تباين BTC و ETH: كيف تشير إشارات Glassnode إلى تحول السوق

تسلط الديناميات المتطورة بين بيتكوين وإثيريوم الضوء على تحول كبير في مشهد العملات المشفرة. مع تباعد كلا الأصلين بشكل أكبر في وظائفهما وسلوكهما، يقوم المستثمرون المؤسسيون بشكل متزايد بنقل احتفاظهم إلى مخزونات آمنة وطويلة الأجل من القيمة بينما يكتسب إثيريوم زخماً كمنصة حيوية لـ DeFi، والتخزين، والتطبيقات المعتمدة على البلوكشين. يبرز هذا التباين الأدوار المتناقضة التي تلعبها هذه العملات المشفرة المتصدرة الآن داخل النظام البيئي الأوسع للبلوكشين.

ملف العرض الخامل لبيتكوين يشبه الآن بشكل وثيق ذلك الخاص بالذهب، مما يشير إلى تحوله نحو مخزن رقمي للقيمة.

حاملو إثيريوم على المدى الطويل يقومون بنقل العملات بشكل أسرع بثلاث مرات من حاملي بيتكوين، مما يعكس النشاط المدفوع بالفائدة.

كلا من بيتكوين وايثر يشهدان تدفقات خارجية من البورصات، تتجه نحو صناديق الاستثمار المتداولة، والوصاية المؤسسية، ومنصات الستاكينغ، مما يشير إلى زيادة في اعتماد المؤسسات.

يحذر المحللون من المخاطر الهيكلية في مستويات النشاط العالية لإثيريوم، مشيرين إلى نقاط ضعف محتملة في ظل تزايد هيمنة بيتكوين.

بيتكوين يحتجز، ايثر يسرع

تظهر التحليلات الأخيرة أن 61% من بيتكوين ظلت غير نشطة لأكثر من عام، مع دوران يومي يبلغ فقط 0.61% من العرض المتاح — وهو واحد من أدنى ملفات السرعة بين الأصول الرئيسية. ويؤكد التقرير أن بيتكوين الآن تتصرف أكثر مثل الذهب، حيث تخدم بشكل أساسي كخزان طويل الأجل للقيمة بدلاً من كونها وسيلة للتبادل.

أشرطة عمر العرض النشط لبيتكوين، إثيريوم. المصدر: Glassnode

على العكس، فإن نمط نشاط إيثريوم مختلف تمامًا. يقوم حاملو ETH على المدى الطويل بنقل العملات الخاملة ثلاث مرات أسرع من المستثمرين في بيتكوين - وهو مؤشر على أن الفائدة، مثل التخزين، DeFi، والأغلفة المؤسسية، تغذي النشاط على سلسلة إيثريوم. معدل دورانها يقارب 1.3% يوميًا، وهو أكثر من ضعف معدل بيتكوين، وحوالي 25% من ETH مقفلة الآن في التخزين أو صناديق الاستثمار المتداولة، مما يخلق نظامًا بيئيًا إنتاجيًا قويًا.

في الوقت نفسه، تتناقص أرصدة التبادل لكلا الأصول - فقد انخفضت حيازات بيتكوين على المنصات بنسبة 1.5%، بينما انخفضت أرصدة إثيريوم بنحو 18%. تشير هذه التحولات إلى تزايد الثقة بين المستثمرين في آليات الحفظ مثل الصناديق المتداولة في البورصة والمحافظ المؤسسية، مما يمثل تحولًا هيكليًا كبيرًا: تتطور بيتكوين لتصبح سند ادخار رقمي، بينما ترسخ إثير مكانتها كعمود فقري تشغيلي للأنشطة على السلسلة.

نسبة الرصيد على المنصات لبيتكوين، ايثر. المصدر: Glassnode

المحللون يعبرون عن الحذر بشأن المخاطر الهيكلية لإيثريوم

على الرغم من هذه التباينات، يفسر بعض المحللين النشاط المتزايد لإثيريوم بشكل مختلف. تجادل 10x Research بأن الزيادة في النشاط على السلسلة قد تشير إلى هشاشة هيكلية أساسية بدلاً من القوة، خاصة مع استمرار بيتكوين في الهيمنة على تدفقات الخزينة المؤسسية.

تشير تقرير حديث من 10x إلى أن بيع ETH على المكشوف قد يكون وسيلة للتحوط ضد زخم بيتكوين المتزايد في المؤسسات. تلاحظ الشركة أن العديد من استراتيجيات خزينة إثيريوم، مثل تلك التي تستخدمها شركات مثل BitMine، قد تقترب من التشبع. غالبًا ما تسمح هذه الهياكل للمؤسسات بشراء ETH بتكلفة منخفضة ثم بيعه لاحقًا بسعر مرتفع، وهي دورة يبدو أنها تتفكك في ظل تغيرات السوق.

بينما توقفت التدفقات المؤسسية إلى احتياطيات ايثر مؤخرًا - حيث نمت بنسبة 124% في الربع الثالث ولكن فقط بشكل طفيف في الربع الرابع - استمرت BitMine في إضافة احتفاظ كبير من ايثر، مما زاد إجماليها إلى أكثر من 3.5 مليون ايثر اعتبارًا من 10 نوفمبر.

بيانات احتياطي إثيريوم لBitmine. المصدر: strategicethreserve.xyz

هذا التباين في سلوك الأصول يبرز التحول المستمر داخل أسواق العملات المشفرة. تحتفظ بيتكوين بسمعتها كأصل رقمي منخفض التقلبات، بينما تواصل إثيريوم وضع نفسها كنواة تشغيلية للابتكار في تقنية البلوكتشين. ومع ذلك، ينصح المحللون بالحذر، مقترحين أن هشاشة السوق والديناميات المؤسسية المتطورة قد تؤثر على الاتجاهات المستقبلية في هذه الأصول المشفرة الحيوية.

لا يحتوي هذا المقال على نصائح أو توصيات استثمارية. كل استثمار وخطوة تداول تنطوي على مخاطر، وينبغي على القراء إجراء أبحاثهم الخاصة عند اتخاذ قرار.

تم نشر هذه المقالة في الأصل بعنوان تباين BTC و ETH: كيف تشير إشارات Glassnode إلى تحول السوق على أخبار كريبتو العاجلة – مصدرك الموثوق لأخبار العملات المشفرة، أخبار بيتكوين، وتحديثات البلوكشين.