تحليل نسبة السعر إلى الربح (P/E)

نسبة السعر إلى الأرباح (P/E) هي مؤشر رئيسي في تقييم الأسهم والتحليل الأساسي. إنها تقارن القيمة السوقية لسهم الشركة بأرباحها لكل سهم (EPS)، مما يمنح المستثمرين نظرة على المبلغ الذي يستثمرونه مقابل كل روبل من أرباح المنظمة.

آلية عمل معامل P/E

المعادلة الأساسية:

نسبة P/E = القيمة الحالية للسهم ÷ العائد على السهم (EPS)

أين:

• سعر السهم الحالي = سعر السوق لسند واحد
• العائد على السهم (EPS) = صافي الربح ÷ عدد الأسهم المصدرة (عادة ما يتم استخدام الأرباح من السنة الأخيرة )

مثال للت计算:

إذا كانت أسهم الشركة تتداول بسعر 5000 روبل لكل سهم، وكان EPS الخاص بها 500 روبل:

نسبة P/E = 5000 ₽ ÷ 500 ₽ = 10

هذا يعني أن المستثمرين يدفعون 10 روبلات مقابل كل روبل من الأرباح.

أنواع مضاعفات P/E

1. نسبة السعر إلى الأرباح الحالية: مستندة إلى الأرباح في الأشهر الـ 12 الماضية ( الأكثر استخدامًا )
2. نسبة السعر إلى الأرباح المتوقعة: تعتمد على الأرباح المستقبلية المتوقعة (التوقعات)
3. مؤشر شيلر (CAPE): يستخدم متوسط الربح على مدى 10 سنوات مع الأخذ في الاعتبار التضخم (لتحليل السوق بشكل عام)

تفسير قيم P/E

• نسبة السعر إلى الأرباح العالية: قد تشير إلى آفاق النمو أو المبالغة في التقييم
• مثال: الشركات في مجال التكنولوجيا غالبًا ما يكون لديها نسبة السعر إلى الأرباح أعلى من 30 بسبب توقعات النمو المستقبلي
• نسبة السعر إلى الأرباح المنخفضة: قد تشير إلى التقييم المنخفض أو الصعوبات الأساسية
• مثال: يمكن أن تمتلك الشركات الناضجة في القطاعات المستقرة نسبة السعر إلى الأرباح حوالي 10-15

أهمية نسبة السعر إلى الأرباح

1. أداة التقييم: تساعد في مقارنة الشركات ضمن نفس القطاع
2. مؤشر مشاعر السوق: يعكس توقعات المستثمرين بشأن آفاق النمو
3. المقارنة التاريخية: تُظهر كيف تتوافق التقييمات الحالية مع المؤشرات السابقة للشركة
4. التحليل المقارن: يسمح بمقارنة مع القيم السوقية المتوسطة (المتوسط التاريخي لمؤشر S&P 500 حوالي 20)

قيود مضاعفات P/E

1. جودة الربح: لا يأخذ في الاعتبار الاختلافات في طرق المحاسبة أو البنود لمرة واحدة
2. فرق معدلات النمو: لا يأخذ في الاعتبار اختلاف معدلات النمو بين الشركات
3. مستوى الدين: لا يأخذ في الاعتبار هيكل رأس المال (شركتين لهما P/E متطابق، ولكن بمستويات ديون مختلفة، ليسا متكافئين)
4. خسارة سلبية: من المستحيل حسابها للشركات التي تحقق خسائر

استخدام مضاعفات P/E من قبل المستثمرين

• الاستثمار القيمي: البحث عن الأسهم ذات P/E أقل من المتوسط
• الاستثمار في النمو: قبول نسب الربح إلى السعر أعلى للشركات سريعة النمو
• تحليل حسب القطاعات: مقارنة P/E داخل الصناعات (التكنولوجيا مقارنةً بالمرافق العامة)
• وقت السوق: مراقبة اللحظات التي يتجاوز فيها P/E في السوق المعايير التاريخية

مثال عملي

شركة X:

• سعر السهم: 10000 ₽
• ربحية السهم: 500 ₽
• نسبة السعر إلى الأرباح: 20

شركة Y:

• سعر السهم: 5000 ₽
• ربحية السهم: 200 ₽
• P / E: 25

على الرغم من أن سعر سهم الشركة Y أقل، إلا أنه في الواقع "أكثر تكلفة" بالنسبة لأرباحها (بمعدل P/E أعلى ). يجب على المستثمرين أن يعتقدوا أن لدى الشركة Y آفاق نمو أقوى لتبرير هذه المكافأة.

من المهم أن نتذكر: أن نسبة P/E هي مجرد واحدة من العديد من أدوات التحليل الأساسي ويجب دائمًا النظر إليها في سياق مؤشرات مالية أخرى وعوامل نوعية.