#Gate广场圣诞送温暖

الحقيقة وراء انهيار بيتكوين
دعونا نفصل أسباب انهيار بيتكوين، والتي يمكن تصنيفها إلى الطبقات التالية:
العامل الأساسي: عكس التوقعات الاقتصادية الكلية وذعر تشديد السيولة
هذا هو السبب الأكثر أساسية ومباشرة.
1. الفيدرالي يتحول إلى موقف متشدد، توقعات خفض الأسعار تتراجع بشكل حاد:
· الأصوات الرئيسية: ركز مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي المهمون، بما في ذلك الحاكم بار (المنظم الأعلى)، بشكل جماعي على موقف متشدد، مؤكدين أن التضخم لا يزال مرتفعًا (3%) ولا يزال بعيدًا عن هدف 2%، لذا فإن الحذر ضروري. وهذا أثر مباشرة على تفاؤل السوق بشأن خفض معدل آخر في ديسمبر.
· دعم البيانات: أظهرت بيانات الوظائف غير الزراعية لشهر سبتمبر المتأخرة نموًا في الوظائف يفوق التوقعات (119,000 مقابل المتوقع 50,000)، مما يشير إلى أن الاقتصاد لا يزال قويًا ويمنح الاحتياطي الفيدرالي الثقة في التراجع عن تخفيضات الفائدة. على الرغم من ارتفاع معدل البطالة، فإن الأرقام القوية للوظائف خففت من تأثيرها.
· عكس توقعات السوق: وفقًا لبياناتك، انخفض احتمال خفض الأسعار في ديسمبر من 80% إلى 40%. وهذا يعني أن "توقعات التخفيف" التي تم تسعيرها مسبقًا قد تم قلبها تمامًا.
2. معدلات أعلى لفترة أطول: أوضح المسؤولون في الاحتياطي الفيدرالي ( مثل هاركر وشميد) أن الظروف المالية بالفعل فضفاضة جداً، وأن خفض المعدلات الآن سيؤدي فقط إلى زيادة التضخم. هذا يعني "معدلات أعلى لفترة أطول"، وهو ضربة قاتلة للأصول ذات المخاطر التي تعتمد على السيولة ( مثل الأسهم الأمريكية وال cryptocurrencies).
بعبارات بسيطة: كان السوق يستمتع بـ "حلاوة" تخفيضات الأسعار المتوقعة، لكن الاحتياطي الفيدرالي أخذ الحلوى فجأة وأخبر الجميع أنهم لا يزالون بحاجة إلى "تناول الدواء المر (أسعار مرتفعة)." هذا تسبب في تحرك الأصول ذات المخاطر العالمية (من الأسهم الأمريكية إلى العملات المشفرة) بشكل جماعي من "KTV" إلى "ICU."
المضخمات والمخاطر الهيكلية داخل سوق العملات المشفرة
البيئة الكلية هي "الرياح"، بينما الهيكل الهش داخل سوق العملات المشفرة هو "النار". الرياح تعزز النيران، مما يؤدي إلى انهيار أسوأ بكثير من الأسواق الأخرى.
1. سلسلة ردود الفعل الناتجة عن تصفية الرافعة (قاتل: عقود الرافعة العالية ):
· إن "تبخر $900 مليون" و"تصفية العقود ذات الرافعة المالية العالية" التي ذكرتها هي الآليات الأساسية. في بداية الانخفاض، تم تصفية المراكز الطويلة ذات الرافعة المالية العالية بشكل قسري، وأصبحت أوامر التصفية هذه نفسها ضغطًا هبوطيًا، مما أدى إلى سلسلة من التصفية بأسعار أقل - "دوامة هبوطية."
· سيولة السوق ( عمق دفتر الطلبات ) يصبح رقيقًا للغاية أثناء الذعر، ويمكن أن تؤدي أوامر البيع الكبيرة بسهولة إلى انهيار مفاجئ.
