لاعبو عملة Meme الذين يخسرون المال، يتدفقون بشكل جنوني إلى السوق التنبؤية

الكلمات: BUBBLE ، BlockBeats

بينما كانت المعركة الكبرى تجري بين منصات الإطلاق مثل Pumpfun و Bonk ، كانت هناك سوق أخرى تكتسب شعبية في الفضاء مثل Memecoin في عام 23 بالنسبة لـ Degen.

لقد أمسك سوق التنبؤ بزمام سوق الميمكوينز.

أعلن جون وانغ، الذي انضم إلى شركة كالشي كمدير للعملات المشفرة الشهر الماضي، عن مجموعة من البيانات تُظهر أن سوق التوقعات الحالي قد وصل إلى 38% من إجمالي حجم التداول لسوق سولانا ميمكوين.

في أقل من شهر من انضمام جون إلى كالشي، تضاعف حجم تداول كالشي، مما جعل الحجم الكلي لتداول السوق التنبئي يصل إلى مستوى ما قبل انتخابات أكتوبر من العام الماضي بفضل جهود جميع الأطراف. ومع ذلك، هناك مجموعة أخرى من البيانات التي تبرز بشكل ملحوظ، حيث انخفض عدد العناوين المستقلة لميمكوينز من ذروته في ديسمبر من العام الماضي إلى الآن، وأصبح عدد المتداولين أقل من 10% من ذروة المرحلة.

يسار: حجم التداول الأسبوعي في سوق التنبؤ، يمين: عدد المتداولين في DEX سولانا، المصدر: DUNE

هل حقًا ستنتهي حقبة Memecoins؟ هل ستصل أحجام أسواق التنبؤ كما قال جون إلى أكثر من 10 أضعاف سوق Memecoins؟

تراجع موجة الميم كوينز

لا بد من القول إن Memecoins في سوق التشفير قد أحدثت العديد من الأساطير حول الثراء في السنوات الأخيرة، مما جذب العديد من المبتدئين للانضمام إلى هذه الصناعة، ولكن الحماس الحالي يتراجع بشكل ملحوظ.

عند مراجعة عام 2021، شهدت عملات الميم الشهيرة مثل دوجكوين (DOGE) وشيب إينو (SHIB) ارتفاعًا كبيرًا في الأسعار بدعم من مواضيع مثل إيلون ماسك، حيث بلغت قيمتها السوقية 80 مليار و39 مليار دولار في وقت ما، وبلغت نسبة القيمة السوقية لعملات الميم إلى إجمالي سوق العملات البديلة ذروتها في ذلك العام لتصل إلى 12%.

بعد ذلك، أثارت ثقافة الميم موجة مرة أخرى في عامي 2023-2024، خاصة في أوائل عام 2024 عندما ظهرت منصة Pump.fun على سلسلة سولانا، مما أثار جولة جديدة من حركة "تعدين الميم" من خلال إصدار الرموز بدون أي شروط، مما أدى إلى اندلاع غير مسبوق في تداول الميمكوينز في مجال التشفير، حيث تدفق عدد كبير من المستثمرين الأفراد إلى سولانا بحثًا عن فرصة الثراء التالية.

ومع ذلك، بدأت علامات الانحدار تظهر. على الرغم من أن منصات مثل Pump.fun قد صنعت حالات أسطورية حول تحويل بضعة دولارات إلى ملايين، إلا أن الغالبية العظمى من المضاربين لم تنجُ من مصير الخسارة. وفقًا للإحصاءات، فإن حوالي 99% من العملات الميم الجديدة تصير في النهاية إلى الصفر، كما انخفضت إيرادات رسوم المعاملات في سولانا بأكثر من 90%.

