方案 التمديد لسندات وانكه MTN004 بقيمة 220,000 قد ظهر أخيراً—كان من المفترض سداد أصل الدين والفوائد في 15 ديسمبر، لكن تم تأجيل السداد لمدة سنة كاملة دون دفع أصل أو فائدة خلال هذه الفترة. بالطبع الدائنون لم يقبلوا بذلك، فأضافوا بندين جديدين للاتفاق، مع مطالب واضحة جداً: إما دفع الفوائد المستحقة أولاً، أو تقديم ضمانات حقيقية أو وسائل تعزيز ائتمان ملموسة.

والأكثر إحراجاً، أن شركتي تصنيف أعلنتا تقريباً في نفس الوقت عن إنهاء تصنيفهما لوانكه وسنداتها. وبصياغة ألطف "إنهاء التصنيف"، لكن بصراحة الوضع الائتماني قد تدهور لدرجة لا يمكن تصنيفها—ولو أصروا على إعطاء تصنيف، فسيهبط من AAA مباشرة إلى مستوى السندات غير المرغوب فيها، هذا التحول الصادم جعل وكالات التصنيف تفضل الانسحاب.

حالياً، سندات وانكه فقدت التصنيف وسعر السهم في تراجع، ومع ذلك لازال هناك من يقول إن هذا مجرد "ألم قصير المدى". أرى أن كثيرين يقولون ذلك لأنهم عالقون في السهم ولا يريدون البيع بخسارة. منذ بداية العام الماضي كانت إشارات المخاطر واضحة جداً، حينها كان سعر السهم لا يزال عند 9، ولا أعرف كم شخصاً استطاع الخروج في الوقت المناسب.

الآن، شركة مترو شينزن قللت بشكل واضح من جهود الإنقاذ، وبدأت تدفع وانكه لاعتماد حلول السوق. الرسالة واضحة جداً—غالباً اكتشفوا أن مشاكل الشركة الداخلية أخطر مما توقعوا. وتوالي التحقيقات مع كبار التنفيذيين يؤكد ذلك أيضاً. رغم أن أصول وانكه لا تزال تقدر بمئات المليارات على الورق وتبدو ذات قيمة، إلا أن سعر السهم الحالي تجاوز القيمة الحقيقية بكثير، والقيمة الفعلية ربما أقل بكثير مما تظهره الدفاتر.