2. فشل استراتيجية المؤسسات وتدفقات رأس المال ( القاتل: خيانة ETF وانهيار تجارة الأساس ):
· تدفقات الأموال من صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين: شهدت صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين الأمريكية مؤخرًا تدفقات صافية مستمرة، مما يشير إلى أن رأس المال المؤسسي يسحب أمواله. لم يعد هذا شراء "مدفوع بالسرد"، بل أصبح بيعًا "مدفوعًا بالواقع"، مما يوجه ضربة كبيرة لثقة السوق.
· تجارة الأساس ( النقد وحمل ) التفكيك: هذه نقطة تقنية للغاية ولكنها حاسمة. "المؤسسات التي تشتري صناديق المؤشرات وتتاجر في العقود المستقبلية" التي ذكرتها هي استراتيجية تحكيم أساسية كلاسيكية. عندما يضيق أو ينقلب فرق السعر بين العقود المستقبلية والسوق ( الأساس )، تصبح هذه الاستراتيجية غير مربحة، وتقوم المؤسسات بتفكيك كل من مراكزها الطويلة في صناديق المؤشرات ومراكزها القصيرة في العقود المستقبلية. يتطلب تغطية مراكز العقود المستقبلية القصيرة "شراءً"، ولكن إنهاء المراكز الطويلة في صناديق المؤشرات يعني "بيعًا". في حالة الذعر، يكون ضغط بيع الأخيرة أكبر بكثير من دعم شراء الأولى، مما يسرع من الانخفاض.
3. عمليات بيع الحيتان وجني الأرباح (قاتل: الحوت يتحول):
· عند قمم الأسعار ( مثل، فوق 80,000)، يمتلك حاملو المدى الطويل ( الحيتان) والمعدّنون حافزًا قويًا لجني الأرباح.
· الحقيقة القاسية لموسم الضرائب التي ذكرتها هي أيضًا عامل ( خاصًة بالنسبة للمستثمرين الأمريكيين)؛ البيع قبل نهاية السنة لتحقيق مكاسب أو خسائر رأسمالية هو خطوة شائعة في التخطيط الضريبي.
4. مشاعر السوق وسلوك القطيع:
· عندما يبدأ الانهيار وترتفع مؤشر الخوف، يخاف المستثمرون الأفراد من "خسارة كل شيء إذا لم يهربوا"، وينضمون إلى جنون البيع مما يتسبب في تدافع.
ملخص
كان السبب الأساسي لانهيار البيتكوين في هذه المرة هو التحول المتشدد للاحتياطي الفيدرالي، مما أدى إلى تشديد توقعات السيولة للأصول ذات المخاطر العالمية. لقد زادت الرافعة المالية العالية جدًا في سوق العملات الرقمية والاستراتيجيات الهيكلية (مثل صفقات الأساس) من تأثير هذه الصدمة الكلية عدة مرات، مما حولها في النهاية إلى عملية تقليل قاسية للرافعة المالية.
في جملة واحدة: هذه ليست فشلاً للعملة المشفرة نفسها، ولكن الصدمة الحتمية التي تعاني منها كـ "أصل مضارب عالي المخاطر" في بيئة عالمية ذات معدلات فائدة مرتفعة. عندما ينحسر المد (liquidity)، يصبح من الواضح من كان يسبح عارياً (باستخدام رافعة مالية عالية).
نقاط أخذ المستثمرين:
· راقب العوامل الكلية عن كثب: سوق العملات المشفرة مرتبط بشكل كبير بأسواق الأسهم الأمريكية ( وخاصة أسهم التكنولوجيا )، وسياسة البنك الاحتياطي الفيدرالي النقدية هي المؤشر الأكثر أهمية في المدى القريب.
· احذر من الرافعة المالية العالية: استخدام الرافعة المالية العالية في الأسواق المتقلبة للغاية يشبه اللعب بالنار.
· فهم هيكل السوق: معرفة كيفية تأثير صناديق الاستثمار المتداولة، والعقود الآجلة، والخيارات، والمشتقات الأخرى على أسعار السوق الفورية يساعدك على توقع ديناميكيات السوق بشكل أفضل.