إيرادات رسوم معاملات سولانا، المصدر: Defillama

تعود حالة التدهور التي تشهدها العملات الميمية إلى عدة عوامل. إن عدم اليقين في البيئة الكلية يجعل الأموال المضاربة تتسم بالحذر، وغياب القيود التنظيمية أدى إلى جشع المضاربين وفضائح التداول الداخلي، كما أن الشخصيات المؤثرة على وسائل التواصل الاجتماعي والمشاهير يستغلون تأثيرهم لرفع الأسعار ثم بيعها في أعلى المستويات، مما يؤدي إلى استغلال المستثمرين (حتى الرؤساء يفعلون ذلك). تفشي التداول الداخلي، نقص السيولة، بالإضافة إلى الآلاف من الاحتيالات وسحب السيولة، حتى أكثر المتداولين جراءة يشعرون بالتعب من ذلك.

لقد تغيرت تركيبة المشاركين في قسم الميم. من ناحية، تحت ضغط الامتثال، تخرج العديد من الأموال الكبيرة التي كانت تعمل كصناع سوق في المراحل المبكرة من هذه المنطقة الرمادية. من ناحية أخرى، وبخلاف المعلومات الداخلية التي يديرها الحيتان، فإن ما تبقى في السوق هو في الغالب من المستثمرين الأفراد الصغار والمتوسطين الذين يتنافسون مع بعضهم البعض، حيث تتطور تجارة الميم بشكل متزايد إلى لعبة صفرية عارية.

يستمتع صغار المستثمرين بملاحقة متعة الألعاب القصيرة الأجل، بينما يصبح الاحتفاظ على المدى الطويل هو ما يشكل ثقافة التوافق. هذه الطريقة في المضاربة PVP التي تفتقر إلى الاستقرار تجعل من الصعب أن تتشكل مجتمعات حقيقية حول العملات الميم، حيث تفتقر الأسعار إلى الدعم الأساسي مما يؤدي إلى تقلبات حادة. غالباً ما تكون النتيجة هي تجمع الكل عند الارتفاع وتشتت الجميع عند الانخفاض. لا توجد أموال مستقرة ترغب في المشاركة في البناء على المدى الطويل، ومن غير المحتمل أن تدخل الأموال الكبيرة للشراء، مما يخلق حلقة مفرغة.

نسبة الأرباح والخسائر للاعبين المشاركين في pumpfun ، كانت نسبة الخسائر إلى الأرباح السابقة ( تتقلب حول 7:3 ، والآن وصلت إلى 6:4 ، لكن نطاق الأرباح والخسائر يتركز تقريبًا في +—500 دولار ، وتأثير الثروة للعملات الميمية يتلاشى ، المصدر: DUNE

تؤدي الفوضى في التوافق إلى عدم استقرار الأسعار، مما يجعل الأموال تتجنب السوق، مما يجعل القيمة السوقية من الصعب أن تنمو. هذه اللعبة التنافسية على نمط "تدوير الزهور" أصبحت أكثر برودة مع تراجع تأثير الثروة.

تحولت الميمات القديمة إلى أدوات موجية، وأصبحت الميمات الجديدة في يد P الصغار، وأصبح التوافق الثقافي وجودًا غير واقعي. تشير جميع العلامات إلى أن أسطورة العملات الميمية تتلاشى تدريجياً، وبدأ السوق يصب تركيزه على مجالات جديدة ساخنة.

ساحة دجن الجديدة

عندما تتراجع موجة الميم، لم يتوقف الديجين، بل حول حماسه إلى أسواق التنبؤ. إذا كنت تتصفح X كثيرًا، فقد ترى كثيرًا مما يسمى "قصص الشخصيات"، حيث يروي الناس عادة كيف تمكن شخص ما من كسب أضعاف كثيرة من المال بقليل من الاستثمار، كانت خلفية هذه القصص في السابق تتعلق بميمكوينز أو أرباح DeFi، والآن تم استبدالها بأسواق التنبؤ.

الدوبامين

قال ديفيد سكلانسكي، مؤسس نظرية الرياضيات في البوكر، في كتابه "نظرية البوكر" "جوهر القمار هو الرهان تحت ظروف عدم التماثل في المعلومات". بعبارة أخرى، ما يحتاجه المقامر هو إدراك نسبة الدفع والميزة المعلوماتية، وليس الفوز المؤكد.

