دراسة تأثير العملات المرتبطة بالسياسة على سوق الأصول الرقمية

مؤخراً، نشرت مجلة Economics Letters دراسة بعنوان "من الصفر إلى البطل: تأثيرات تجاوز عملة الميم في سوق الأصول الرقمية". تحلل هذه الدراسة حدث إصدار عملة ميم من قبل شخصية سياسية بارزة، كاشفة عن تأثيرات التقلبات غير المتجانسة المدفوعة بالعواطف السوقية والأساسيات. تشير الدراسة إلى أن الإشارات السياسية تضخم الديناميات المضاربة، مما يبرز الدور المتزايد للعوامل السياسية في تشكيل سوق الأصول الرقمية وسلوك المستثمرين.

خلفية البحث والأهداف

مع تزايد تأثير الديناميات السياسية على الأسواق المالية، أصبحت سوق الأصول الرقمية مجالًا مهمًا لتقاطع السياسة والمالية. تبرز انتخابات الولايات المتحدة لعام 2024 هذه العلاقة بشكل أكبر، حيث أشار مرشح الحزب الجمهوري إلى أنه سيضع الأصول الرقمية في صميم جدول أعماله الاقتصادي، مما أثار توقعات السوق بشأن السياسات الأكثر ودية في المستقبل.

في 18 يناير 2025، أصدر هذه الشخصية السياسية عملة ميم رسمية على سلسلة كتل سولانا. خلال 24 ساعة، ارتفع سعر العملة بنسبة 900٪، ووصل حجم التداول إلى 18 مليار دولار، وتجاوزت القيمة السوقية 4 مليارات دولار من أكبر عملة ميم في ذلك الوقت، DOGE. في اليوم التالي، أدى إصدار عملة ميم أخرى مرتبطة بعائلته إلى تعزيز المضاربة في السوق. لم تكن هذه الأحداث ذات طبيعة مضاربة فحسب، بل شكلت أيضًا صدمة خارجية ملحوظة، حيث تجاوز تأثيرها نطاق المضاربة المالية، وأرسلت إشارات أوسع بشأن التنظيم والأجندة السياسية.

تهدف هذه الدراسة إلى استكشاف كيفية تأثير هذا الحدث على سوق الأصول الرقمية كإشارة سياسية وحدث مالي في نفس الوقت. تركز الدراسة على ثلاثة أسئلة رئيسية:

1. كيف تؤثر إطلاق عملة Meme الجديدة على عوائد وتقلبات العملات الرقمية الرئيسية؟

2. هل أثار هذا الحدث تأثير العدوى المالية في سوق الأصول الرقمية؟

3. هل هذا التأثير له طبيعة غير متجانسة، مما يظهر في استجابة عملات رقمية مختلفة بناءً على أسسها التقنية أو استخدامها أو جاذبيتها المضاربة؟

!7384155

طرق البحث

تستخدم هذه الدراسة نموذج Baba-Engle-Kraft-Kroner(BEKK) متعدد المتغيرات للتقلبات العامة الشرطية غير الثابتة(MGARCH)، والذي يعد مناسبًا بشكل خاص لتحليل العلاقة الديناميكية بين التقلبات والارتباطات بمرور الوقت.

أجرت الدراسة تحليلًا تجريبيًا لعشر عملات رقمية من حيث القيمة السوقية، بما في ذلك البيتكوين (BTC)، الإيثريوم (ETH)، الريبل (XRP)، سولانا (SOL)، الدوجكوين (DOGE)، تشينلينك (LINK)، أفالانش (AVAX)، شيبا إينو (SHIB)، بولكادوت (DOT) ولايتكوين (LTC).

مصدر البيانات هو منصة تداول معروفة، وفترة الوقت هي من 11 يناير 2025 إلى 25 يناير 2025، وتشمل فترة زمنية متزامنة حول إطلاق عملة Meme الجديدة في 18 يناير 2025. استخدمت الدراسة متوسط أسعار الإغلاق لكل دقيقة لحساب عوائد الأصول الرقمية، واستندت إلى العوائد المتوسطة من 1 يناير 2025 إلى 10 يناير 2025 لحساب العوائد غير العادية المتراكمة (CARs).

