يدٌ خفيةٌ اثنتان فقط ضغطتا $170B من مجال العملات الرقمية—إليك السبب

انهيار BTC البالغ 65K لم يكن سحب بساط أو تفريغ من قبل الحيتان. كان ميكانيكيًا. حتى جراحي.

حوالي منتصف الليل، تم نفاذ فخين من السيولة في آن واحد:

تصريف الطوارئ للخزانة كان على الحكومة الأمريكية إصلاح حسابها العام (TGA) بين عشية وضحاها. الحل: dump $163B في السندات. وهذا يعني أن أكثر من 170 مليار دولار كان يجب أن تتدفق خارج الأصول ذات المخاطر ( الأسهم، العملات المشفرة، إلخ.) وإلى سندات الخزينة الملاذ الآمن. تم تصريف BTC، كونه أكثر الأصول ذات المخاطر سيولة، أولاً. رياضيات محفظة بسيطة - ليس تلاعباً.

قنبلة خفض سعر الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي كانت تصريحات غولسبي في الساعة 3 صباحًا كالماء المثلج: “أخفقت التضخم في تحقيق الأهداف. انسوا خفض الأسعار في ديسمبر.” واجه المتداولون الذين يحملون مراكز ذات رافعة مالية والمراهنون على تخفيف الفيدرالي خيارًا مفاجئًا - الاحتفاظ بالمراكز والتعرض للتصفية، أو إغلاق المراكز الآن. وتدفقت عمليات البيع الذعر من خلال أسواق العقود الآجلة، وانخفضت احتمالية خفض الأسعار في CME من 70% إلى 45% في دقائق.

السيولة التي كانت رقيقة بالفعل قد انقطعت للتو.

لكن هنا التواء الحبكة

هذا ليس انهياراً - إنه سحب مجدول. بمجرد أن يتم حل إغلاق الحكومة وتقوم TGA بإعادة التمويل، ستعود تلك التدفقات التي تزيد عن 170 مليار دولار إلى الأصول ذات المخاطر. إذا قام الاحتياطي الفيدرالي بتعديل أسعار إعادة الشراء العكسية الأسبوع المقبل (مشاع)، سيصبح عرض الدولار في الأسواق وفيرًا مرة أخرى.

تاريخياً، تستمر هذه “شتاءات السيولة” لمدة 2-4 أسابيع كحد أقصى قبل أن تضرب ذوبان الربيع بشدة.

اللعبة

بدلاً من مشاهدة المخطط بقلق، تتبع تدفق الأموال الفعلي: مزادات الخزانة، عمليات إعادة الشراء من الاحتياطي الفيدرالي، تحديثات رصيد TGA. هنا حيث تختبئ الدفعة التالية. عندما تفهم أين تذهب السيولة، تصبح التقلبات قابلة للتنبؤ.