من هذه الزاوية، توفر أسواق التوقعات تحفيزًا مشابهًا للدوبامين مثل تداول العملات الميم، ولكن بطريقة أكثر شفافية وإنصافًا من الناحية الآلية. عندما تشتري عقد رهان على "فوز ترامب في الانتخابات" أو "خفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي"، فإن النتيجة النهائية تعتمد على نتيجة الأحداث الموضوعية. لا يوجد خطر من هروب مفاجئ لمشروع ما، ولا يوجد "سحب شامل" يسبب الانهيار البشري، وأقصى ما يمكن أن يحدث هو أن تخطئ في الاتجاه وتخسر كل شيء، بدلاً من أن تعاني بشكل غير مبرر تحت التلاعب الداخلي كما هو الحال مع بعض العملات الوهمية.

هذا التحول من "هل ستهرب فريق التطوير بأموالنا؟" إلى "هل ستحدث الحادثة نفسها؟" يمثل فجوة نفسية، حيث تتطور نمط السلوك المضارب. لا يزال المقامرون يراهنون، لكن الرهان مرتبط بنتائج العالم الحقيقي، مما يوفر نوعًا من الدعم الأساسي للواقع.

لقد وصل عدد المتداولين في Polymarket إلى 1.3 مليون شخص، بينما لم تكشف Kalshi عن بيانات المستخدمين، لكن حصتها في السوق تجاوزت Polymarket. قد يصل عدد المشاركين في أسواق التنبؤ إلى ملايين الأشخاص، المصدر: polymarketanalytics

الرقابة

الأهم من ذلك، أن اتجاهات التنظيم تضيف هالة من الشرعية على السوق التنبؤية. في الماضي، كانت العديد من منصات التنبؤ اللامركزية تغلق أبوابها أمام المستخدمين في الأسواق الأمريكية وغيرها بسبب مخاطر السياسات، لكن الأوضاع بدأت تتغير الآن.

في النصف الثاني من عام 2024، أصبحت القضية بين منصة Kalshi ولجنة تداول السلع الآجلة الأمريكية (CFTC) نقطة تحول. كانت هذه البورصة لتداول الأسواق التنبؤية، التي تتخذ من الولايات المتحدة مقراً لها وتعمل وفقاً للقوانين بالكامل، قد تعرضت سابقاً لعرقلة من CFTC بسبب محاولتها إطلاق عقود نتائج الانتخابات الكونغرس، ولكن وفقاً للتقارير، حكمت المحكمة الفيدرالية في سبتمبر من نفس العام لصالح Kalshi، معتبرة أن الهيئة التنظيمية ليس لها الحق في حظر مثل هذه العقود الخاصة بالأحداث السياسية.

هذا الحكم أزال العقبات أمام Kalshi لتوسيع أعمالها في جميع أنحاء الولايات المتحدة، مما جعلها أول منصة سوق توقعات حقيقية مرخصة في البلاد. استغلت Kalshi الفرصة على الفور لتوسيع نطاقها خلال انتخابات الولايات المتحدة لعام 2024. وفقًا لتقارير من رويترز وغيرها، أنشأت المنصة حجم تداول يقدر بحوالي 1 مليار دولار فقط في ليلة الانتخابات الرئاسية، بينما ارتفع حجم التداول السنوي بنسبة عشرة أضعاف ليصل إلى 1.97 مليار دولار. بفضل مزايا الامتثال، تمكنت Kalshi من التوسع بسرعة وجذب المستخدمين للمشاركة دون قيود جغرافية، مما ساعدها أيضًا في الحصول على تقييم يصل إلى 1 مليار دولار في جولة التمويل الجديدة في أوائل عام 2025.

