لماذا توجد أخطاء جوهرية في نظرية قيمة إثيريوم لتوم لي؟

المؤلف: أندرو كانغ، شريك في ميكانيزم

ترجمة: AididiaoJP، أخبار فوريسايت

العنوان الأصلي: توم لي الذي اشترى 2.42 مليون قطعة من ETH لا يفهم الإيثريوم على الإطلاق؟

نظرية توم لي حول الإيثيريوم هي واحدة من أغبى النظريات التي رأيتها من محللين معروفين، والتي تتكون من نقاط حجة للأميين الماليين. دعونا نقوم بتحليلها نقطة بنقطة. تعتمد نظرية توم لي على النقاط التالية:

• اعتماد العملات المستقرة و RWA
• تشبيه النفط الرقمي
• ستقوم المؤسسات بشراء وإيداع ETH، مع ضمان أمان الشبكة أثناء توكين الأصول، واستخدامها كرأس مال تشغيلي.
• ستعادل قيمة ETH إجمالي قيمة جميع شركات البنية التحتية المالية.
• التحليل الفني

تتمثل الفكرة الرئيسية في أن أنشطة العملات المستقرة والأصول المرمزة في ازدياد، مما ينبغي أن يدفع نمو حجم التداول، وبالتالي زيادة رسوم ومعاملات ETH. يبدو أن هذا منطقي على السطح، ولكن إذا قضيت بضع دقائق واستخدمت بعض خلايا دماغك للتحقق من البيانات، ستكتشف أن الأمور ليست كذلك.

!

!

رسوم تداول ETH اليومية (بالدولار)

منذ عام 2020 ، زادت قيمة الأصول المميزة وحجم تداول العملات المستقرة بنسبة تتراوح بين 100 إلى 1000 مرة. إن حجة توم لي تسيء فهم الطريقة التي يتم بها تراكم القيمة من الأساس ، وقد تجعلك تعتقد أن رسوم المعاملات ستزداد بشكل متناسب ، لكن في الواقع هي تقريبًا عند نفس مستويات عام 2020.

الأسباب هي كالتالي:

• ترقية شبكة الإيثيريوم تجعل المعاملات أكثر كفاءة
• انتقلت أنشطة العملات المستقرة والأصول المرمزة إلى سلاسل الكتل العامة الأخرى
• الأصول ذات معدل دوران منخفض عند توكنها لن تولد الكثير من الرسوم. القيمة المرمزة لا تتناسب مع إيرادات ETH. يمكن لشخص ما توكن سند بقيمة 100 مليون دولار، إذا تم تداوله كل عامين، فكم من الرسوم ستولد لـ ETH؟ 0.10 دولار؟ قد تكون الرسوم الناتجة عن صفقة USDT أكثر من ذلك.

يمكنك توكنيزة الأصول التي تقدر قيمتها بتريليونات الدولارات، ولكن إذا لم تتداول هذه الأصول بشكل متكرر، فقد تضيف فقط 100000 دولار إلى قيمة ETH.

هل ستزداد حجم معاملات blockchain والرسوم الناتجة عنها؟ نعم، لكن معظم الرسوم ستلتقطها سلاسل الكتل الأخرى التي تمتلك فرقًا أقوى في تطوير الأعمال. في إدخال المعاملات المالية التقليدية إلى السلسلة، رأى المنافسون الآخرون الفرصة وهم يتنافسون بنشاط للاستحواذ على السوق. سولا، وأربيتروم، وتيمبو تحقق معظم الانتصارات الكبيرة في وقت مبكر. حتى تيثير تدعم سلسلتين جديدتين من تيثير، بلازما وستابل، وكلاهما يهدفان إلى نقل حجم معاملات USDT إلى سلاسلهم الخاصة.

النفط هو سلعة. كانت أسعار النفط الحقيقية المعدلة حسب التضخم تتداول في نفس النطاق لأكثر من قرن، مصحوبة بارتفاعات وانخفاضات دورية. أوافق على رأي توم بأن ETH يمكن اعتبارها سلعة، لكن هذا لا يعني أنني متفائل بشكل مباشر، ولا يمكنني تحديد ما الذي يحاول توم التعبير عنه هنا!

ستقوم المؤسسة بشراء و رهن ETH

هل قامت البنوك الكبرى وغيرها من المؤسسات المالية بشراء ETH في ميزانياتها العامة؟ لا.

هل لديهم أي خطط للإعلان عن ذلك؟ لا.

هل ستقوم البنوك بتخزين البنزين بسبب استمرار دفع نفقات الطاقة؟ لا، هذا ليس مهمًا على الإطلاق، هم فقط يدفعون النفقات عند الحاجة.

هل ستشتري البنوك الأسهم في الوكالات التي تستخدمها لإدارة الأصول؟ لا.

!

دعنا من هذا، فهذا يعكس مرة أخرى الفهم الأساسي الخاطئ لتراكم القيمة، إنه مجرد وهم.

أنا في الحقيقة أحب التحليل الفني كثيرًا وأعتقد أنه يمكن أن يكون ذا قيمة كبيرة عندما يتم النظر إليه بشكل موضوعي. للأسف، يبدو أن توم لي يدعم تحيزه من خلال رسم خطوط عشوائية باستخدام التحليل الفني.

!

عند النظر إلى هذا الرسم البياني بشكل موضوعي، فإن النتيجة الأكثر وضوحًا هي أن الإيثريوم في فترة طويلة من التذبذب. وليس هناك اختلاف كبير عن أسعار النفط التي تداولت أيضًا في نطاق واسع على مدار الثلاثين عامًا الماضية. نحن لا نزال في هذا النطاق، وقد لمسنا مؤخرًا قمة النطاق، ولكننا فشلنا في اختراق مستوى المقاومة. إذا كان هناك أي اختلاف، فإن الجانب الفني للإيثريوم يبدو هابطًا. لا أستبعد إمكانية أن يبقى لفترة أطول في نطاق يتراوح بين 1,000 دولار و 4,800 دولار. إن ارتفاع الأصول بشكل متسارع سابقًا لا يعني أنها ستستمر إلى ما لا نهاية.

! [](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-4f7928af3d4d1433fef2be841977f7c5.webp019283746574839201

أسعار النفط

تمت إساءة فهم الرسم البياني على المدى الطويل لـ ETH/BTC. هو بالفعل في نطاق طويل الأمد، لكن في السنوات الأخيرة هيمن عليه اتجاه هبوطي، مؤخرًا شهد ارتدادًا عند مستوى دعم طويل الأمد. كانت عوامل الدفع وراء الاتجاه الهبوطي هي أن سرد الإيثيريوم قد تشبع، وأن الأساسيات لا تستطيع إثبات منطق نمو التقييم، وهذه الأساسيات لم تتغير.

تأتي قيمة الإيثيريوم بشكل رئيسي من الأمية المالية. هذا يمكن أن يخلق بالفعل قيمة سوقية كبيرة، انظر إلى XRP لتعرف. لكن القيمة المستمدة من الأمية المالية ليست بلا حدود. إن السيولة الكلية الأوسع تساعد في الحفاظ على قيمة ETH، ولكن ما لم تحدث تغييرات تنظيمية كبيرة، فمن المحتمل أن تكون محكوم عليها بأداء ضعيف لفترة غير محددة.