تنهار الأسواق المرمزة بدون بنية تحتية متعددة السلاسل

من الآمن القول إن الحماس لتوكنة تريليونات الدولارات من الأصول الواقعية قد بدأ. تدفع بلاك روك، أكبر مدير أصول في العالم، نحو المزيد من الصناديق المرقمنة بعد أن تجاوز صندوق BUIDL الخاص بها $2 مليار. تقدمت ناسداك بطلب إلى SEC لبدء تداول الأوراق المالية المرقمنة. في غضون ذلك، تعمل شركات مثل سترايب وروبينهود على بناء حلول البلوكشين الخاصة بها.

ملخص

• النقاش لم يعد حول ما إذا كانت أسواق رأس المال تنتقل إلى السلسلة، بل حول كيفية ذلك - والبنية التحتية المعيبة يمكن أن تعرقل وعد التوكن.
• مع وجود أكثر من 50 L2 والاعتماد على جسور هشة، فإن السيولة متشتتة، وعمليات الاختراق في تزايد، ويواجه المستخدمون تجربة سوق مجزأة.
• تقوم الكتل الخاصة بقطع السيولة وإعادة بناء الصوامع، مما يعكس المخاطر المركزية مثل ملحمة روبن هود / جيم ستوب.
• يمكن لنظام قابل للتوسع أفقيًا، ومتوافق بشكل محلي، أن يوحد السيولة، ويمكّن من الرقابة التنظيمية، ويوفر الثقة والكفاءة والشفافية التي تحتاجها الأسواق العالمية.

لم يعد السؤال هو ما إذا كانت أسواق رأس المال ستنتقل إلى السلسلة، بل كيف ستفعل ذلك. وسيحدد الجواب ما إذا كانت التوكنات ستحدث ثورة في المالية العالمية - أو تنهار في نظام مكسور وغير فعال. هذه "المناقشة حول البنية التحتية" ليست هامشًا تقنيًا. إنها التحدي المركزي الذي سيحدد مستقبل المالية على السلسلة. إذا أخطأنا، قد تنهار وعود التوكنات تحت وزنها الخاص.

الانقسام القادم في التمويل على السلسلة

على الرغم من الوعود، فإن الطرق الجديدة السائدة لبناء الأنظمة المالية غير مستقرة وخاطئة بشكل خطير. بالتأكيد، خرائط الطريق الخاصة بـ Ethereum Layer-2 و Layer-3 (ETH) مبتكرة. لكنها أمثلة على التكيف مع التقدم التكنولوجي، بينما في الوقت نفسه، تترك وراءها مجموعة من الأنظمة غير المتصلة.

مع وجود أكثر من 50 L2 بالفعل، فإن السيولة تتشتت عبر أنظمة بيئية معزولة. المشكلة هي أن القراصنة يحبون البيئات التي تعتمد فيها التحركات بين الأنظمة البيئية على جسور هشة: أكثر من $700 مليون تم فقدانه بسبب استغلال الجسور العام الماضي وحده. وهذا يجعل كل L2 مسؤولاً عن بناء خدماته الخاصة، مما يضعف وعد التشغيل البيني السلس ويمنح المستخدمين تجربة مجزأة.

من ناحية أخرى، تقدم سلاسل الكتل "الحدائق المغلقة" المبنية من قبل الشركات مشكلة مختلفة ولكنها خطيرة بنفس القدر. قد توفر هذه الشبكات الخاصة الخصوصية، لكنها تقطع الشركات عن الاقتصاد الرقمي الأوسع. يتم دفع السيولة والمستخدمين إلى أماكن أخرى، وتُعاد بناء الصوامع التي كانت التوكنات تهدف إلى تفكيكها.

لقد أظهرت التاريخ مخاطر السيطرة المركزية. قصة GameStop، حيث جمدت Robinhood التداول، أظهرت كيف يمكن لكيان واحد أن يقطع الوصول إلى الأسواق. كل هذا يشير إلى الأصول المرمزة الموضوعة في أنظمة مغلقة، والتي يمكن أن تقوض الغرض الكامل من الأسواق المفتوحة. هذه هي المشكلة التي تخاطر سلاسل المؤسسات بإحيائها.

أساس متعدد السلاسل للأسواق العالمية

إذن، هل البنية التحتية المتعددة السلاسل المبنية على التوسع الأفقي والتشغيل البيني الأصلي هي طريق أفضل؟

أولاً وقبل كل شيء، بدلاً من إضافة طبقات أو بناء جدران، هذه الطريقة تربط سلاسل الكتل المتوازية بحيث يمكنها مشاركة الأمان والنهائية دون الحاجة إلى جسور هشة. إضافة المزيد من السلاسل مشابه لإضافة المزيد من الممرات إلى الطريق السريع ويترجم أساساً إلى زيادة السعة من أجل التعامل مع السرعة والنطاق الذي تتطلبه المؤسسات.

