تحديث سرد HTX DAO: تجديد الورقة البيضاء، إعادة تعريف لعبة "CeFi x DeFi"

في تطور الأصول المشفرة، شهدنا صعود كل من التمويل اللامركزي (DeFi) والتمويل المركزي (CeFi).

الأول يعتمد على تصميم منتجات المنصات المركزية، ونظام إدارة المخاطر، وقاعدة المستخدمين الضخمة، وكان دائماً المكان الرئيسي لتجمع السيولة في سوق التشفير؛ بينما الثاني نشأ من "صيف التمويل اللامركزي" في عام 2020، حيث انفجرت بروتوكولات جديدة مثل الإقراض اللامركزي، وتبادل العملات اللامركزي، وتعدين السيولة بسرعة، مما أدى إلى توسيع التطبيقات المالية التي تتمتع بتجريبية أكبر ودرجة أعلى من الاستقلالية.

مع ظهور الإيثيريوم والتمويل اللامركزي، زادت كفاءة دوران الأموال من خلال تجمعات السيولة وبروتوكولات الإقراض، لكن الأصول لا تزال تتركز بشكل رئيسي في الأصول المشفرة الأصلية مثل BTC وETH. في المرحلة الجديدة، أدخلت توكنات RWA سيولة واقعية أوسع في السوق، بينما يمتد CeFi تدريجياً إلى السلسلة على نحو مفتوح، مقدماً السيولة الأساسية ومدخلات المستخدمين.

تم كسر الحدود المالية بين السلسلة والسلسلة، كما أن التطور التكاملي بين CeFi وDeFi يؤثر أيضًا على نغمة تطور النظام البيئي للتشفير المالي. وراء ذلك يكمن تحول في مصادر السيولة.

نموذج جديد لسيولة Web3

كيف أصبح توفير السيولة المستمرة في سوق Web3 هو محور المنافسة في الصناعة. على عكس الاعتماد المبكر على أصول التشفير مثل BTC و ETH، أصبحت مصادر السيولة اليوم أكثر تنوعًا:

● منصات CeFi: تظل منصات CeFi التي تركز على البورصات هي المدخل الأكبر للمستخدمين والأموال. فهي لا تجمع فقط عددًا كبيرًا من المستخدمين وصناديق الأموال، ولكنها أيضًا توفر السيولة الأولية اللازمة لإطلاق وزيادة بروتوكولات التمويل اللامركزي، مما يلعب دور "قناة الري".

● عملة مستقرة متوافقة: كمرجع للتمويل في المعاملات والمدفوعات والتسويات على السلسلة، تضمن العملات المستقرة ليس فقط اليقين في دخول وخروج الأموال، ولكنها توفر أيضًا بنية تحتية منخفضة الاحتكاك للمدفوعات عبر الحدود والتسويات المؤسسية. تُظهر بيانات Coingecko أن القيمة السوقية للعملات المستقرة ستستمر في النمو في عام 2025، متجاوزة 283.5 مليار دولار، لتصبح "عملة صعبة" في سوق التشفير.

● توكنيزات RWA: من خلال ربط السندات، والفواتير، والعقارات، وغيرها من الأصول المالية التقليدية على السلسلة، قامت RWA بفتح قناة قيمة تربط بين السوق الواقعي و blockchain، مما يسمح للأصول التي كانت عالقة بإطلاق سيولة جديدة. تتوقع شركة بوسطن الاستشارية أن يصل حجم سوق RWA إلى 16 تريليون دولار بحلول عام 2030، وأن تتدفق 30% إلى 50% من حصة العملات المستقرة إلى أصول RWA.

● دخول الأموال المؤسسية: مع اقتراب سوق التشفير من الامتثال، بدأت المؤسسات التقليدية مثل الصناديق والبنوك الاستثمارية في الدخول، حيث لا يجلبون فقط تدفقات مالية كبيرة، بل أيضًا استقرار رأس المال على المدى الطويل، بالإضافة إلى قوة دفع النظام البيئي بأكمله نحو تطوير أكثر صحة واستدامة.

