#美联储重启降息步伐 شهد السوق بالأمس تقلبات كبيرة—مؤشر ناسداك الآجل بدأ الجلسة بانخفاض 1.5%، أما بيتكوين فقد تراجعت بشكل أعنف، حيث هبطت بنسبة 6% خلال نصف ساعة فقط. الشاشة كلها أصبحت خضراء (أي خسائر)، وكثير من الناس بدأوا يفقدون أعصابهم.

في الجروب، البعض أصابه الذعر وبدأ يصرخ "البجعة السوداء وصلت"، وبعد سلسلة من العمليات وجد نفسه خارج السوق تمامًا. لكن إذا دققت النظر، ستجد أن هذا الهبوط لم يكن حدثًا مفاجئًا—بل هو سحب سيولة واضح وصريح.

الحقيقة واضحة جدًا. الحكومة الأمريكية متوقفة عن العمل منذ ما يقارب 40 يومًا، وحساب TGA على وشك أن ينفد، الأسبوع الماضي تم إصدار أكثر من 160 مليار دولار من سندات الخزانة قصيرة الأجل بشكل عاجل. ماذا يعني ذلك؟ السوق مضطر لشراء هذه السندات بأموال حقيقية، وسيولة بمليارات الدولارات تم سحبها بالقوة. أسواق الأسهم والعملات الرقمية بطبيعتها تعتمد على تدفق السيولة، وعندما تصبح السيولة شحيحة، فالهبوط نتيجة حتمية.

بالإضافة إلى ذلك، تصريحات الفيدرالي الأمريكي بأن "اتجاه السياسة لم يُحدد بعد" خفضت توقعات خفض الفائدة في ديسمبر من 70% إلى أقل من 45%. الأموال السريعة بدأت بتقليل الرافعة المالية على الفور، وأوامر الإغلاق تهاطلت كالسيل، وهذا زاد من ضيق السيولة في السوق.

هناك أيضًا نقطة مهمة لا يجب تجاهلها—بدأت القروض بين البنوك تصبح أكثر صعوبة. أدوات السيولة الطارئة للفيدرالي وصلت إلى أعلى مستوى لها منذ الجائحة، وحتى القروض الليلية بين البنوك أصبحت متوترة. من الخارج يبدو أن السوق لا يعاني من نقص أموال، لكن في الواقع كل السيولة النشطة محجوزة في السندات الأمريكية والريبو العكسي، فلا يمكنها دخول أسواق الأسهم والعملات الرقمية.

هذا الهبوط ليس بداية سوق هابط. عندما تُحل مشكلة توقف الحكومة وتصدر إشارات إيجابية من الفيدرالي، السيولة المسحوبة ستعود حتمًا للسوق. أما من يبيع بخسارة الآن، فهو يرمي أوراقه عند القاع. التصرف الذكي الآن هو الاحتفاظ بالكاش ومراقبة العملات الرئيسية التي هبطت بأكثر من اللازم.

تقلبات السوق ليست جديدة، ما ينقص السوق هو العقلانية وفهم المنطق. إدارة المراكز وعدم الجري خلف القطيع هي المبادئ التي تظهر قيمتها في مثل هذه الأوقات. عندما تظهر إشارات عودة السيولة، ستأتي الفرصة تلقائيًا. سوق العملات الرقمية كله قائم على الربح من فهم هذه التقلبات.