أدلت كاثي وود، رئيسة ARK للاستثمار، مؤخرًا بملاحظة مثيرة للاهتمام — حيث قالت إن الاقتصاد الأمريكي خلال السنوات الثلاث الماضية كان يكافح في حالة "ركود متدحرج"، لكن الوضع بدأ يتغير الآن.

ما هو الركود المتدحرج؟ يعني أن القطاعات المختلفة تتعرض للأزمة بالتناوب، فبينما يلتقط أحدها أنفاسه، ينهار الآخر. ومع ذلك، تعتقد وود أن هناك عدة قوى بدأت تتجمع الآن: أسعار الفائدة بدأت تتراجع، السيولة في السوق تتحسن، والشركات بدأت تضخ أموالًا حقيقية في ترقية التكنولوجيا. إذا نظرنا إلى هذه الإشارات معًا، فهي تبدو وكأنها تهيئ لدورة جديدة.

هي متفائلة بشكل خاص بشأن عام 2026. لماذا ليس العام القادم؟ لأن تأثير السياسات يحتاج إلى وقت. الآن أصبح خطاب الفيدرالي أكثر ليونة، وخفض الفائدة في ديسمبر أصبح شبه مؤكد، لكن أثر هذا التيسير يحتاج إلى وقت حتى يتغلغل — سيبدأ في الانتشار عام 2025، أما الأثر الحقيقي فسيظهر في 2026. السياسة المالية أيضًا تتجه نحو التيسير، ومع دوران هذين المحركين معًا، ستنتعش السيولة.

هناك من يقلق من أن خفض الفائدة قد يعيد إشعال التضخم؟ وود لا ترى ذلك. منطقها هو: إذا جاء خفض الفائدة مصحوبًا بارتفاع كبير في الإنتاجية، فسيتجه المال نحو الابتكار والاستثمار، وليس المضاربة. وعندما ترتفع الإنتاجية، تنخفض التكاليف تلقائيًا، بل وقد يتم تعويض التضخم بالتقدم التكنولوجي.

المفتاح هنا هو متغير الإنتاجية. أشارت وود إلى أن تأثير التكتلات التكنولوجية بدأ — الذكاء الاصطناعي، الأتمتة، الطاقة الجديدة، هذه القطاعات لم تعد تعمل بشكل منفرد، بل بدأت تتفاعل مع بعضها البعض. وعندما تعمل هذه العوامل مجتمعة، تصبح مرونة النمو الاقتصادي مختلفة تمامًا.

لذلك، استنتاجها هو: خلال العامين المقبلين، سيبدأ مزيج الفائدة المنخفضة والإنتاجية العالية في التفاعل تدريجيًا، وقد يكون عام 2026 نقطة تحول. واختتمت بكلمة متفائلة — "أتمنى للجميع عامًا 2026 سعيدًا جدًا".

بالطبع، هذا منظور مؤسساتي. وما إذا كان السوق سيتبع هذا السيناريو بالفعل، فهذا يعتمد على البيانات الفعلية وقوة تنفيذ السياسات. لكن على الأقل من الناحية المنطقية الكلية، تبدو هذه القصة فعلاً مثيرة للاهتمام.