صناديق المؤشرات تتلقى عرضًا، وHumidiFi توكنز

المصدر: بلوكورمز العنوان الأصلي: ETFs تبرز عرضًا، وHumidiFi تتيح التوكنة رابط المصدر: https://blockworks.co/news/etfs-flash-humidifi-tokenizes

نظرة عامة على السوق

اتجهت الأسواق بحذر نحو المخاطر، مع تفوق العملات الرقمية على خلفية مختلطة للأصول التقليدية. شهدت تدفقات الصناديق المتداولة أكبر زيادة ليوم واحد منذ أكتوبر، حيث يمكن لمؤشرات التضخم، وطرح سندات الخزانة، وأسبوع FOMC كثيف أن يعيد ضبط شهية المخاطرة.

أداء المؤشرات

اتجهت الأسواق نحو المخاطر، مع قيادة العملات الرقمية وتداخل الأصول التقليدية. سجلت بيتكوين ارتفاعًا معتدلًا (+2.3%)، متفوقة على الأسهم حيث انخفض مؤشر S&P 500 (-0.3%) وناسداك 100 (-0.2%)، بينما حافظ الذهب على استقرار تقريبًا (+0.3%). وكان الأداء الأضعف هو مؤشر العقود الآجلة، الذي انكمش بنسبة -5.1%.

كانت العقود الآجلة (-5.1%) هي الأضعف بشكل واضح خلال اليوم، متأثرة بارتفاع مفاجئ وانخفاض سريع خلال اليوم عبر dYdX، GMX، وبشكل خاص HYPE. أدى ضغط منتصف النهار إلى رفع القطاع مؤقتًا قبل أن تتوقف الزخم وتنعكس التدفقات عند الإغلاق. ارتفعت JUP بأكثر من 9% قبل أن تتراجع أغلب مكاسبها. في الوقت نفسه، يواجه HYPE صعوبة مؤخرًا، حيث تخلق رموز البناء علاقات أمامية جديدة مع المستخدمين، ويتوقع السوق حدث TGE من منصة منافسة.

نظرة مستقبلية، ستتجه الأسواق نحو طباعة مؤشر CPI لهذا الأسبوع وقائمة من مزادات سندات الخزانة منتصف الأسبوع، وكلاهما قد يعيد ضبط شهية المخاطرة. مع استمرار انخفاض التقلبات الضمنية عبر الأسواق الرئيسية، فإن أي مفاجأة اقتصادية كبرى قد تؤدي إلى تحركات كبيرة.

تحديث السوق: تدفقات الصناديق المتداولة

أخيرًا، تحولت التدفقات بشكل ملموس إلى الإيجابية. دفعت صناديق ETF بيتكوين الجزء الأكبر من الحركة ($287 مليون)، وكان يوم ETH الأفضل منذ 28 أكتوبر ($142 مليون)، وساهم SOL بشكل هامشي ($16 مليون). وهذه أول إشارة واضحة على عودة شهية المخاطرة بعد ما يقرب من شهر من البيانات المتقلبة إلى السلبية. من المحتمل أن يعكس ارتفاع التدفقات مواقف قصيرة الأمد قبل أحداث مثل اجتماع FOMC، وبيانات التضخم، وفرص العمل. ويمكن أيضًا أن يعزى إلى مظهر نهاية الربع، حيث يعيد المخصصون غالبًا التعبير عن تعرضهم للمؤشر المرجعي في أدوات سائلة خلال أسابيع الاقتصاد الكلي المزدحمة.

تحليل نسبة الأصول المدارة إلى القيمة السوقية

ومع ذلك، فإن نسب الأصول المدارة إلى القيمة السوقية تروي قصة مختلفة. لا تزال بيتكوين عالقة بالقرب من ~6.6-6.8%، وتستمر إيثريوم في الانزلاق لعدة أشهر من ~3.3% إلى ~2.8%، وSOL، على الرغم من ارتفاعه، يقف دون 1%. هذا التباين يشير إلى أن ارتفاع الأسعار، وليس التدفقات الثابتة، هو القوة المهيمنة التي تحافظ على حجم الصناديق المتداولة.

وفي الوقت نفسه، يبدو أن تدفق بيتكوين أكثر من نوع من إعادة تقييم المخاطر التكتيكية بدلاً من تجديد الثقة. تظهر أسواق المشتقات ارتفاع الأساس ولكن انخفاض حجم العقود الآجلة، مما يدل على أن رأس المال يفضل حاليًا التعرض المباشر للسوق بدلاً من الرافعة المالية.

اتجاهات تراكم البيتكوين للشركات

تصبح تدفقات الصناديق المتداولة أكثر أهمية لبيتكوين، لأن المشترين التقليديين من الشركات لم يعودوا يحملون الطلب. تظهر بيانات ممتلكات الخزانة الأخيرة أن تراكم الشركات، باستثناء Strategy (MSTR)، ظل ثابتًا فعليًا لعدة أشهر. أضافت أسماء مثل NAKAMOTO، SMLR، SQNS، ومجموعات الخزانة الصغيرة كميات هامشية على أفضل تقدير، ولم تساهم تقريبًا في الطلب الإضافي. حتى MSTR لا يمكنها الاستمرار في التراكم بنفس الطريقة التي كانت عليها من قبل.

وهذا ينطبق بشكل خاص على كبار حاملي الخزانة للشركات التي تمتلك mNAVs أقل من 1، مما يلغي اللعبة التي كانت تعتمد على تخفيف حصص المساهمين من خلال بيتكوين. بعبارة أخرى، الطلب على الميزانية العمومية للشركات الذي ساعد على تحديد الدورة السابقة وأوائل هذه الدورة لم يظهر في المدى القريب لأي من بيتكوين.