إثيريوم 4000 دولار كحد أقصى لا يتقدم، إلى أين تصل القمة في النهاية؟

في مايو 2021، جعلت ذروة 4891 دولار إيثريوم معياراً أسطورياً في سوق العملات المشفرة؛ منذ عام 2025، كان سعره يتأرجح في نطاق 3900-4000 دولار، وفي نوفمبر شهدت السوق تذبذبات حادة حيث انخفض السعر إلى ما دون 3700 دولار، مما أدى إلى تصفية أكثر من 170,000 متداول في يوم واحد. هل وصلت رحلة إيثريوم الصعودية إلى نهايتها في ظل هذه المعركة بين الثيران والدببة؟

أولاً، الرياح الماكروية + تفضيل رأس المال، منطق الارتفاع المتوسط الأجل قوي

البيئة الكلية الحالية تضخ قوة كبيرة في إثيريوم، حيث تدخل دورة رفع أسعار الفائدة للاحتياطي الفيدرالي في نهايتها، وتستمر توقعات خفض الفائدة في الارتفاع، مما يوفر دعماً لإصلاح تقييم الأصول ذات المخاطر في السوق. والأهم من ذلك، أن إثيريوم قد أكمل التحول من "التداول المفاهيمي" إلى "تخصيص الأصول"، ليصبح الهدف الأساسي للمؤسسات. في أغسطس 2025، بلغت التدفقات الصافية الشهرية لصندوق ETF لإثيريوم في الولايات المتحدة 3.87 مليار دولار، محققة رقماً قياسياً تاريخياً، في حين أن الأموال الداخلة لصندوق ETF للبيتكوين شهدت خروجاً صافياً في نفس الفترة، مما يجعل اتجاه "تفضيل ETH على BTC" أكثر وضوحاً. وعائدات التكديس السنوية التي تتراوح بين 4.5%-5.2%، بالإضافة إلى آلية الانكماش لبروتوكول EIP-1559، جعلت قيمة "النفط الرقمي" تحظى باعتراف واسع من قبل رأس المال التقليدي.

ثانياً، يظهر ضغط 4000 دولار، لكنه يصعب منع الأساس الصعودي

من الناحية الفنية، يتشكل نطاق ضغط قوي بين 3900-4000 دولار، حيث يصاحب كل تراجع بعد الارتفاع زيادة في حجم التداول، مما يدل على رغبة قوية في تحقيق الأرباح. لكن على عكس الارتفاع الفقاعي المدفوع بمشاعر الأفراد في عام 2021، تعتمد هذه الدورة على تكرار الأنظمة البيئية ودعم资金 المؤسسات، مما يجعل أساس الارتفاع أكثر صلابة. في مايو 2025، ستعمل ترقية Pectra على زيادة حد الرهن العقاري وتحسين تجربة المستخدم، في حين ستعزز ترقية Fusaka لاحقًا من سعة معالجة البيانات، مما يضع أساسًا لتوسيع النظام البيئي Layer2، والابتكارات التكنولوجية المستمرة تعزز قوتها التنافسية الأساسية.

ثالثًا، السرد البيئي لم ينته بعد، والعديد من الفوائد الإيجابية في انتظار الانطلاق

قصة نمو إثيريوم لا تزال تكتب: بعد شوكة Dencun الصلبة، انخفضت تكاليف معاملات Layer2 بنسبة 90%، مما يسرع من عملية الانتشار الواسعة؛ تقنية التجريد الحسابي تبسط عملية المعاملات، مما يقلل بشكل كبير من عتبة دخول المستخدمين؛ في ظل موجة دمج الذكاء الاصطناعي مع البلوكشين، تظل إثيريوم في مكانة مركزية بفضل نظامها البيئي الضخم. بالإضافة إلى ذلك، في نهاية عام 2025 وحتى النصف الأول من عام 2026، ستظهر مقترحات الترقية مثل EIP-7642 وEIP-7823، لتحسين استهلاك عرض النطاق الترددي للعقد وكفاءة التحقق من المعاملات، مما يعزز أداء الشبكة.

رابعاً، المخاطر والفرص موجودة، يجب الحذر من المتغيرات

لم تكن الطريق إلى إثيريوم سلسة. لا تزال هيمنة بيتكوين على السوق ثابتة، وقد أدى ظهور بيئة Layer2 إلى تحويل جزء من إيرادات رسوم Gas للشبكة الرئيسية؛ كما أن تقلبات الاقتصاد الكلي والتحركات غير المتوقعة في السوق قد تسبب تقلبات قصيرة الأجل في السوق. والأهم من ذلك، ما إذا كان يمكن لإثيريوم أن يتخلص من خصائص "الأصول عالية بيتا" ذات التقلبات العالية، ويتحول إلى "سندات رقمية" ذات قيمة مستقرة، لا يزال بحاجة إلى وقت واختبار من السوق.

خمسة، الخاتمة: في خضم الصراع في اللحظات الحرجة، لا يزال القمة في الأمام

على المدى القصير، فإن الاختبارات المتكررة عند مستوى 4000 دولار تمثل ضغطاً وأيضاً تراكم القوة، ومن المرجح أن تزداد فرصة الاختراق تدريجياً. على المدى المتوسط من 6 إلى 12 شهراً، إذا استمر صندوق الاستثمار المتداول في إيثر (ETF) في إطلاق السيولة، فمن المتوقع أن يحقق السعر قفزة إلى نطاق 4500-5200 دولار. أما الذروة الحقيقية طويلة الأمد لإيثر، فهي ليست مجرد رقم سعر واحد، بل هي نقطة القيمة الحرجة التي تتغلغل فيها البيئة الشاملة في جميع الصناعات وتندمج بعمق مع الاقتصاد الحقيقي. من الواضح أن هذه اللحظة لم تأت بعد، ولا تزال طريق استكشاف قيمة إيثر مليئة بمساحة تخيلية.