الأهم من ذلك، يمكن القضاء على الحاجة إلى الوسائط المركزية من خلال التفاعل الأصلي، وسيتم تمكين البيانات والأصول للتحرك بسهولة عبر السلاسل. بهذه الطريقة، يتم مشاركة السيولة، وليس احتجازها، مما يخلق بيئة معيارية للأسواق للاستكشاف. وهذا يعني أن المؤسسات يمكن أن تطلق سلاسل كتل ذات سيادة وعالية الأداء وما زالت تحتفظ بالوصول إلى النظام البيئي الأوسع. أما بالنسبة للأسواق، فإنه يوفر أساسًا محايدًا وموثوقًا وقابلًا للتوسع.

تثبت الهياكل الجديدة ذلك بالفعل في العمل. إنها تخلق مجموعة سيولة موحدة بينما تمكّن التطبيقات المتخصصة.

المخاطر: الثقة، السيولة، والتنظيم

لا يمكن أن تعمل الأسواق المعقدة المرمزة ببساطة مع سيولة محصورة في صوامع. ببساطة، القيمة الأساسية لتحويل الأصل إلى رمز هي جعله أكثر سيولة وقابلية للوصول، لكن النظام البيئي المنفصل يتعارض مع تلك الغاية.

افتراضيًا، يمتلك المستثمر أوراق مالية رمزية على أحد الطبقات الثانية. الآن، إذا لم يتمكنوا من "التواصل" والتداول مع مشترٍ على طبقة أخرى، فإن السوق ببساطة يفتقر إلى الكفاءة.

لا يمكن للنظم البيئية المجزأة من L2s وبيئات المؤسسات تحمل الصفقات الكبيرة التي تطلب تجمعات سيولة موحدة وعميقة. لا يمكنها تجنب الانزلاق.

علاوة على ذلك، الثقة أيضًا على المحك. توفر طبقة أساسية شفافة ومتصلة ما يحتاجه المنظمون، وهذا يتضح من التدقيقات الواضحة مع تتبع كامل للأصل عبر النظام البيئي.

في استطلاع العام الماضي من المنتدى الاقتصادي العالمي، أشار 79% من المشاركين إلى أن وجود تنظيمات واضحة هو الشرط الرئيسي لاعتماد النقد على الشبكة. لنكن صادقين، ليس من الواقعي توقع أن يقوم المنظمون بمراقبة شبكات معزولة متعددة. لذلك، يوفر أساس متعدد السلاسل رؤية أوضح لنشاط السوق، وتصبح المخاطر أسهل للكشف عنها وتقليلها. كل هذا يعود إلى النقطة التالية: الاتصال ضروري للثقة، واعتماد، وتوسع.

الاتصال، وليس السيطرة

تواجه المالية العالمية مفترق طرق حيث تنتقل الأصول الحقيقية إلى السلسلة. يمكن جعل تريليونات الدولارات من القيمة أكثر كفاءة وسيولة وشفافية.

ومع ذلك، هنا يأتي "إذا". إذا استمررنا في بناء ملاجئ الأمس تحت بطانية الابتكار المريحة، كيف ستبدو المستقبل؟

بالطبع، قد تُقدم حلول قصيرة الأجل من خلال L2s المتفرقة وسلاسل المؤسسات المغلقة. لكن من المرجح أن تؤدي إلى تكسير الأسواق، وتوقف التبني، وتقويض وعد التوكنيزه.

لن تنجح عملية توكنيزيشن إذا كانت مبنية على الصوامع. يعتمد مستقبل الأسواق العالمية على الاتصال، وليس السيطرة.

! سي جيه فريمان

سي. جي. فريمان

C.J فريمان هو مطور، مؤلف منشور، و KoL نشط على Crypto X. إنه معروف في مجال Web3 ليس فقط لخبرته في Solidity، ولكن لدعمه للأصول المشفرة في عصر المعلومات. قبل انضمامه إلى كادينا، قاد C.J شركات ناشئة، وعمل ضمن LSTs، DAOS، وشبكات Oracle. Throughout، ساهم في مشاريع على المستويات الفنية والاستراتيجية. الآن، في كادينا كعلاقات مطورين، يركز C.J على تنمية ودعم مجتمع مطورين نشط من خلال الأدوات، المحتوى، والفعاليات. لقد أثبت نفسه كحلقة وصل حاسمة بين المطورين والفرق الداخلية، محولاً التعليقات إلى تحسينات حقيقية في المنتج.