في الوقت نفسه، يسعى سوق التنبؤات اللامركزي القديم Polymarket إلى إيجاد مخرج للتوافق مع القوانين. تم تغريمه 1.4 مليون دولار من قبل CFTC في عام 2022 بسبب عدم امتثاله للوائح الأمريكية في السنوات السابقة، مما أدى إلى إغلاقه مؤقتًا أمام المستخدمين الأمريكيين. ولكن بعد وصول إدارة ترامب، أصبح هناك بعض التخفيف في البيئة التنظيمية الأمريكية، ونجح Polymarket في إعادة دخول السوق الأمريكي في عام 2025 من خلال الاستحواذ على كيان مرخص.

أثر الثروة

بالنسبة لرأس المال المضارب الذي يسعى لتحقيق الربح، فإن قدرة سوق التنبؤ على تحمل حرارة ما بعد تراجع الميم تعود أكثر إلى أنه يتمتع أيضًا بتأثير الثروة، بالإضافة إلى تنوع أساليب اللعب فيه.

أولاً من حيث العوائد المحتملة، فإن الرهان على أحداث البجعة السوداء لا يقل عائداً عن المضاربة في العملات البديلة. في أسواق التنبؤ، إذا قمت بالرهان على حدث ذو احتمالية منخفضة بأحجام صغيرة جداً، يمكنك تحقيق عوائد تصل إلى عدة مرات أو حتى عشرات الأضعاف بمجرد حدوثه. على سبيل المثال، قبل الانتخابات الأمريكية لعام 2024، اشترى العديد من الأشخاص عقوداً لفوز ترامب كوسيلة للتحوط أو للمضاربة. ووفقاً للتقارير، قام أحد كبار المستثمرين بإنفاق 30 مليون دولار لشراء حصص ربحية على "فوز ترامب"، ونتيجة لذلك، بعد فوز ترامب في الانتخابات، حقق هذا المتداول أرباحاً تصل إلى 85 مليون دولار.

بالطبع، يمكن للاعبين ذوي التمويل الصغير أيضًا اختيار عقود الأحداث طويلة الذيل التي تصل فيها الاحتمالات إلى عشرات الأضعاف للمراهنة على فرصة واحدة، لتحقيق "مراهنة صغيرة تكسب أموال كبيرة". من الجدير بالذكر أن سوق التنبؤات اللامركزية التي تركز على الخيارات الثنائية بدأت أيضًا في إدخال أدوات رافعة للعقود لزيادة العوائد بشكل أكبر. كانت منصات مثل Azuro وD8X وDrift قد قدمت أو لا تزال تقدم رافعة للعقود.

هذا النموذج الذي يدمج مشتقات DeFi يوسع من مساحة الربح، كما يوفر مجالًا للاعبين المحترفين الذين يتقنون اقتناص الفرص arbitrage، مما يجعل بعض لاعبي DeFi قادرين على المشاركة في أسواق التنبؤ بسهولة. يمكنهم البحث عن انحرافات في الاحتمالات بين المنصات المختلفة للاستفادة من arbitrage، أو استخدام المشتقات للتحوط من المخاطر، بالإضافة إلى تحسين لوحات البيانات المختلفة وروبوتات متابعة الأوامر، مما يجعل طريقة اللعب أغنى بكثير من مجرد تداول Memecoins أو القيام بتداول العقود فقط.

جدول توزيع اللاعبين الذين توقعوا عوائد السوق في الأشهر الستة الماضية، كلما كان اللون أحمر أكثر كلما كانت العائدات على الاستثمار أعلى، أحد اللاعبين في الزاوية السفلية اليسرى حقق ربحاً يقارب 60,000 دولار من استثمار قدره 3.72 دولار، المصدر: hashdive

تكاليف تعليم منخفضة

بالإضافة إلى فرص العائد المرتفع، فإن "انخفاض تكلفة التعليم" هو أحد الأسباب المهمة لجذب الأموال إلى سوق التنبؤ.

