رئيس البنك المركزي السابق تشو شياوتشوان: العملات المستقرة تواجه مخاطر الإفراط في الإصدار والرفع المالي العالي، ووجهة النظر القائلة بأن الترميز الكامل للأصول سيحل محل دفع الحسابات غير كافية.

【前 البنك المركزي行长周小川：عملة مستقرة存在超发和高杠杆风险，全面 ترميز الأصول替代 الحساب支付立论不足】中国人民银行前行长周小川发表文章《多维度审视 عملة مستقرة》，深入分析 عملة مستقرة发展现状及潜在风险。 أشار تشو شياوتشوان إلى أن البنك المركزي لديه قلقان رئيسيان بشأن العملة المستقرة: أولاً هو خطر "إصدار عملات بشكل مفرط"، أي أن الجهة المصدرة تقوم بإصدار عملات مستقرة بشكل مفرط في غياب احتياطي حقيقي بنسبة 100%؛ وثانياً هو تأثير الرفع المالي العالي، حيث قد يؤدي تشغيل العملة المستقرة بعد إصدارها إلى تأثير مضاعف مشتق من العملة. يعتقد أن النظام الحالي لإدارة الحسابات المركزية لا يزال لديه قابلية جيدة للاستخدام، وأن وجهة النظر التي تدعو إلى استبدال نظام الدفع بالحسابات من خلال ترميز الأصول بالكامل تفتقر إلى أساس كافٍ. لم تصل الأطر التنظيمية الحالية مثل "قانون العبقرية" الأمريكي، واللوائح ذات الصلة في هونغ كونغ، وتنظيمات سنغافورة إلى مستوى مرضٍ في معالجة هذه القضايا. أشار تشو شياو تشوان أنه على الرغم من أن السوق يعتبر عمومًا أن العملات المستقرة ستعيد تشكيل نظام الدفع، إلا أن التقييم الموضوعي يظهر أن مساحة تحسين التكلفة في النظام الدفع الحالي، وخاصة في مجال الدفع بالتجزئة، قد أصبحت محدودة للغاية. وحذر من ضرورة الحذر من الإفراط في استخدام العملات المستقرة في المضاربة على الأصول، حيث أن هذا الاتجاه المنحرف قد يؤدي إلى حدوث عمليات احتيال وعدم استقرار في النظام المالي. تذكر المقالة أن الحصول على الترخيص ودفع الاحتياطي لا يعني بالضرورة نجاح إصدار العملة المستقرة. إذا كان هناك نقص في سيناريوهات الاستخدام الكافية، فمن الصعب أن تشكل العملة المستقرة تداولًا فعالًا، مما قد يؤدي إلى حالة "ترخيص ولكن بدون عملة". إن ما إذا كانت العملة المستقرة ستستخدم كأداة دفع مؤقتة أثناء المعاملات، أم كوسيلة لتخزين القيمة في فترات معينة، سيؤثر بشكل مباشر على كمية السوق المتبقية.