!7384156

نتائج الدراسة

( تأثير تجاوز التقلبات

أظهرت الأبحاث أن إصدار عملة ميم جديدة أدى إلى وجود تأثيرات ملحوظة لتقلبات الأصول الرقمية بين العملات، مما يدل على وجود ظاهرة العدوى المالية في السوق. وقد أثار الحدث تحولاً كبيراً في ديناميات السوق:

• سجلت سولانا وChainlink أكبر ارتفاع بسبب بنيتها التحتية وارتباطها الاستراتيجي.
• أظهرت العملات الرقمية الرئيسية مثل البيتكوين والإيثيريوم مرونة قوية، حيث استقرت العوائد غير العادية )CARs### والانحراف المعياري في المرحلة اللاحقة من الحدث.
• عملات مثل Dogecoin و Shiba Inu تعرضت للتقلب, ومن المحتمل أن تتجه الأموال نحو عملات Meme جديدة.

أظهرت نتائج البحث أن التغاير بين معظم الأصول قد ارتفع بشكل ملحوظ بعد الحدث، وخاصة بين ETH وSOL وLINK. وهذا يشير إلى زيادة تكامل السوق وتعزيز الترابط. ومع ذلك، فإن تأثير SHIB وDOT كان ضعيفًا نسبيًا، بينما انخفض التغاير بين LTC وXRP بعد الحدث، مما يدل على أن تأثيرات الفائض ليست موزعة بالتساوي.

!7384157

( تأثير تتابع المعلومات

من خلال تحليل العوائد الاستثنائية المتراكمة )CARs###، كشفت الدراسات المزيد عن تأثيرات تسلسل المعلومات الناجم عن إصدار عملات ميم جديدة:

1. في مرحلة ما قبل الحدث، شهدت معظم الأصول الرقمية عوائد إيجابية، وقد تكون مدفوعة بتوقعات مضاربية.

2. بعد حدوث الحدث:

   • أداء SOL هو الأكثر بروزًا، وهذا مرتبط مباشرة بتقنيته كعملة Meme جديدة تحمل blockchain.
   • LINK يظهر أيضًا قوة، وقد يكون ذلك مرتبطًا بعلاقته مع إحدى الشركات التكنولوجية الكبرى.
   • شهدت العملات الرقمية الناضجة مثل البيتكوين، الإيثيريوم، الريبل، واللايتكوين بعد ارتفاع معتدل استقراراً تدريجياً، مما يدل على مرونة السوق.
   • DOGE و SHIB وغيرها من عملات الميم تظهر ضعفاً، مشيرة إلى تأثير واضح لاستبدال الأصول.
   • على الرغم من أن AVAX و DOT لهما أساس تقني قوي، إلا أنهما لم ينجوا من اتجاه تحويل رأس المال.

تشير النتائج البحثية إلى أن السرد المحدد للأصول، والارتباطات التقنية، وإدراك المستثمرين الذاتي يمكن أن يعزز بشكل كبير الفروق في استجابة العوائد بين الأصول عند حدوث صدمات معلومات كبيرة.

!7384158

الخاتمة

تتناول هذه الدراسة تأثير إصدار العملات الرقمية المرتبطة بالشخصيات السياسية على سوق التشفير، مع التركيز على تحليل تأثيرات تشتت التقلبات وتأثيرات تتابع المعلومات. وتبين الدراسة أن:

1. كان هناك تباين ملحوظ في رد فعل السوق تجاه هذا الحدث. على سبيل المثال، استفادت SOL بشكل كبير بسبب ارتباطها التكنولوجي المباشر.

2. تظهر الأصول الرقمية الرئيسية مثل البيتكوين والإيثيريوم استقرارًا أقوى، حيث تلعب دورًا في التثبيت خلال الأحداث.

3. لا تعتمد مشاعر المستثمرين فقط على العوامل الأساسية الفنية، بل تتأثر أيضًا بشكل كبير بالجيوبوليتك والسرد السياسي.

4. سوق الأصول الرقمية حساس للغاية للأحداث الخارجية, ويسهل أن تتأثر بالسلوكيات المضاربة.

!7384159

مع تزايد تداخل الأصول الرقمية مع القضايا السياسية والاقتصادية، أصبح من المهم بشكل خاص مراقبة هذا التفاعل لفهم تأثيره على استقرار السوق. توفر هذه الدراسة مرجعًا مهمًا للأكاديميين والممارسين وصانعي السياسات، حيث تكشف عن التباين في استجابة السوق لعملات مرتبطة بالسياسة، وتبرز كيف تؤثر خصائص الأصول على ديناميكيات العدوى المالية.

!7384160