ما هو إجمالي القيمة المقفلة (TVL) ولماذا هو مهم؟

منذ ازدهار التمويل اللامركزي (DeFi) في عام 2020، كان علينا نحن الذين نحن غارقون في هذا العالم التكيف مع مقاييس جديدة لتقييم الاستثمارات. وقد كلفني الأمر كثيرًا لفهمها جميعًا.

بين كل الأرقام التي تقصفنا يوميًا، أصبح TVL (القيمة الإجمالية المقفلة) مؤشري المفضل. لماذا؟ لأنه يظهر لي بوضوح كم من المال الحقيقي مرتبط بهذه البروتوكولات DeFi، سواء بالدولار أو أي عملة قانونية أخرى.

تشمل الأصول في DeFi جميع تلك الفوائد والعوائد التي نحصل عليها من القروض، والستاكينغ، وحمامات السيولة. مفيد بشكل خاص عندما أريد أن أعرف أين أضع عملاتي المشفرة للحصول على عوائد أفضل. إنه في الأساس القيمة الإجمالية المحجوزة في بروتوكول، مما يمثل كل ما أودعه مزودو السيولة.

يا له من جنون في النمو! من 400 مليون دولار في 2020 إلى ما يقرب من 2 مليار دولار في 2022. لا أستغرب أن جميعنا مهووسون بهذا المؤشر.

على الرغم من أنه يبدو بسيطًا ( القيمة الإجمالية للعملات المشفرة المحجوزة في العقود الذكية )، هناك عدة عوامل تؤثر على TVL. فهو لا يعتمد فقط على الإيداعات والسحوبات، بل أيضًا على قيمة العملات الورقية أو الرموز الأصلية. إذا زادت قيمة رمز ما، فإن TVL للبروتوكول يرتفع أيضًا، حتى لو لم يضف أحد المزيد من الأموال.

لماذا يعتبر TVL في DeFi مهمًا جدًا؟

تحتاج منصات DeFi إلى أموال في برك التداول الخاصة بها كضمان أو سيولة للعمل. يخبرني TVL مقدار رأس المال الذي يولد عوائد وتوافر للتجار مثلي.

عندما أرى أن TVL لمنصة ما يرتفع، أعلم أن هناك سيولة أكبر، وشعبية، وسهولة في الاستخدام. تشير هذه العوامل إلى نجاح المشروع. مزيد من TVL يعني مزيد من رأس المال المحجوز، مما يتيح لنا الاستمتاع بمزايا وعوائد أفضل.

لمتابعة حصة السوق لبروتوكولات DeFi، أستخدم منصات مثل DeFi Pulse و DefiLlama. يقوم DeFi Pulse بتتبع حركات العقود الذكية على إيثيريوم من خلال استخراج أرصدة ETH و tokens ERC-20. من ناحية أخرى، يقوم DefiLlama بحساب TVL عن طريق استخراج أرصدة جميع سلاسل DeFi معاً أو كل منصة على حدة.

حساب TVL

مع وجود العديد من البروتوكولات الجديدة في مجال DeFi، يمكن أن يكون تحديد القيمة الإجمالية المقفلة (TVL) بدقة وتحديد ما إذا كانت المنصة آمنة أمراً مزعجاً. شخصياً، أشعر بالأمان أكثر مع البروتوكولات التي لديها TVL لا يقل عن مليار دولار.

أشك دائماً عندما أرى بروتوكولات ذات TVL منخفض تقدم عوائد فلكية. قد تكون محاولات للترويج لمنصات جديدة أو، الأسوأ من ذلك، عمليات احتيال.

لحساب القيمة الإجمالية المقفلة (TVL) للعملة المشفرة، أقوم بضرب عرض مشروع DeFi في سعره الحالي للحصول على إجمالي القيمة السوقية. ثم أقسم هذا الرقم على العرض الأقصى المتداول.

نسبة TVL ( رأس المال السوقي مقسومًا على TVL ) تساعدني في تحديد ما إذا كان الأصل مقيمًا بأقل من قيمته أو مبالغًا فيه. إذا كانت النسبة أقل من 1، فهذا يشير إلى أنه مقيم بأقل من قيمته، بينما إذا كانت أعلى من 1، فهذا يدل على احتمال المبالغة في قيمته.

الشبكات ذات أكبر قيمة إجمالية مقفلة (TVL)

لا يزال الإيثريوم هو الملك بحوالي 73 مليار دولار في القيمة الإجمالية المقفلة وحصة سوقية تبلغ 64%. تأتي سلسلة بينانس الذكية في المرتبة الثانية البعيدة بحوالي 8.74 مليار (7.7% من السوق)، تليها أفالانش بحوالي 5.21 مليار (4.5%) وسولانا بحوالي 4.19 مليار (3.68%).

على الرغم من أن TVL هو مؤشر كبير في مساحة DeFi، إلا أنني لا أثق به بشكل أعمى. تؤثر تقلبات السوق بشكل كبير على قيمة الأصول المجمعة، وخاصة سعر ETH. إن الزيادة في سعر ETH تضخم بشكل حتمي TVL في DeFi دون أن يكون هناك بالضرورة مستخدمون أو أموال جديدة.

علاوة على ذلك، نظرًا لطبيعة خدمات DeFi، يمكن أن تتحرك الأموال وتُحتسب عدة مرات، مما يشوه السيولة الحقيقية للبروتوكول.

مثل جميع المؤشرات، فإن TVL هو مجرد تقدير لظروف السوق. لديه عيوب واضحة، لذا فأنا لا أتخذ قراراتي بناءً عليه فقط.