تباينات داخل الاحتياطي الفيدرالي (FED) تم تسليط الضوء عليها هذه المرة بشكل كامل. كانت تصريحات رئيسة بنك الاحتياطي الفيدرالي في بوسطن، كولينز، مثيرة للاهتمام مؤخرًا - حيث قالت إنها "لم تتخذ قرارًا بعد بشأن اجتماع السياسة في ديسمبر"، وأنها تتبنى "نهجًا حذرًا" تجاه تعديل السياسات. على الرغم من أنها اعترفت بأن السياسة الحالية "شديدة قليلاً"، إلا أنها أشارت أيضًا إلى أنه ينبغي إنهاء تقليص الميزانية. تبدو هذه الكلمات تقليدية، لكنها تكشف في الواقع عن وجود تباينات كبيرة داخل الاحتياطي الفيدرالي (FED) بشأن الخطوة التالية.

لننظر إلى بعض الإشارات الرئيسية: بيانات التوظيف لشهر سبتمبر تبدو جيدة على السطح، حيث تجاوز عدد الوظائف الجديدة التوقعات، لكن عند النظر إلى البيانات عن كثب، نجد أن هناك تباينًا كبيرًا، ومن الصعب القول إن هذا يمكن أن يصبح سببًا كافيًا لتعديل السياسة. في الوقت نفسه، انتهى رسميًا تقليص الميزانية العمومية (QT)، وبلغت دورة تشديد السيولة نقطة تحول.

قال كولينز بصراحة هذه المرة: "من الطبيعي أن تظهر آراء مختلفة في صنع السياسات." تبدو هذه العبارة عادية، لكنها تتماشى تمامًا مع الانقسامات التي تم الإشارة إليها في محضر الاجتماع السابق حيث "يدعم بعض المسؤولين التخفيف" و"يدعو العديد من المسؤولين إلى عدم اتخاذ أي إجراء." بالإضافة إلى ذلك، فإن البيئة الاقتصادية العالمية معقدة ومتغيرة، وعدم اليقين بشأن التضخم لا يزال قائمًا، مما يجعل من الصعب على الاحتياطي الفيدرالي (FED) تحقيق التوازن بين تعزيز النمو والسيطرة على التضخم.

ماذا يعني هذا الأمر للسوق؟

أولاً، يجب أن تنخفض توقعات تخفيف السياسة في ديسمبر. التصريحات الحذرة من كولينز بالإضافة إلى الأصوات المعارضة الداخلية تقلل من احتمال تخفيف السياسة. ثانياً، تزداد عدم اليقين في السياسة - فقد تغير نمط اتخاذ القرار في الاحتياطي الفيدرالي من "توافق الجميع" في الماضي إلى "صراع داخلي" الآن، مما قد يزيد من مخاطر التقلبات في الاجتماعات المستقبلية. ومع ذلك، هناك أخبار جيدة، فإن إنهاء QT هو في صالح السوق إلى حد ما، لكن بيئة أسعار الفائدة المرتفعة لا تزال قائمة، ولا تزال الأصول عالية المخاطر تواجه ضغطاً.

تحدث كولينز علنًا عن الخلافات هذه المرة، هل هو في الحقيقة تمهيد للحفاظ على الوضع الراهن في ديسمبر، أم أن هناك معنى أعمق؟ في ظل الجدل حول سياسة الاحتياطي الفيدرالي (FED) ، كيف ستتحرك الأسواق فيما بعد؟