أنهت بنك اليابان المركزي سياسة أسعار الفائدة السلبية طويلة الأمد وبدأت في رفع أسعار الفائدة، مما أثار رد فعل متسلسل في سوق العملات المشفرة. انخفضت بيتكوين على الفور، وفشل إيثيريوم في الصمود بمفرده، مما أدى إلى ضغط على السوق بأكمله في مرحلة تعديل. هذه "التحول في السياسة من الشرق الأقصى" أدى مباشرة إلى تفكيك بيئة التداول التي تعتمد على أرباح من فرق سعر الين.

**لحظة تحطم حلم متداولي أرباح الين**

خلال دورة التيسير السابقة، خلقت سياسة أسعار الفائدة المنخفضة للغاية للبنك الياباني نافذة فريدة للمبادلة. كان المتداولون يستخدمون هذا الآلية في عملية بسيطة وفعالة:

أولاً، اقتراض الين بتكلفة تقريبًا صفرية. ثانيًا، تحويل الين إلى الدولار الأمريكي أو عملات أخرى، واستثمارها في أسواق الأسهم الأمريكية أو الأصول الرقمية ذات العائد العالي. ثالثًا، انتظار أرباح فرق الفوائد — وهو ما يُعرف بـ"الربح من الراحة".

لكن قرار رفع أسعار الفائدة من قبل بنك اليابان مزق هذا الحلم. ارتفعت تكاليف الاقتراض على الفور، وأُصغر نطاق المبادلة بشكل حاد. والأهم من ذلك، أن العديد من المتداولين اضطروا إلى تصفية مراكزهم، وبيع أصول مثل بيتكوين وإيثيريوم، وإعادتها إلى سوق الين لسداد الديون. هذه السلسلة من عمليات البيع الاضطرارية سحبت مباشرة السيولة من السوق، وأدى ذلك إلى ضغط على أسعار العملات الرقمية، مما جعل الانخفاض المحتمل أمراً حتمياً.

**تأثير الدومينو على السوق**

تأثير رفع أسعار الفائدة في اليابان لا يقتصر فقط على دائرة مبادلة الين. إنه يثير استجابة حساسة في سوق العملات المشفرة بأكمله. بمجرد خروج كميات كبيرة من السيولة، تتعطل آلية اكتشاف السعر، ويصبح السوق عرضة للتدهور الذاتي في حلقة هبوطية متسلسلة. الأصول عالية المخاطر تتصدر قائمة الخاسرين، وهو الموقع الذي تحتله العملات المشفرة بالذات.

الأهم من ذلك، أن هذا يعكس تغيرات دقيقة في البيئة الاقتصادية العالمية — من سياسة التيسير إلى التشديد بدأت تنتشر. اليابان مجرد البداية، وتوقعات السياسات لبقية البنوك المركزية تتغير، مما يفرض تحديات على استراتيجيات تخصيص رؤوس الأموال عالية العائد.

على المدى القصير، قد تستمر الأصول الرقمية في الضغط. ولكن على المدى الطويل، فإن العودة إلى السياسات بشكل عقلاني تتيح فرصة لإعادة تقييم السوق. المفتاح هو أن يتفهم المتداولون جوهر هذا التعديل — وهو الانتقال من تسهيل الين إلى تطبيع السياسات، وليس مجرد تقلبات دورة السوق.