على عكس Memecoins ، التي تقتصر على المضاربة على مشاريع التشفير ، فإن الأهداف القابلة للتداول في سوق التنبؤ شاملة تقريبا ، وتغطي مجالات مختلفة مثل السياسة والاقتصاد والرياضة والترفيه وما إلى ذلك ، مما يرضي "اهتمام المقامرة" لمجموعات مختلفة من الناس. بأخذ Polymarket كمثال ، هناك موضوعات كلية جادة (مثل "هل ستخترق Bitcoin أعلى مستوياتها على الإطلاق قبل تاريخ معين" ، "هل سيخفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة في اجتماعه القادم") ، ولكن أيضا موضوعات غريبة مليئة بالثقافة عبر الإنترنت (مثل "هل سيتم طلاق أعضاء مجموعة الأولاد الأولى كولدبلاي قبل نهاية العام؟") "هل سيكون هناك تأكيد رسمي لوجود أجانب في عام 2025؟" ）。

توجد العديد من الموضوعات الساخنة التي تبدو غير منطقية ولها أسواق خاصة بها على هذه المنصة، مما يدمج فعليًا ثقافة الميم في التجارة التنبؤية. يمكن للمستخدمين الرهان على النكات الشائعة وموضوعات المشاهير، مما يقلل من العوائق ويزيد من المتعة.

موضوع التنبؤ في Polymarket

بالمقارنة، على الرغم من أن اسم Memecoins يحتوي على "Meme"، إلا أنها في النهاية منتج للمتعة الذاتية في دائرة التشفير، وغالبًا ما يكون من الصعب على الأشخاص من خارج الدائرة فهم نكاتها وقيمتها. بينما تتعلق الأسواق التنبؤية بأحداث تحدث في العالم الحقيقي، مما يجعل من السهل على الجمهور فهم المشاركة.

يقول البعض بشكل مجازي، إن سوق التنبؤات هو مجرد نقل لسلوكيات المراهنة على سباقات الخيول أو كرة القدم من العالم الحقيقي إلى العالم الرقمي، بطريقة أكثر شفافية ووضوحًا. العديد من المستثمرين العاديين الذين كانوا غير مدركين للعملات المشفرة تمامًا، بمجرد أن يروا عقودًا مرتبطة بالأحداث الإخبارية على المنصة، سوف يشعرون بالاهتمام للمراهنة وتجربة حظهم.

بالإضافة إلى ذلك، بدأت بعض المنصات (مثل MYRIAD) في دمج منطق سلوك التنبؤ مباشرة في وسائل التواصل الاجتماعي أو تطبيقات الهواتف المحمولة من خلال المكونات الإضافية أو تضمين التطبيقات، مما يسمح للمستخدمين بالمشاركة بسهولة في المراهنات أثناء تصفح تويتر أو عند فتح التطبيقات، مما يزيد من مستوى المشاركة. كل هذا يجعل من المتوقع أن تكون الأسواق التنبؤية قادرة على تجاوز الحدود واستقطاب المستخدمين من الأطراف الطويلة خارج الأصول المشفرة التقليدية مثل البيتكوين.

تأثير السوق المتوقع على العالم الحقيقي بشكل عكسي

تُعتبر نزاهة سوق التنبؤ وقيمة المعلومات من الأمور التي تُشيد بها بعض الآراء. نظرًا لأن التسوية النهائية للعقود تعتمد على الحقائق الموضوعية، فلا يوجد مجال للتلاعب البشري في السوق، وبالتالي تكون النتائج عادلة وشفافة نسبيًا. في مجال العملات الميم، غالبًا ما يقلق المستثمرون الأفراد من سوء تصرف فرق التطوير أو من مضاربين كبار، ولكن هذه الأمور ليست مشكلة في سوق التنبؤ. في نفس الوقت، يمكن للمشاركين ذوي الحس المعلوماتي العالي تحقيق الأرباح من خلال الرهان المبكر، وعملية ذلك توفر إشارة للأسعار في السوق، وتعتبر جزءًا من التصميم الأساسي لآلية "توقع المستقبل بالمال".

