ورقة بلاك روك الرابحة: لماذا تعتبر عدالة صندوق Solana ETF أكثر أهمية مما تعتقد

إليك السؤال المحرج الذي لا يريد أحد طرحه: هل من العدل أن تقفز بلاك روك إلى قائمة انتظار ETF سولانا بعد أن كان اللاعبون الأصغر يتعبون مع SEC لعدة أشهر؟

يعتقد محلل ETF جيمس سيفرت أنه سيئ. لديه نقطة - قدمت VanEck الطلب أولاً في يونيو 2024، ثم تبعتها Bitwise وGrayscale وInvesco وFranklin Templeton وFidelity ومجموعة من الآخرين. قضى هؤلاء الأشخاص وقتًا حقيقيًا وأموالًا في تنظيم أمورهم مع الجهات التنظيمية. الآن إذا ظهرت BlackRock إلى الحفلة متأخرة، فجأة يصبح “لنوافق على طلبهم أولاً لأنه BlackRock”، وهذا بمثابة إشارة وسطى للجميع الذين التزموا بالقواعد.

لكن هنا يصبح الأمر مثيرًا للاهتمام: قد لا تكلف BlackRock نفسها عناء ذلك.

يعتقد Seyffart والمحلل الزميل Nate Geraci أن BlackRock قد تلعب شطرنجًا ثلاثي الأبعاد هنا. لماذا إطلاق ETF واحد فقط لسولانا عندما يمكنك إطلاق صندوق مؤشر تشفير أوسع يتتبع أصولًا متعددة؟ هذا أكثر قابلية للتوسع بكثير. بالإضافة إلى ذلك، لماذا التنافس على الفتات في سولانا عندما تهيمن البيتكوين والإيثريوم بالفعل على 90% من قيمة سوق التشفير؟ تعرف BlackRock أين توجد السيولة الحقيقية.

الدليل الحقيقي؟ بلاك روك تراقب. من المحتمل أنهم يقيمون ما إذا كان هناك طلب فعلي على ETF سولانا على نطاق واسع، أم أنه مجرد ضجة. إذا أطلقت فان إيك والبقية وكانت النتيجة سلبية، فإن بلاك روك تتجنب أزمة. إذا كان هناك أرباح كبيرة؟ حينها سيتخذون خطواتهم—ربما من خلال صندوق مؤشر يضمن لهم الحماية.

في هذه الأثناء، تواصل SEC تأخير الموافقات. قد تكون مناقشة الإنصاف غير ذات أهمية إذا استغرق المنظمون 6 أشهر أخرى في اتخاذ القرار على أي حال.

النتيجة النهائية: المنافسة الحقيقية ليست بين بلاك روك والمصدرين الأصغر - بل هي بين استراتيجية بلاك روك (الأوسع، الحذرة، القائمة على المؤشرات) وبين استراتيجية الجميع الأخرى (المتخصصة، العدوانية، التي تركز على أصول فردية). وبصراحة؟ قد يكافئ السوق كلاهما.