هل لا تزال هناك فرصة للانتعاش بعد انخفاض أسهم Chime Financial بنسبة 40% بعد الاكتتاب العام؟

تطبيق البنك المحمول هذا، منذ طرحه في يونيو، انخفض سعر سهمه من 27 دولارًا إلى 17 دولارًا. يبدو الأمر وكأنه فخ، لكن البيانات تقول شيئًا آخر.

**الأنشطة الأساسية لا تزال تنمو**: عدد المستخدمين ارتفع من 6.6 مليون في 2023 إلى 8.7 مليون في الربع الثاني من هذا العام، بزيادة سنوية قدرها 23%. على الرغم من أن حجم المشتريات ومتوسط دخل المستخدم (ARPAM) انخفض قليلاً على أساس ربعي، إلا أن الإدارة تقول إن هذا تقلب طبيعي خلال موسم استرداد الضرائب — حيث حدث نفس الشيء في الربع الثاني من العام الماضي.

**الإيرادات والأرباح تتعافى**: إيرادات الربع الثاني زادت بنسبة 37% على أساس سنوي، وعلى الرغم من أن الزيادة كانت طفيفة على أساس ربعي، إلا أن هامش الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء (EBITDA) المعدل انخفض من 5% في الربع الأول إلى 3% (بسبب استثمارات في التسويق وتوسعة النظام البيئي). التوقعات للسنة كاملة تشير إلى زيادة الإيرادات بنسبة 28-29%، مع رفع هامش EBITDA إلى 4%.

**تقييم منخفض بشكل غير معقول**: القيمة السوقية الحالية للشركة تبلغ 5.4 مليار دولار، مع مضاعف مبيعات لعام واحد فقط، و20 ضعف هامش EBITDA المعدل. يتوقع المحللون أن تصل إيرادات الشركة في 2027 إلى 3.1 مليار دولار بمعدل نمو سنوي مركب (CAGR) يتراوح بين 23%، مع EBITDA يصل إلى 455 مليون دولار بمعدل نمو سنوي مركب قدره 125%.

**سيناريو نمو 6 أضعاف خلال 5 سنوات**: إذا استمر النمو بمعدل 20% سنويًا بين 2028 و2031، وقيمت الشركة بمضاعف 5 مرات من المبيعات، فإن القيمة السوقية قد تصل إلى 32.2 مليار دولار — مما يعني أن سعر السهم قد ينمو تقريبًا 6 أضعاف خلال 5 سنوات.

بالطبع، PayPal وSquare مع تطبيق Cash App يتنافسان على سوق المستخدمين ذوي الدخل المنخفض، والمنافسة ليست سهلة. لكن إذا كنت تؤمن بقدرة Chime على مقاومة المخاطر خلال فترات الركود الاقتصادي وتوسعة حصتها السوقية، فإن السعر الحالي يستحق بناء مراكز تدريجيًا.