على سبيل المثال، عندما يتم التقليل من الاحتمال الحقيقي لحدث ما، يقوم المتداولون الذين يمتلكون معلومات داخلية أو رؤى احترافية بشراء كميات كبيرة من العقود ذات الصلة، مما يؤدي إلى رفع الأسعار بالقرب من المستوى المعقول، وهذه العملية الربحية هي تصحيح للأحجام الخاطئة. وقد أشارت بعض الدراسات إلى أنه بالاعتماد على هؤلاء المتداولين العقلانيين، فإن الأسواق التنبؤية الناضجة غالباً ما تكون قادرة على تقديم احتمالات أحداث أكثر دقة من استطلاعات الرأي وغيرها، مما يجعلها مرجعًا للوسائط والمؤسسات.

بالطبع، يمكن أن تؤدي المضاربة المفرطة أيضًا إلى تشويه فعالية المعلومات. إذا تدفق قدر كبير من الأموال المضاربة غير المدروسة والتي تتبع الاتجاه فقط، فقد يؤدي ذلك إلى انحراف أسعار العقود عن الاحتمالات المعقولة على المدى القصير. ولكن تظهر الممارسة أنه طالما يوجد عدد كافٍ من اللاعبين العقلانيين، فإن الانحرافات الواضحة عادةً ما يتم تصحيحها بسرعة، ومن النادر حدوث تسعير خاطئ بشكل مستمر.

بشكل عام، تتمتع أسواق التنبؤ بقيمة فريدة في تجميع الرأي العام والمعلومات، وكلما كانت المشاركات أكثر تنوعًا والمعلومات أكثر ثراءً، زادت أهمية نتائجها كمرجع. لقد حظي هذا النموذج الذي يجمع بين المضاربة والتنبؤ بقبول بعض الشخصيات الرئيسية. نظرًا لأن أسواق التنبؤ تركز على التجارة المستندة إلى المعلومات والأحكام، يتجنب العديد من المؤيدين استخدام مصطلح "مقامرة"، وبدلاً من ذلك يطلقون عليها مفهوم "أسواق المعلومات" لتعزيز قبولها الاجتماعي.

هذا النوع من التعبئة والتغليف يبدو فعالًا، حيث أن العديد من مستثمري رأس المال المخاطر أو المسؤولين الحكوميين أصبحوا يستخدمون بيانات أسواق التنبؤ كأساس لمشاركة آرائهم بشكل متزايد. بالمقارنة مع العملات الميمية التي تعطي انطباع "المقامرة البحتة"، تسعى أسواق التنبؤ إلى خلق أجواء استثمارية أكثر ذكاءً وقيمة، مما يجذب شريحة أوسع من المشاركين.

استشهد الشريك Hasseb لـ dragonfly بوجهة نظر توقعات Polymarket في مناقشة USDH

من الجدير بالذكر أن أسواق المال تتبع هذا الاتجاه الجديد أيضًا. منذ العام الماضي، حصلت العديد من منصات أسواق التنبؤ على تمويل كبير، وارتفعت قيمتها بسرعة. أعلنت Kalshi عن إتمامها تمويل بقيمة 100 مليون دولار بعد فترة وجيزة من الفوز في القضية، ليصل تقييمها بعد التمويل إلى مستوى مليار دولار. كما جمعت Polymarket أيضًا 200 مليون دولار في أوائل عام 2025، مما رفع تقييمها إلى حوالي 2 مليار دولار.

تظهر مشاريع جديدة ناشئة بشكل مستمر، وزادت اهتمام رأس المال بها. في هذا المجال، ارتفعت استثمارات المؤسسات من 3 ملايين دولار في عام 2021 إلى 370 مليون دولار الآن.

تنبأ مؤسس شركة Interactive Brokers، توماس بيترفي، خلال مقابلة مع CNBC في نوفمبر 2024، بأن حجم السوق في السنوات الخمسة عشر المقبلة قد يتجاوز سوق الأسهم، لأنه يقوم بتسعير التوقعات العامة بشكل فريد.

بعد انتهاء موجة Memecoins من الازدهار والانحدار ، قد تكون أسواق التنبؤ هي الساحة الجديدة التي تتنافس فيها رؤوس الأموال المضاربة.