يمكن رؤية أن حجم مستخدمي CeFi وآلية حوكمة DeFi وتدخل التمويل التقليدي، تتقاطع هذه الثلاثة في تشكيل قوة مشتركة: حيث تضمن كفاءة وأمان الأموال، بالإضافة إلى توسيع عمق وعرض السيولة. إن هذا التطور من "المحاولات المبكرة" إلى "الاندماج المتنوع" لا يكشف فقط عن الموضوعات الأساسية في الصناعة، بل يوفر أيضًا أساسًا واقعيًا قويًا لدمج CeFi و DeFi.

الحوكمة: محرك السيولة في Web3

إذا كان السيولة هي وقود تطوير نظام التمويل المشفر، فإن الحوكمة هي المحرك الذي يوزع هذا الوقود. سواء كانت Aave V4 تقوم بضبط أسعار الفائدة ديناميكيًا من خلال جودة الضمانات وسيولة السوق لضمان استخدام صناديق التمويل بشكل فعال وتجنب المخاطر النظامية؛ أو MakerDAO يعتمد على آلية الحوكمة بمعدل ثابت ونسبة الضمانات للحفاظ على استقرار DAI خلال تقلبات السوق، فإن هذا يعكس في جوهره دور الحوكمة اللامركزية في تحقيق التوازن بين "سيولة الأصول - استقرار السوق".

لقد أثبتت التجارب أن الهيكل الإداري لـ DAO في سوق يتميز بالتكرار السريع وارتفاع الديناميكيات المخاطرة غالبًا ما يكون أكثر مرونة ومرونة من CeFi التقليدي.

ومع وضع ذلك في السياق الكلي الحالي، فإن هذه الميزة في الحوكمة تبدو أكثر أهمية. عدم اليقين في البيئة الخارجية، واحتياجات المستخدمين للأمان والسيولة معًا، واتجاه دمج CeFi و DeFi، جميعها تدفع السوق للبحث عن أساليب حوكمة أكثر مرونة.

تقدم HTX DAO الإجابة في مثل هذه اللحظة الزمنية: من ناحية، من خلال الاستفادة من الممارسات الناجحة مثل Aave وMakerDAO، يتم تعديل المخاطر والسيولة ديناميكيًا من خلال آلية الحوكمة على السلسلة؛ ومن ناحية أخرى، من خلال الاستفادة من Huobi HTX، يتم دمج حجم مستخدمي CeFi وميزة المدخلات المالية مع الحوكمة المفتوحة والقدرة على التطور الذاتي لـ DeFi، لتشكيل هيكل حوكمة قوي وفعال.

من مدخل المنصة إلى إدارة النظام البيئي المشترك: مسار تطور حوكمة HTX DAO

مؤخراً، أكمل HTX DAO ترقية وثيقة العمل. في أحدث وثيقة عمل، تم توضيح مسار تطور الحوكمة من نقاط البيانات إلى الحلقة المغلقة - من "حوكمة مدخلات المنصة" إلى "الحوكمة المشتركة للتمويل البيئي"، من خلال آلية "التحكم من خلال حيازة العملة" المفتوحة، بالإضافة إلى تحفيز السلوك وآلية الانكماش التي تدفع المستخدمين للمشاركة.

في هذا النموذج، لم يعد المستخدمون مجرد "مستخدمين" للمنصة، بل هم أيضًا "بناة" و"مالكون". وقد تحققت فعليًا دمج تأثير الحجم لــ CeFi مع الحكم الشفاف لـ DeFi.

● توزيع حقيقي للسلطة: من خلال رموز veHTX (HTX المقيدة بالتصويت)، قامت HTX DAO بتسليم السلطة على القرارات التشغيلية الأساسية إلى المجتمع. يمكن للمستخدمين الذين يحتفظون برموز HTX ويقفلونها الحصول على veHTX، مما يمنحهم حق التصويت على مراجعة الرموز، وضبط أزواج التداول، ومعلمات رسوم المعاملات، وأوزان التحفيز وغيرها من المعلمات التشغيلية الأساسية. وهذا يمثل تحولًا جذريًا في نموذج تشغيل البورصة من المركزية إلى الحوكمة على السلسلة.

