فهم التقييم المخفف بالكامل (FDV): معيار استثماري حاسم لتجار مجال العملات الرقمية 

التقييم المخفف بالكامل (FDV) يمثل مقياسًا أساسيًا لتقييم مشاريع العملات الرقمية، حيث يوفر للتجار صورة أكثر اكتمالاً عن القيمة المحتملة للرمز. على عكس حسابات القيمة السوقية الأساسية، يأخذ FDV في الاعتبار جميع الرموز - سواء تلك المتداولة حاليًا أو تلك التي لم يتم إصدارها بعد - مما يوفر منظورًا حيويًا حول إمكانيات الاستثمار على المدى الطويل.

ما هو التقييم المخفف بالكامل في العملات الرقمية؟

التقييم المخفف بالكامل يمثل القيمة السوقية النظرية إذا كانت جميع الرموز التي ستوجد في المستقبل قد تم تداولها بالفعل بالسعر السوقي الحالي. هذه المقياس يعمل كأداة تقييم مستقبلية تساعد المستثمرين على فهم الصورة الكاملة بخلاف فقط الرموز المتداولة حاليًا.

فكر في FDV مثل تقييم منزل قيد الإنشاء جزئيًا. يمكنك رؤية ما هو موجود اليوم، لكن FDV يساعدك في تقدير القيمة عندما يتم بناء جميع الغرف في النهاية. في أسواق العملات المشفرة، يعني هذا حساب القيمة السوقية المحتملة الإجمالية عندما يتم اعتبار جميع الرموز - بما في ذلك تلك المقفلة، والمحجوزة للتوزيع المستقبلي، أو التي لم يتم إنشاؤها بعد - بأسعارها الحالية.

تقوم العديد من مشاريع العملات المشفرة بتنفيذ آليات إطلاق تدريجي للتوكنات:

• جداول الاستحقاق لتخصيصات الفريق والمستثمرين
• مكافآت التخزين التي تطلق الرموز مع مرور الوقت
• عمليات التعدين التي تقدم إمدادات جديدة وفقًا لقواعد البروتوكول

من خلال أخذ هذه الإصدارات المستقبلية للرموز في الاعتبار، يوفر FDV للمتداولين رؤية أكثر شمولاً للقيمة المحتملة ومخاطر التخفيف مقارنة بمقاييس القيمة السوقية القياسية.

فهم المقاييس الأساسية للعرض في العملات المشفرة

| مقياس العرض | التعريف | الخصائص | التأثير على التقييم | |---------------|------------|-----------------|---------------------| | الإجمالي المعروض | جميع الرموز المصدرة، بما في ذلك غير المصدرة | تشمل الرموز المقفلة، المحروقة، والمحجوزة؛ قد تتغير مع الإصدار الجديد أو الحرق | تستخدم لحساب التقييم المخفف بالكامل | | الإمداد الأقصى | الحد المطلق على الرموز التي يمكن أن توجد | حد ثابت تحدده البروتوكول؛ يبقى ثابتًا | يؤسس سقف الإمداد النهائي | | المعروض المتداول | الرموز المتاحة حاليًا للتداول | يستبعد الرموز المقفلة، المحترقة، والمحجوزة؛ يتقلب مع إصدار أو إزالة الرموز | يُستخدم لحساب القيمة السوقية |

لماذا يعتبر FDV مهمًا لتجار العملات الرقمية

بالنسبة للمتداولين النشطين، تعمل FDV كأداة تقييم استثمارية حاسمة، مشابهة لفهم التكلفة الإجمالية لسلعة تم شراؤها من خلال أقساط. عند تقييم الأصول المشفرة على منصات التداول، يمكن أن يكشف فهم العلاقة بين القيمة السوقية الحالية و FDV عن رؤى استثمارية مهمة:

• يشير ارتفاع FDV بالنسبة للقيمة السوقية الحالية إلى إصدار رموز مستقبلية كبيرة، مما قد يؤدي إلى تخفيف قيمة الرموز المحتفظ بها حاليًا.
• قد تقدم المشاريع ذات نسبة FDV إلى القيمة السوقية المنخفضة مخاطر تخفيف أقل للمستثمرين

تساعد هذه التمييزات المتداولين على اتخاذ قرارات أكثر استنارة من خلال كشف الصورة الكاملة لقيمة الإمكانات بدلاً من مجرد لقطة السوق الحالية.

بعبارات بسيطة:

• FDV يمثل القيمة المستقبلية المحتملة الكاملة
• القيمة السوقية تمثل القيمة الحالية

FDV مقابل القيمة السوقية: اختلافات حاسمة

بينما غالبًا ما يتم عرض FDV والقيمة السوقية جنبًا إلى جنب على منصات التداول، إلا أن كليهما يقيس جوانب مختلفة جوهريًا من قيمة العملة المشفرة:

FDV يحسب القيمة القصوى النظرية للعملة المشفرة على افتراض أن جميع الرموز كانت في التداول. القيمة السوقية تقيس القيمة الفعلية الحالية بناءً فقط على الرموز المتداولة بالفعل.

مثال من العالم الحقيقي

اعتبر مشروع عملة مشفرة يُدعى XYZ مع:

• إجمالي العرض: 1 مليار رمز
• العرض المتداول الحالي: 500 مليون توكن
• سعر الرمز الحالي: $0.50

حساب FDV: 1 مليار توكن × $0.50 = $500 مليون حساب القيمة السوقية: 500 مليون توكن × $0.50 = $250 مليون

في هذا السيناريو، يكون FDV ضعف القيمة السوقية الحالية، مما يشير إلى أنه عندما تدخل جميع الرموز في التداول، قد يحدث تخفيف كبير إذا لم يزد الطلب بشكل متناسب.

