في تقويم ديسمبر، هناك حدثان كبيران للبنوك المركزية يتصادمان وجهاً لوجه.

نبدأ بيوم 10. من جهة الاحتياطي الفيدرالي، خفض الفائدة أصبح شبه مؤكد—أداة "مراقبة الاحتياطي الفيدرالي" تُظهر أن الاحتمالية ثابتة فوق 85% في الأيام الأخيرة، والسوق بالفعل رفع توقعات التيسير إلى الحد الأقصى. إشارة ضخ السيولة واضحة جداً.

لكن ماذا عن يوم 19؟ البنك المركزي الياباني هناك يسير في اتجاه معاكس تماماً. المحافظ ألمح مسبقاً، ورفع الفائدة أصبح أمراً محسوماً.

هنا تصبح الأمور مثيرة للاهتمام: جهة تضخ سيولة، وجهة تشدد السياسة، وكل قوة تتصارع مع الأخرى.

في الظروف الطبيعية، قد تعتقد أن خفض الفائدة من الفيدرالي = خبر إيجابي، ورفع الفائدة من الين = خطر ضغوط بيعية. لكن لا تنسَ أننا ما زلنا في أجواء سوق دببة بشكل عام، وفي مثل هذا المناخ غالباً ما يكون "السلبي يتحقق بسرعة، والإيجابي بلا فائدة تُذكر".

لذا، الوضع الفعلي على الأرجح هو—أن الصدمة الناتجة عن رفع الفائدة في اليابان ستغطي على الأثر الإيجابي لخفض الفائدة من الفيدرالي. وبمجرد تنفيذ رفع الفائدة فعلاً، قد يكون انسحاب الأموال السريعة أسرع مما تتوقع، وسوق العملات الرقمية قد يظل تحت الضغط.

في هذه المرحلة يُنصح بالحذر، ولا تتوقع أن يكون هناك ارتداد قوي، فالمخاطر أوضح بكثير من الفرص.