يكاد لا أحد يشرح بشكل صحيح ما هي آلية الطرح العام $aztec بالضبط؟

آلية الطرح العام الخاصة بـ $aztec هي Uniswap V4 CCA (Continuous Clearing Auction المزاد المستمر للتصفية )، وأعتقد أنه في المستقبل سيكون هناك الكثير من المشاريع تعتمد على هذه الآلية لإطلاق عملاتها، لذلك من الضروري للجميع أن يفهموها جيدًا.

كما لاحظت أن القليل جدًا ممن يشرحونها بشكل صحيح على x، حتى عندما سألت مختلف تقنيات الذكاء الاصطناعي، وسألت 7 أو 8 مرات، كان هناك الكثير من الكلام غير الدقيق، إلى أن ناقشت الأمر مع خبراء في المجموعة، وقدمنا للذكاء الاصطناعي كود الآلية، وجمعنا بين ذلك والتصريحات الرسمية، حتى استوعبتها بالكامل. يمكن القول إنها فعلاً معقدة، ومن الطبيعي ألا يفهمها الجميع من البداية.

لفهم CCA يجب أن نفهم الآليات الفرعية الثلاث التالية:
1. تقطيع العرض (Supply Slicing):
يتم تقسيم الطرح العام إلى عدد لا يحصى من الكتل، حيث يتم بيع كمية ثابتة من التوكنات في كل كتلة؛

2. توزيع أموال المستخدمين (Bid Spreading):
يمكن للمستخدمين المزايدة في أي وقت، وهناك طريقتان لتقديم العطاء: إما بسعر السوق أو بسعر محدد (أي أعلى سعر مقبول)، مع تحديد المبلغ المراد استثماره.

يقوم البروتوكول بتوزيع مبلغ المستخدم بشكل متساوٍ على جميع الكتل المتبقية. على سبيل المثال، إذا استثمر المستخدم 1000 دولار، وبقي 100 كتلة، فهذا يعني أنه يراهن بـ10 دولارات لكل كتلة على السعر الذي حدده.

3. التصفية الدقيقة (Micro-Clearing):
عند انتهاء كل كتلة، يقوم البروتوكول بتحديد سعر التصفية بناءً على أعلى سعر يمكن بيع جميع التوكنات به في تلك الكتلة. المستخدمون الذين قدموا عروضًا أعلى من سعر التصفية يُنفذ طلبهم أولاً، ومن قدموا عروضًا تساوي سعر التصفية يتم تنفيذ طلباتهم بنسبة معينة، وجميع المستخدمين يحصلون في النهاية على التوكنات بسعر التصفية.

وأخيرًا، بما أن الأموال موزعة، فعلى سبيل المثال إذا وصل سعر التصفية في كتلة إلى 0.1، فهذا يعني أن الرهانات الحالية للمستخدمين يمكن أن تدعم وصول سعر التصفية لجميع الكتل المتبقية إلى 0.1، ولا يمكن سحب العروض التي تقع ضمن النطاق الفعال. لذلك، مع زيادة عدد المستخدمين الذين يقدمون أسعارًا أعلى (تقديم سعر أقل لا فائدة منه)، فإن سعر التصفية للطرح العام ككل لن ينخفض، بل سيبقى ثابتًا أو يرتفع.

فما هو الهدف من تصميم آلية معقدة بهذا الشكل؟

1. منع القنص: في النماذج التقليدية، يمكن للحيتان والعلماء شراء جميع التوكنات في ثانية واحدة، لكن في نموذج CCA، حتى لو كان لدى الحوت 100 مليون، سيتم توزيع أمواله قسريًا على آلاف الكتل لشراء التوكنات تدريجيًا، ولا يمكنه شراء كل شيء في لحظة واحدة؛

2. منع الاستغلال السريع: لأن التنفيذ يتم على أساس "الكتلة" وبمتوسط السعر، لا يمكن للعلماء استغلال التداول داخل كتلة واحدة عن طريق "الشراء أولًا ثم البيع" ليحاصروا تداولك.

3. تقليل المضاربة وتحقيق سعر "عادل": آلية CCA في الحقيقة تشجع المستخدمين على المشاركة في الطرح العام بطريقة الاستثمار الدوري، والسعر النهائي الذي يحصل عليه المستخدم هو متوسط السعر المرجح زمنيًا خلال تلك الفترة، فلا داعي للمضاربة بقوة للحصول على أقل سعر، ولا داعي للخوف من الحصول على أعلى سعر، مما يقضي تمامًا على "لعنة الفائز".

بشكل عام، هذه الآلية دقيقة جدًا، لكن فهمها يتطلب جهدًا كبيرًا، ومع ذلك من لا يفهمها غالبًا لن يقع في مشاكل غريبة. لا يسعني إلا أن أقول إن Uniswap ما زالت رائدة في هذا المجال.