كيفية حساب FDV في أسواق العملات المشفرة

يستخدم حساب FDV هذه الصيغة المباشرة:

FDV = إجمالي العرض × السعر الحالي لكل رمز

أين:

• الإمداد الكلي: جميع الرموز التي تم إصدارها أو سيتم إصدارها من قبل المشروع
• السعر الحالي لكل توكن: القيمة السوقية الحالية للتوكن

باستخدام مثالنا السابق:

• إجمالي العرض: 1 مليار توكن
• السعر الحالي: $0.50 لكل رمز

FDV = 1 مليار × $0.50 = $500 مليون

قارن هذا مع صيغة القيمة السوقية:

القيمة السوقية = العرض المتداول × السعر الحالي لكل توكن

مع 500 مليون رمز متداول بسعر 0.50 دولار لكل واحد: القيمة السوقية = 500 مليون × $0.50 = $250 مليون

تأثير FDV على تحليل الاستثمار

العلاقة بين FDV والقيمة السوقية تخلق سيناريوهات استثمارية مختلفة ينبغي على المتداولين أخذها بعين الاعتبار:

• القيمة السوقية المنخفضة، التقييم المخفف بالكامل المرتفع: يبدو أن القيمة الحالية منخفضة، ولكن هناك خطر كبير للتخفيف في المستقبل. يجب على المتداولين تقييم جداول إصدار الرموز بعناية قبل اعتبارها فرصاً "مخفضة القيمة".

• قيمة سوقية عالية، FDV منخفض: القيمة الحالية مرتفعة مع خطر تخفيف مستقبلي محدود. قد يشير هذا إلى مشاريع راسخة حيث تم بالفعل تداول معظم الرموز.

• قيمة سوقية منخفضة، تقييم مخفف بالكامل منخفض: كل من القيم الحالية والمستقبلية المحتملة متواضعة. قد تمثل هذه مشاريع في مراحلها الأولى أو تلك التي لديها توقعات نمو محدودة.

• القيمة السوقية العالية، FDV العالي: قيمة قوية حالياً مع إمكانات نمو مستقبلية كبيرة. على الرغم من أن ذلك واعد، يجب على المتداولين تقييم ما إذا كان FDV العالي يمثل مخاطر تخفيف مستقبلية.

اعتبارًا من سبتمبر 2023، يظهر البيتكوين علاقة قريبة نسبيًا بين القيمة السوقية والتقييم المخفف بالكامل. مع قيمة سوقية تبلغ حوالي 1.135 تريليون دولار وإمداد أقصى يبلغ 21 مليون عملة بسعر حوالي 57,502 دولار لكل عملة، فإن تقييم البيتكوين المخفف بالكامل يقف بالقرب من 1.207 تريليون دولار—نسبة تعكس حالة توزيع الرموز الناضجة.

بالمقابل، تصدرت NEXO ( المرتبة 100 من حيث القيمة السوقية) حيث تظهر فجوة أكبر، مع قيمة سوقية تبلغ حوالي 558.3 مليون دولار وتقييم مخفف بالكامل يبلغ حوالي 997.3 مليون دولار. وهذا يعكس أن 560 مليون فقط من إجمالي عرض الرموز البالغ 1 مليار متاحة حاليًا.

قيود ومخاطر الاعتماد على التقييم المخفف بالكامل

بينما يعتبر FDV ذو قيمة، إلا أنه يأتي مع عدة قيود مهمة يجب على المتداولين أخذها بعين الاعتبار:

1. جدول زمني لإصدار التوكنات: FDV لا يأخذ في الاعتبار توقيت إصدار التوكنات. المشاريع التي لديها جداول إصدار تدريجية وطويلة الأجل تقدم اعتبارات استثمارية مختلفة عن تلك التي لديها فتحات كبيرة وشيكة.

2. افتراض استقرار السعر: تفترض حسابات التقييم المخفف بالكامل أن سعر الرمز الحالي سيبقى مستقرًا بغض النظر عن زيادة المعروض - وهو افتراض غير واقعي في معظم الحالات.

3. ديناميات السوق: زيادة عرض الرمز غالبًا ما تؤثر سلبًا على السعر بسبب ضغط البيع، مما قد يجعل حسابات التقييم المخفف بالكامل متفائلة بشكل مفرط.

4. العوامل الخارجية: لا يأخذ FDV في الاعتبار المتغيرات الحاسمة مثل المشهد التنافسي، التغيرات التنظيمية، التطور التكنولوجي، أو معدلات التبني.

لهذه الأسباب، يعتبر المتداولون ذوو الخبرة الـFDV كمكون واحد من إطار تحليل شامل بدلاً من كونه مقياس قرار مستقل. عند تقييم الاستثمارات المحتملة على منصات التداول، قم بدمج تحليل الـFDV مع:

• جداول إصدار الرموز وتواريخ الفتح
• أساسيات المشروع وتقدم التطوير
• تخصيص توكن الفريق وترتيبات الاستحقاق
• مشاعر السوق ومقاييس التبني
• التمركز التنافسي داخل القطاع

من خلال دمج هذه العوامل الإضافية جنبًا إلى جنب مع تحليل التقييم المخفف بالكامل (FDV)، يمكن للمتداولين تطوير فهم أكثر دقة للقيمة المحتملة طويلة الأجل للعملة الرقمية واتخاذ قرارات استثمارية أكثر استنارة.