#非农数据超预期

غير الزراعي "انفجر"، والأسواق مذهولة: هل سيتم إعادة توقعات رفع أسعار الفائدة إلى السطح؟

تجاوزت بيانات الوظائف غير الزراعية لعام 2025 التوقعات بشكل كبير، مما أعطى ضربة قوية للأسواق المالية. كانت الأسواق قد راهنت بشكل عام على دخول الاحتياطي الفيدرالي في النصف الثاني من هذا العام إلى مسار التيسير، لكن هذه "النتيجة الوظيفية المبهرة" تعني أن على جميع الحمائم: لا تتعجلوا، الاقتصاد لا يزال قويًا جدًا.
لماذا كانت ردود الفعل على بيانات الوظائف غير الزراعية هذه المرة كبيرة؟
لأن السوق تخاف أكثر من أي شيء آخر من قوة سوق العمل، ولكن مع زيادة الأجور التي لا تتراجع. هذا يعني أن الطلب لا يزال مرنًا، وقد تعود ضغوط التضخم إلى الظهور، مما سيقيد مساحة تخفيض أسعار الفائدة للبنك الاحتياطي الفيدرالي مرة أخرى. بعبارة بسيطة، كلما كانت البيانات أفضل، كان رد فعل البنك الاحتياطي الفيدرالي أكثر برودة.
فيما يتعلق بأداء الأصول، ارتفعت عائدات سندات الخزانة الأمريكية في اللحظة الأولى، مما أدى إلى قوة الدولار، وضغط على الأصول التقليدية ذات المخاطر على المدى القصير. تحولت منطق الأموال إلى سيناريو "عودة دورة الدولار" و"استمرار ارتفاع أسعار الفائدة على المدى القصير". بينما اضطر سوق العملات المشفرة أيضًا إلى التهدئة، وذلك بسبب احتمال عدم بقاء السيولة مريحة في المستقبل.
لكن لا تنس الجانب الآخر: 
 التوظيف القوي يعني أن الاقتصاد لم يضعف، وقدرة الشركات على تحقيق الأرباح لا تزال في دورة ارتفاع هيكلية، وهذا ليس خبرًا سيئًا للأصول ذات المخاطر المتوسطة إلى الطويلة. فقط قد يصبح الإيقاع على المدى القصير أكثر "نمط الصبر".
ملخص بعبارة واحدة: النتائج غير الزراعية التي تفوق التوقعات ليست أخبارًا سيئة، لكنها بالتأكيد إيقاع سيء. إذا كنت ترغب في متابعة الاتجاهات فلا داعي للذعر، وإذا كنت ترغب في التداول على المدى القصير فلا تكن متهورًا، ما يجب مراقبته بعد ذلك هو ما إذا كانت اتجاهات التوظيف في الشهرين المقبلين ستظل قوية، أم أنها مجرد اضطراب مؤقت.