مرحلة البيع المسبق، تم تعيين الرمز على أنه غير قابل للتحويل (non-transferable)، وهذا في السوق الأمريكية يعد في الواقع وسيلة شائعة لتجنب التنظيم، وقد لوحظت ممارسات مماثلة في مشاريع مثل EigenLayer، حيث تستمر فترة القفل عادةً لمدة عام. اليوم، بدأت WLFI في تلبية شروط التحويل والإدراج بشكل تدريجي، من ناحية لأن البيئة التشريعية في الولايات المتحدة أصبحت أكثر وضوحًا؛ ومن ناحية أخرى، فإن تغيير رئاسة SEC، وتوجه التنظيم نحو الود، قد أزال أيضًا العقبات أمام تداول الرموز وإدراجها.

من منظور منطق اقتصاد الرموز، فإن WLFI يشبه العديد من مشاريع DeFi، حيث يتمتع بوظائف الحوكمة ويدعم آلية التصويت والتوزيع على السلسلة، حتى خلال فترة عدم القابلية للتحويل، يمكن لحاملي الرموز المشاركة في تصويت الحوكمة. هذا الترتيب شائع جدًا في المشاريع المحلية في الولايات المتحدة، ويُعتبر تصميمًا وقائيًا لتخفيف الضغط التنظيمي. ولكن في النهاية، ما إذا كانت WLFI ستتمكن حقًا من تحقيق قيمة الحوكمة، أو إذا كانت أكثر من مجرد "رمز يحمل بريقًا سياسيًا"، لا يزال محور اهتمام الجمهور.

ما هي حالة الجدل حول توزيع رموز WLFI و Aave؟ هل المنتجات التي تفتقر إلى الابتكار ولكن لديها موارد قوية هي دائمًا الفائزة في السوق؟

في أكتوبر من العام الماضي، قدمت WLFI اقتراحًا في منتدى الحكامة الخاص بها مع Aave، حيث تم سرد "إنشاء بروتوكول إقراض قائم على Aave v3". الاقتراح يتضمن: أولاً، تخصيص 20% من إيرادات الرسوم التي سيولدها بروتوكول WLFI في المستقبل إلى خزينة Aave DAO؛ ثانيًا، تخصيص 7% من إجمالي عرض رموز WLFI (الذي كان يبلغ حينها 10 مليارات رمز) لـ Aave، لاستخدامها في الحكامة، وتحفيز السيولة، أو لدفع عملية اللامركزية.

في 23 أغسطس من هذا العام، أكد مؤسس Aave علنًا أن "هذا الاقتراح ساري"، لكن بعد ذلك، نفى أعضاء فريق WLFI علنًا صحة "الحصة بنسبة 7%"، وبعد ذلك، أكدت وسائل الإعلام المحلية لفريق WLFI أيضًا أن الأمر "أخبار كاذبة"، مما أثار غضب مؤسس Aave بشدة، وتدهورت الآراء العامة في المجتمع بسرعة. إذا تم تقدير القيمة بشكل تقريبي وفقًا للتقييم السابق للسوق في ذلك الوقت، فإن القيمة المقابلة لـ 7% قد بلغت "عشرات المليارات من الدولارات"، وهو أيضًا أحد الأسباب المباشرة التي أثارت مشاعر قوية في المجتمع.

في الواقع، كانت الاقتراحات في ذلك الوقت تتعلق فقط بـ "فحص درجة الحرارة" (temperature check) ووجود اختلاف جوهري في الحوكمة "الملزمة". الأول هو في الغالب تعبير لفظي عن النوايا، وصوت "الموافقة" لا يعني بالضرورة وجود "رمز قابل للتنفيذ". إذا كانت هناك نقص في منطق العقد المرتبط بالاقتراح، فإن نتائج الحوكمة يمكن أن تُلغى في أي وقت من خلال الاقتراحات اللاحقة.

بعبارة أخرى، إذا لم تكن هناك شروط يمكن تنفيذها على السلسلة، فإن ما يسمى بـ "المرور" أقرب إلى مذكرة تفاهم غير ملزمة، مما يجعل من الصعب أن تكون قائمة من الناحية القانونية والاتفاقية، وعادةً ما لا تقوم مشاريع التعاون على مستوى المنصة التقنية (مثل Spark و Aave) بإرسال نسبة كبيرة من الرموز، لذا فإن "درجة السخاء" التي تم اقتراحها في البداية تنحرف عن الفهم الشائع في الصناعة، حيث توجد بعض المعايير "الغامضة" في التقييم، قبل التحقق من المساهمة الفعلية لـ Aave في WLFI، فإن الالتزام "بنسبة ثابتة" من الحصة الإجمالية من الرموز والإيرادات على المدى الطويل ليس أمرًا عاديًا.

عند العودة إلى تلك اللحظة الزمنية، لا تزال WLFI في الربع الرابع من عام 2024 تتعرض للشكوك حول "عدم كفاية الثقة، والتقييم المرتفع"، بالإضافة إلى أن فريق المؤسسين لديه "سوابق" في تعرض المشاريع للاختراق، لذلك لم تكن مبيعات الرموز مثالية. في هذه الحالة، من المفهوم أن استخدام علامة Aave التجارية وسمعتها الأمنية من أجل "تجميل" نفسها هو استراتيجية علاقات عامة وسوق مفهومة، حيث يجمع بين "Fork + توزيع/تحويل الرموز"، مما يخفف من استجواب الأخلاق حول "نسخ" المشروع، ومن جهة أخرى، يخفف من القلق حول جوانب الأمان.

