يواجه القطاع المصرفي الأمريكي ضغوطًا هائلة ناجمة عن قروض العقارات التجارية. من المتوقع أن يرتفع حجم قروض العقارات التجارية المتعثرة إلى 24.3 مليار دولار بحلول عام 2025، في حين أن ما يصل إلى 560 مليار دولار من الديون ذات الصلة ستستحق في نهاية العام. وقد أدى هذا الوضع إلى زيادة كبيرة في نسبة القروض المتعثرة ونسبة الشطب الصافي لبعض البنوك.

تؤثر هذه المخاطر على سوق العملات المشفرة من خلال قنوات متعددة. من حيث التأثير المباشر، فإن الروابط الوثيقة بين البنوك وصناعة التشفير، مثل ودائع ومخاطر الائتمان لمصدري العملات المستقرة، أصبحت جسورًا لنقل المخاطر. على سبيل المثال، تعرضت USDC لفقدان الارتباط بسبب مخاطر ودائع بنك دائرة، مما أدى إلى انخفاض قيمتها بنسبة تزيد عن 45% مقارنة بأعلى مستوياتها. أما التأثيرات غير المباشرة فتتجلى في تقلبات مشاعر السوق والانكماش في السيولة الناجم عن عمليات بيع الأصول. في أكتوبر 2025، انخفض سعر البيتكوين والإيثيريوم بنسبة 5.3% و6.9% على التوالي في يوم واحد، مما يبرز هذا التأثير.

لمواجهة هذا الوضع، بدأت الهيئات التنظيمية في تعديل مواقفها السياسية. بينما تسمح للبنوك بالمشاركة في الأعمال المشفرة بشرط التحكم في المخاطر، فإنها تعمل أيضًا بنشاط على تعزيز تشريعات العملات المستقرة. تظهر التجارب التاريخية أنه على الرغم من أن السوق قد يشهد عمليات بيع ذعر على المدى القصير، إلا أن قدرتها على التعافي تتزايد تدريجياً.

في الوقت الحالي، نقيم مستوى المخاطر على أنه متوسط. على المدى القصير، قد يستمر السوق في التقلب. ومع ذلك، على المدى الطويل، ومع تحسين النظام التنظيمي، من المتوقع أن يعود السوق إلى مساره المستقر. في المستقبل، قد تصبح تنويع احتياطيات العملات المستقرة والاندماج العميق بين البنوك والشركات الاتجاه الرئيسي لتطور الصناعة.

تسلط هذه السلسلة من الأحداث الضوء على الروابط المتزايدة بين النظام المالي التقليدي والسوق الناشئ للعملات المشفرة، بينما تطرح أيضًا تحديات جديدة للهيئات التنظيمية والمؤسسات المالية والمستثمرين. كيف يمكن العثور على توازن بين الابتكار والتحكم في المخاطر سيكون القضية المركزية في مجال المال خلال الفترة المقبلة.