● الربط العميق بين العوائد والحوكمة: لا تمنح رموز veHTX المستخدمين حقوق الحوكمة فحسب، بل توفر لهم أيضًا توزيعات أرباح على السلسلة. هذه النموذج يربط المصالح الاقتصادية للمستخدمين بالتنمية طويلة الأجل للنظام البيئي، مما يحفزهم على المشاركة بنشاط في اتخاذ القرارات والحفاظ معًا على صحة النظام البيئي.

● سد الفجوة بين CeFi والتمويل اللامركزي: آلية الحوكمة في HTX DAO، في جوهرها، توفر قناة وصول مباشرة للعدد الكبير من مستخدمي CeFi إلى حوكمة التمويل اللامركزي. لا يحتاج المستخدمون إلى مواجهة عمليات معقدة على سلسلة الكتل، بل يمكنهم الاستفادة من الشفافية والعدالة التي توفرها الحوكمة اللامركزية من خلال منصة مألوفة.

لذلك، من حوكمة البورصة إلى التوسع على السلسلة، ومن تصميم الآليات إلى المحور المالي العالمي، فإن إطار حوكمة HTX DAO لا يعوض فقط عن نقص DAO التقليدي في الكفاءة والامتثال، بل يبني أيضًا "ميناء التمويل الحر" الذي يركز حقًا على المستخدم، ويستطيع تحقيق توزيع القيمة الاقتصادية والحكم المشترك.

HTX DAO تبني شبكة الحوكمة للجيل التالي من CeFi × التمويل اللامركزي

HTX DAO، بناء نموذج جديد للبنية التحتية المالية المرنة

يمكن أن نتوقع أن السوق في المستقبل لن يكون مجرد مشهد واحد للإقراض أو التداول على سلسلة واحدة، بل سيكون شبكة مالية أكثر تعقيدًا تتضمن عبر السلاسل، والأصول المتعددة، والتدفقات عبر الحدود. في هذا السياق، كيف يمكن التنسيق بين السيولة من خلال الحوكمة، وكيف يمكن الحفاظ على استقرار وفتح صندوق الأموال في ظل بيئة ماكرو غير مؤكدة، أصبحت مسألة طويلة الأجل يجب على DAO الإجابة عليها.

HTX DAO تهدف إلى أن تلعب دور "المركز الحاكم على السلسلة" في هذا السياق.

وفقًا للرؤية التي رسمها الكتاب الأبيض، فإن HTX DAO لن تكون مجرد منصة حوكمة، بل ستكون محورًا قادرًا على الربط بين CeFi و اللامركزية، وعلى السلسلة وخارجها: من جهة، ستستمر في تعزيز القدرة على الحوكمة على السلسلة، ودفع إدارة مخاطر الأصول المتعددة، و خزانات السيولة عبر السلاسل؛ ومن جهة أخرى، ستستكشف الربط مع الأسواق الواقعية - بما في ذلك العملات المستقرة المتوافقة، وأصول RWA، وحتى نماذج حوكمة السلسلة للمنتجات المماثلة مثل الأسهم والسندات الأمريكية. الهدف النهائي هو بناء شبكة حوكمة مفتوحة وقابلة للتطور وعابرة للأسواق، مما يجعل DAO ليس مجرد أداة لتنظيم الآليات الداخلية، بل قوة طويلة الأمد لدفع إعادة تشكيل الهيكل المالي العالمي.

هذه سردية عظيمة، لم تعد لعبة صفرية بين المركزية واللامركزية، بل هي تعايش وتطور كلاهما في أبعاد أعلى. نحن نشهد بنية تحتية مالية جديدة وأكثر مرونة تنشأ.