هل سيخفض الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة في ديسمبر؟ السوق حالياً تقريباً راهن بالكامل على ذلك—اجتماع السياسة النقدية يومي الثلاثاء والأربعاء المقبلين (9-10 ديسمبر)، وخفض 25 نقطة أساس يكاد يكون محسوم.

خلونا نبدأ بالأرقام. أداة "مراقبة الفيدرالي" لدى CME تظهر حالياً أن احتمال خفض الفائدة 25 نقطة أساس وصل 87%، بينما احتمال عدم الخفض بقي فقط 13%. والأكثر إثارة أن احتمال خفض جديد بـ25 نقطة أساس في يناير القادم وصل 64%، وهناك من بدأ يراهن على خفض تراكمي بـ50 نقطة أساس (احتماله 27%). مزاج السوق واضح جداً.

كبار بنوك وول ستريت أيضاً صاروا يغيرون توقعاتهم بشكل كبير. مورغان ستانلي غير رأيه فجأة في 6 ديسمبر—مع أنهم قبلها، بسبب بيانات التوظيف القوية في سبتمبر، كانوا يتوقعون تأجيل الخفض حتى 2026. لماذا غيروا رأيهم الآن؟ السبب بسيط: رسائل أعضاء الفيدرالي قبيل الاجتماع كانت "دوفية" وواضحة جداً، والسوق قام بالتسعير مسبقاً، والفيدرالي من غير المرجح يفاجئ الجميع. مورغان ستانلي يتوقع خفض بـ25 نقطة أساس في يناير وأبريل، والنسبة النهائية للفائدة ستكون بين 3.00%-3.25%.

بنك أوف أمريكا أيضاً غير موقفه في 2 ديسمبر، من "لا تغيير" إلى "خفض 25". تركيزهم على ضعف سوق العمل—الوظائف في القطاع الخاص انخفضت بـ32 ألف في نوفمبر، وهذا أكبر هبوط منذ ثلاث سنوات. الشركات الآن في وضع "لا تعيين ولا تسريح"، والاقتصاد واضح أنه يبرد.

طبعاً، مؤسسات مثل غولدمان ساكس، جي بي مورغان، وبلاك روك كانوا من زمان مع خفض الفائدة، فقط مؤسسات قليلة مثل ستاندرد تشارترد لا زالت متمسكة بموقف "عدم التغيير".

ليش الكل فجأة صار متأكد من الخفض؟ ثلاثة أسباب: بيانات التوظيف فعلاً ضعفت؛ أعضاء مهمين في الفيدرالي مثل ويليامز من نيويورك ووالر صاروا يلمحون بشكل متكرر وبوضوح إلى موقف دوف؛ وأيضاً من جانب البيت الأبيض، هاست (مرشح قوي لرئاسة الفيدرالي القادمة) أصلاً دوف ويدعو للتسريع في الخفض لتجنب هبوط اقتصادي قوي.

ما معنى هذه التوقعات لخفض الفائدة لسوق الكريبتو؟ توقعات تيسير السيولة ترتفع، وتكلفة الأموال تنخفض، وهذا نظرياً يفيد الأصول عالية المخاطر. لكن لا تنسى، السوق قام بالتسعير مسبقاً، وعند التنفيذ الفعلي يمكن يكون "الخبر انتهى مفعوله". التقلبات القريبة تعتمد على ما سيقوله باول بعد القرار—إذا لمح أن وتيرة الخفض ستكون أبطأ في السنة الجاية، معنويات السوق ممكن تنقلب فوراً.