بيتكوين陷入极度恐慌، الانتعاش窗口已现 لكن المخاطر لم تختف

مؤخراً، انخفض شعور السوق في بيتكوين إلى مستوى من الذعر الشديد نادراً ما يُرى منذ عشر سنوات. على السطح، يُعتبر هذا التشاؤم الشديد عادةً إشارة للقاع، لكن البيانات داخل السلسلة والأساسيات تشير إلى واقع آخر: منطق الهبوط لم يكتمل بعد.

تم استيفاء شروط الارتداد القصير الأجل، لكن لا تتعجل في الشراء عند القمة

تشير المؤشرات الفنية ومؤشرات المشاعر داخل السلسلة إلى مواقع متطرفة. انخفض مؤشر الخوف والجشع الذي تم إنشاؤه ذاتيًا إلى الحد الأدنى من نطاق القياس، واقترب المتوسط المتحرك لمدة 20 يومًا من أدنى مستوى تاريخي بنسبة 10%. تُظهر القواعد التاريخية أن هذه القراءات المتطرفة غالبًا ما تصاحب نافذة انتعاش تتراوح من عدة أيام إلى عدة أسابيع — لذا هناك فرصة حقيقية للانتعاش في الآونة الأخيرة.

لكن هذه المرة مختلفة عن المرات السابقة. إشارة التحذير في أكتوبر لم تعكس بشكل حقيقي حتى الآن، وحتى أن بعض المؤشرات بدأت تتباين مع الأسعار، مما يدل على أن المشكلة الهيكلية في السوق لم تُحل. يمكن أن تصل المشاعر إلى القاع، لكن تغيير الاتجاه الحقيقي يتطلب دعمًا ماكرو قويًا، ولا نرى ذلك حاليًا.

الضغط الهيكلي هو القاتل الحقيقي

تعتبر حيازة ETF المحرك الرئيسي لهذا الهبوط. بعد الاجتماع الأخير لفومك، شهدت بيتكوين وإيثيريوم تدفقاً صافياً للخارج يقارب 4.1 مليار دولار و2.1 مليار دولار على التوالي. المؤسسات التي أنشأت مراكز في ذروتها هذا العام تعرضت بشكل عام للخسائر، ومن المرجح أن تستمر في تقليص مراكزها في ظل عدم وضوح السياسات - وهذا هو السبب في استمرار ضغط البيع.

الجانب الكلي أيضًا يتجه نحو البرودة. كانت لهجة محضر الاجتماع الأخير للاحتياطي الفيدرالي واضحة للغاية: انخفضت احتمالية خفض أسعار الفائدة في ديسمبر من 90% إلى 30% بشكل حاد. يعتقد المسؤولون بشكل عام أنه لا حاجة لتخفيف السياسة بسرعة، ويخشون حتى من أن السوق المدفوع بالذكاء الاصطناعي قد يكون في حالة حرارة مفرطة. بالإضافة إلى ذلك، لا يزال سوق العمل قويًا، مما يعني أن هناك نقصًا في الأساس الواقعي لخفض أسعار الفائدة على المدى القصير. حتى إذا كان هناك تحسن طفيف في السياسة في المستقبل، فمن المرجح أن تكون نافذة الوقت في أوائل عام 2026، وليس في الوقت الحالي.

ملخص: انتظار المحفز الحقيقي

بيتكوين确确实实 دخلت منطقة الذعر الشديد. على المدى القصير، قد ترتد استنادًا إلى المشاعر والجوانب الفنية، لكن الضغط على المدى المتوسط لا يزال يأتي من هذه الجروح الثلاثة: التدفقات المستمرة من ETF، عدم اليقين في سياسة الاحتياطي الفيدرالي، تخفيض المراكز بشكل سلبي بعد أن تم احتجاز المؤسسات.

يمكن للمتداولين على المدى القصير الانتظار في نافذة الارتفاع، ولكن لرؤية اتجاه صعودي حقيقي، يجب الانتظار حتى يتحسن الوضع الاقتصادي الكلي. التحفيزات التي يمكن أن تغير الوضع فعلاً قد تبدأ بالظهور تدريجياً في بداية عام 2026.