لكن في الأشهر التالية، ارتفعت WLFI بسرعة، ووجهت محور استراتيجيتها نحو مركز DeFi القائم على عملة مستقرة USD1، حيث أصبحت定位 "المعتمد على بروتوكولات الإقراض" في المرتبة الثانوية. بعد انتقال المحور السردي، واجهت الالتزامات الثابتة في البداية "نسبة ثابتة" بطبيعة الحال إعادة التفاوض: من المحتمل أن تتحول إلى حوافز ديناميكية مرتبطة بالاستخدام الفعلي والمساهمة، أو تخصيص جزء من الرموز لجذب السوق المتعلقة بـ Aave.

استشهد ليو فونغ هنا بمحتوى المقابلة بين لورا شين ومؤسس ملتيكوين كايل ساماني في عام 2018، حيث طرح كايل وجهة نظر "في عالم الكريبتو، لا تهم التكنولوجيا، بل كيفية الذهاب إلى السوق وكيفية إدارة العمليات هو الأمر الأكثر أهمية." وقد تم التشكيك في هذه الرؤية من قبل العديد من الناس في ذلك الوقت، لكن بالنظر إلى الأمر الآن، أصبح هذا النوع من الأشياء يحدث بشكل متكرر أكثر.

هل يمكن أن ينتقل USD1 من "السيولة المدفوعة من قبل البورصة" إلى "الاستخدام الحقيقي من قبل المستخدمين"؟

أولاً، لا تبدو الصورة العامة للعملات المستقرة متفائلة، من وجهة نظر Crypto Native، باستثناء عدد قليل من العملات الرائدة (USDC، USDT)، فإنها تفتقر إلى الاستخدام اليومي في حالة عدم وجود تراكم للعائدات، وحتى مع ضخ حوالي 2 مليار دولار، فإن USDE يصعب عليها البقاء بشكل طبيعي، وغالبًا ما يستخدم FDUSD في سيناريوهات استراتيجية مثل التداول في البورصات، ونادرًا ما يستخدم في الأوقات العادية، مما يدل على أن "تجميع الحجم" لا يعني بالضرورة "كونه مطلوبًا من قبل المستخدمين."

في هذا الإطار المرجعي، يواجه الدولار الأمريكي ثلاث عوائق: أولاً، التأثير المزدوج للسياسة وقنوات البنوك، حيث أن الهالة السياسية تسهل تنظيم السيولة بسرعة في البورصات الخارجية، لكنها قد تشكل عقبة في النظام المالي المحلي. لا يزال هناك عدم يقين فيما إذا كانت البنوك الكبيرة في الولايات المتحدة ترغب في تقديم تسوية ودية وحفظ الأمانات، حيث أن بعض الولايات القضائية والمؤسسات قد تتجنب المشاركة بسبب الحساسية السياسية (مثل الحالة التي اختار فيها بعض المعنيين في هونغ كونغ تجنب المشاركة بسبب زيارة إريك ترامب).

الثاني هو العقبة الحقيقية في القنوات والتوزيع، حيث أن USD1 يعتمد حاليًا بشكل أساسي على موارد البورصات الخارجية، بينما يتطلب الانتقال إلى "الاستخدام الحقيقي من قبل المستخدم" فتح المشهد المدمج بين البنوك، ووسائل الدفع، والتجارة الإلكترونية، و/أو التطبيقات الاجتماعية/التطبيقات الفائقة، وكلها عوامل بطيئة تتطلب مؤهلات عالية، ورقابة صارمة، ومفاوضات تجارية معقدة، وفي حالة غيابها، فإن العملة المستقرة قد تصبح بسهولة "أداة تسوية بين الكيانات".

النقطة الثالثة هي متطلبات التوافق بين المنتج والحوافز - حيث أن المستخدمين الأصليين في العملات المشفرة عمومًا ينفرون من "سرد القصص التنظيمية"، ويفضلون الموثوقية القابلة للتحقق والحالات الاستخدام الواضحة. إذا أراد USD1 أن يتجاوز القوة الجاذبة لـ USDT/USDC، يحتاج إلى تشكيل توقعات مستقرة في جوانب الشفافية في الاحتياطي/إفصاح التدقيق، توفر متعدد السلاسل وتجربة الجسر، التكامل الأصلي للمحافظ/الحفظ، هيكل رسوم التجار والخصومات، وسهولة الاسترداد في المناطق المتوافقة، وتحويل مزايا الموارد المبكرة إلى حوافز طويلة الأجل مرتبطة بـ "الاستخدام الفعلي"، بدلاً من تقديم دعم سوقي لمرة واحدة.

لكن في الوقت نفسه، فإن "مصدر WLFI" يتمتع فعلاً بقيمة خارجية فريدة: من خلال تمكين عائلة ترامب من تشكيل مصالح مباشرة ودوافع سياسية، هناك أمل في تمهيد الطريق للابتكارات الواسعة النطاق على السلسلة؛ الخطوة الأولى "تعزيز السيولة على السلسلة" بقيمة 1 دولار قد ظهرت، لكن الانتقال من "السيولة السلبية" إلى "الاستخدام النشط" يعتمد على ما إذا كان يمكن استخدام القوائم البيئية الحالية وجاذبيتها لجذب تطبيقات عالية الجودة بشكل مستمر وإكمال التوزيع عبر المجالات.

من الصعب في المدى القصير زعزعة مكانة USDT/USDC، والواقع أن USD1 يلعب بالفعل دور العملة المستقرة العامة بين العديد من الأطراف، ولكن USD1 يعاني من ضعف في مجالات مثل بوابات البنوك، وعمليات الدفع/التجارة الإلكترونية/الرواتب، وقنوات الموارد التي تدعمها المحافظ الرئيسية والخدمات الحفظية. بالإضافة إلى ذلك، فإن التغيرات الهامشية في البيئة السياسية المحلية الأمريكية تعتبر سلاحًا ذو حدين وقد لا تكون ميزة.