#数字资产市场观察 عند مقارنة الدورات الثلاث 2017 و 2021 و 2025، يمكن ملاحظة بعض الأمور.

لنبدأ بالاستنتاج - هذه الجولة ليست انهيارًا على الإطلاق. بعد انتهاء فترة المكاسب الناتجة عن السياسات، حدوث تصحيح بنسبة 30-35%؟ هذا أمر طبيعي تمامًا، حيث تخرج الأموال من السوق وتتحول إلى الأصول الآمنة، والسوق يقوم بتعديل طبيعي.

عند مراجعة التاريخ، يمكننا أن نلاحظ نمطًا: كلما تغيرت مواقف التنظيم فجأة، يحدث اندفاع أخير من الأموال الكبيرة. تلك الموجة في 2017، والتحركات الخفية بعد الحظر في 2021، وفي سبتمبر من هذا العام، لعبت تخفيف القيود على الأفراد دورًا مشابهًا.

ما الذي يستحق القلق حقًا؟ عام 2026. يعتمد ذلك على نقطتين: هل ستقوم الولايات المتحدة بشراء احتياطيات استراتيجية بالأموال الحقيقية، وهل سيتمكن الاحتياطي الفيدرالي من الحفاظ على سياسة التيسير؟ التقييم الحالي؟ نحن لا زلنا في النصف الثاني من تصحيح سوق الثور، ما زلنا بعيدين عن الانهيار المنهجي مثل عام 2022.

ما هي احتمالية أن تنخفض في أسوأ الحالات بنسبة 77%؟ لا أستطيع أن أقدم أكثر من 20%. السيناريو الأكثر احتمالاً هو إعادة تمثيل ما حدث في عام 2018 أو 2022، بعد تصحيح بنسبة 50-65%، والانتظار حتى عام 2026-2027 لأن سلوك الشراء على مستوى الخزينة سيعيد إشعال السوق.

ما هو الاختلاف الجوهري في السوق الصاعدة الثلاثية؟
- 2017 هو "آخر احتفال قبل الحظر"
- 2021 هو "استثمار المؤسسات بعد الحظر"
- 2025 هو "الفجوة الداخلية بعد الاحتضان"

الآن فقط انتهت فترة شهر العسل للسياسات، هل هناك مخاطر نظامية؟ لم نصل إلى تلك المرحلة بعد.

الدافع في هذه الجولة هو السياسة + السيولة، وليس تلاعب المستثمرين الأفراد في العملات الغير حقيقية، ولا هو الذعر الناتج عن انفجارات منصات الإقراض المتتالية. 33% من التصحيح وراءه جني الأرباح بالإضافة إلى تحويل الأموال إلى الذهب وغيرها من السلع الآمنة. هل نحن في سوق هابطة؟ لا يزال مبكراً. تعتمد النهاية على التحركات الحقيقية للخزانة الأمريكية العام المقبل.

التحركات المحتملة: انخفاض آخر بنسبة 30-50%( للوصول إلى نطاق 5-6 آلاف دولار) بعد تشكيل القاع، وبدء دورة جديدة في 26-27. أما بالنسبة للانهيار الحاد على غرار 2022؟ فاحتماله أقل من 15%. هذه الجولة من السوق لم تمت بعد، بل تم استبدال الدور الرئيسي من "مفهوم ترامب" إلى "الذهب كملاذ آمن".