#美联储FOMC会议 السندات الأمريكية أصبحت نقطة خطر لا مفر منها في الأسواق المالية العالمية. عائد السندات الأمريكية لأجل 10 سنوات عاد ليتجاوز 4.16%، وهذا كان من المفترض أن يكون إشارة إيجابية لقرب خفض الفائدة من الفيدرالي الأمريكي، لكن الأسواق العالمية لم تظهر أي بوادر فرح. أصل التناقض مؤلم للغاية—عائد السندات الأمريكية تدفعه عدة قوى نحو الأعلى، مما يرفع تكلفة التمويل عالمياً بشكل مباشر، ويسبب تدهوراً سريعاً في المعنويات، وتتعرض مختلف الأصول للضغط.

رغم أن رفع بنك اليابان للفائدة كان متوقعاً نفسياً في السوق، إلا أنه في كل مرة يحدث ذلك يسبب موجة في عائد السندات الأمريكية؛ وفي نفس الوقت، موجة الذكاء الاصطناعي في أمريكا تطلب استثمارات ضخمة، فقط تكلفة بناء مراكز البيانات وشراء الشرائح سنوياً تصل إلى 3 تريليون دولار، لكن تدفق السيولة لدى عمالقة التكنولوجيا هذه بالكاد يغطي 1.5 تريليون فقط، والباقي كله يعتمد على تمويل الديون. الأمر الأكثر إيلاماً، أن هذه الشركات ذات القدرة الربحية الجيدة، عندما تصدر سندات تصبح أكثر جاذبية من السندات الأمريكية، وتسرق الأموال مباشرة من سوق السندات الأمريكية.

بالإضافة إلى ذلك، هناك الجدل حول استقلالية الفيدرالي الأمريكي—حيث يتكهن السوق بأن الرئيس الظل الجديد هاسيت قد يكون ميالاً للحمائم، وهناك مخاوف من أنه قد يميل إلى خفض الفائدة بقوة، وإذا حدث ذلك فقد يخلق مخاطر تضخمية، وسيتعرض السند الأمريكي للضغط ويهبط.

وراء هذه الظواهر المتفرقة، المنطق الحقيقي يشير إلى أمر واحد: إصدار الولايات المتحدة لسندات الخزينة يقترب من عتبة 40 تريليون دولار، ولا توجد أي علامة على تخفيف العجز. هذا هو أصل المشكلة.

بعد غد ستتضح الأمور. هل سيكون خفض الفائدة حدثاً سيئاً إذا تم كما هو متوقع؟ كيف ستتفاعل السوق في النهاية؟ لنترقب ونرى.