اليابان تشير إلى زيادة محتملة في أسعار الفائدة في المستقبل مع توقع أن يكون مستوى الحياد أعلى بكثير

المصدر: كويندو العنوان الأصلي: اليابان تشير إلى المزيد من زيادات المعدلات في المستقبل مع رؤية مستوى محايد أعلى بكثير الرابط الأصلي: https://coindoo.com/japan-signals-more-rate-hikes-ahead-as-neutral-level-seen-much-higher/ يبدو أن جهود اليابان للابتعاد عن السياسة النقدية فائقة السهولة لا تزال بعيدة عن الانتهاء، وفقًا لأشخاص مطلعين على التفكير الداخلي في بنك اليابان.

بينما يستعد المستثمرون لرفع سعر الفائدة الأسبوع المقبل، يعتقد المسؤولون داخل المؤسسة بشكل متزايد أن تكاليف الاقتراض ستحتاج إلى الارتفاع بشكل كبير عن تلك الخطوة الأولية قبل أن تصل السياسة إلى وضع متوازن ومحايد.

النقاط الرئيسية

• المطلعون على بنك اليابان يعتقدون أن المعدل المحايد للفائدة في اليابان يتجاوز 0.75%.
• بعض المسؤولين يقولون إن حتى 1% لن يصل إلى سياسة محايدة.
• يتوقع الاقتصاديون معدل نهائي عند 1.25%، مما يعني أن هناك العديد من الزيادات قد تكون قادمة.
• سيدرس بنك اليابان ظروف الإقراض بعد كل زيادة لتقييم مدى تشدد السياسة.

خاصّة، يناقش صانعو السياسات بشكل خاص مدى ارتفاع أسعار الفائدة للوصول إلى نقطة لا تحفز ولا تكبح الاقتصاد. الإجماع الذي يتشكل وراء الأبواب المغلقة: 0.75% ليست قريبة.

يؤكد بعض المسؤولين أن 1% لا يزال غير كافٍ، مشيرين إلى أن “المعدل المحايد” النهائي لليابان يقبع بشكل ملموس أعلى مما تتوقعه الأسواق حاليًا.

كما يعكس هذا النقاش الداخلي التحدي الطويل الأمد الذي يواجهه بنك اليابان: تحديد المعدل المحايد أمر معروف بصعوبة بالغة، وحتى مع البيانات المحدثة، لا يرى المسؤولون سببًا للاعتقاد أن التقدير العام الحالي — والذي يتراوح بين 1% و2.5% — سيتضيق في المدى القريب.

تعليقات أويدا تضيف وقودًا إلى تكهنات السوق

عقد الحاكم كازو أويدا الصورة السوقية في وقت سابق من هذا الشهر عندما أقر بالحاجة إلى نشر تقدير أكثر دقة للمعدل المحايد في النهاية. وعلى الرغم من تحذيره من ضرورة التعامل مع المفهوم بحدود تفسير واسعة، فإن تصريحاته أشعلت زخمًا وراء توقعات المزيد من التشديد.

يتوقع الاقتصاديون الذين استطلعت آراؤهم بلومبرغ بشكل غلب عليه أن يتحرك البنك إلى 0.75% في اجتماع الجمعة القادم، لكن النتيجة المتوقعة — حوالي 1.25% — تشير إلى توقعات واسعة بحدوث زيادتين على الأقل بعدها.

ما سيراقبه بنك اليابان أثناء استمرار التشديد

على الرغم من احتمال استمرار الزيادات، فإن بنك اليابان مستعد لوصف الظروف المالية بأنها “مرنة”. ومع ذلك، فإن الاهتمام الداخلي يتحول إلى سلوك البنوك:

• هل يقوم المقرضون بتشديد أو تخفيف الائتمان؟
• هل تواجه الشركات عقبات اقتراض أعلى؟
• هل لا تزال المعدلات الحالية تدفع النشاط الاقتصادي قدمًا؟

ينوي المسؤولون تقييم تأثير كل زيادة قبل الالتزام بالزيادة التالية، بالنظر إلى مدى سهولة تعطيل الاقتصاد الياباني خلال الانتقالات بعيدًا عن دعم نقدي استمر لعقود.

لذلك، يوجه صانعو السياسات في اليابان رسالة: أن الخطوة الأولى إلى 0.75% ليست النهاية، ولكنها نقطة انطلاق لرحلة أطول نحو بيئة سعر فائدة أكثر طبيعية في نظرهم.