سجل Base لعام 2025: نمو الإيرادات بمقدار 30 ضعفًا، وتعزيز مكانة الرائد في L2

null

المؤلف: AJC، مدير أبحاث الشركات في Messari

الترجمة: Tim، PANews

في عام 2025، عززت Base مكانتها الرائدة في مجال Ethereum L2 من خلال العديد من المؤشرات البيانية. من بينها، الإيرادات هي المؤشر الأكثر قدرة على إظهار سيطرتها في نظام L2 البيئي بأكمله.

على الرغم من أن إجمالي إيرادات L2 قد انخفض بشكل كبير من ذروته في عام 2024، إلا أن Base لا تزال تهيمن على سوق L2. في ديسمبر 2023، كانت إيرادات شبكة Base على السلسلة 2.5 مليون دولار، وهو ما يمثل فقط 5% من إجمالي إيرادات L2 البالغة 53.7 مليون دولار. بعد عام، ارتفعت إيرادات Base على السلسلة إلى 14.7 مليون دولار، وبلغت حصتها من إجمالي إيرادات L2 البالغة 23.5 مليون دولار في ديسمبر 2024 حوالي 63%. استمرت هذه الاتجاهات في عام 2025، حيث حققت Base منذ بداية العام حتى الآن إيرادات قدرها 75.4 مليون دولار، وهو ما يمثل 62% من إجمالي إيرادات L2 البالغة 120.7 مليون دولار.

ميزة Base التنافسية لا تقتصر على الإيرادات فقط، بل تشمل أيضًا إجمالي قيمة التمويل اللامركزي (TVL) الخاص بها، والذي أصبح رائدًا في مجال L2. بعد تجاوز Arbitrum One في يناير 2025، استحوذت Base على 46% من سوق L2 من خلال إجمالي قيمة التمويل اللامركزي البالغ 4.63 مليار دولار. والأهم من ذلك، أن نسبة TVL الخاص بـ Base في DeFi استمرت في الارتفاع طوال عام 2025، من 33% في بداية العام إلى المستويات الحالية.

الميزة الأكبر لـ Base مقارنة بحلول L2 الأخرى تكمن في قنوات التوزيع الخاصة بها، وهذه الميزة لا تحتاج إلى شرح. وفقًا لأحدث ملف 10-Q الخاص بـ Coinbase، لديها 9.3 مليون مستخدم نشط شهريًا في الربع الثالث، مما يمنح Base القدرة على الوصول مباشرة إلى جمهور كبير من المستخدمين المتمرسين، وهو أمر يصعب على شبكات L2 الأخرى تحقيقه. بينما يتعين على معظم شبكات L2 الاعتماد على حوافز أو تكاملات طرف ثالث لجذب المستخدمين، فإن Base تستفيد من اتصالها المباشر بأكبر بورصة مركزية في الولايات المتحدة، مما يمنحها ميزة توزيع طبيعية.

كما تبرز Base أيضًا من خلال تطوير تطبيقات في النظام البيئي الخاص بها وخلق قيمة فعلية. منذ بداية العام، حققت تطبيقات النظام البيئي لـ Base إيرادات بلغت 369 مليون دولار. من بين هذه التطبيقات، تركز معظم الإيرادات على Aerodrome، الذي ساهم بـ 160.5 مليون دولار، أي بنسبة 43% من إجمالي إيرادات التطبيقات. ومع ذلك، فإن أكبر تطبيقات DEX على Base ليست الوحيدة التي حققت نجاحًا في عام 2025.

منصة Virtuals، التي تعتمد على الذكاء الاصطناعي، حققت إيرادات قدرها 43.2 مليون دولار، وهو ما يمثل 12% من إجمالي إيرادات تطبيقات النظام البيئي لـ Base؛ بالإضافة إلى ذلك، أطلقت مؤخرًا تطبيق التوقعات الرياضية Football.Fun، الذي حقق إيرادات قدرها 4.7 مليون دولار. تشير هذه البيانات إلى أن هناك مجموعة من المنتجات التي تدرّ إيرادات عبر مجالات متعددة على Base، وأن النشاط في النظام البيئي لا يعتمد على تطبيق واحد أو سيناريو استخدام واحد.

وقد تجلى هذا الميزة التنافسية بشكل مثالي في التعاون بين Coinbase و Morph، حيث سمح هذا التعاون لمستخدمي Coinbase بالاقتراض مباشرة على المنصة باستخدام الأصول المشفرة كضمان، مع إمكانية الوصول إلى USDC. على الرغم من أن تجربة المستخدم مدمجة في موقع Coinbase، إلا أن إدارة الضمان وتنفيذ القروض يتم عبر Morph على Base على السلسلة. لم يمضِ على إطلاق هذا المنتج سوى أقل من عام، لكنه حقق معدل اعتماد مرتفعًا جدًا.

لقد حصل مستخدمو Coinbase على قروض بقيمة 8.663 مليار دولار من خلال Morph، وهو ما يمثل 90% من القروض النشطة على شبكة Base. في الوقت نفسه، زاد إجمالي قيمة التمويل اللامركزي (TVL) الخاص بـ Morph على Base بنسبة 1906% خلال العام، من 48.2 مليون دولار إلى 966.4 مليون دولار. ميزة التوزيع الخاصة بـ Base تعني أن النشاط على السلسلة يمكن أن يكون بمثابة نتيجة ثانوية لاستخدام منتجات Coinbase. هذه القناة لجذب المستخدمين غير متوفرة في شبكات L2 الأخرى، التي تعتمد بشكل رئيسي على برامج الحوافز لجذب السيولة والمستخدمين إلى نظام DeFi.

على الرغم من أن TVL الخاص بـ DeFi على Base استمر في النمو منذ بداية 2025، وأن الإيرادات على السلسلة ظلت مستقرة، إلا أن سلوك المستخدمين على السلسلة بدأ يتغير. وفقًا لإحصائيات المستخدمين اليوميين (الذين قاموا على الأقل بمعاملتين في عقد معين واستهلكوا أكثر من 0.0001 وحدة من رسوم الوقود)، أصبح USDC التطبيق الأكثر استخدامًا على شبكة Base، حيث بلغ عدد المستخدمين اليوميين في نوفمبر 83,400، بزيادة قدرها 233% مقارنة بـ 25,100 في نفس الفترة من العام الماضي.

وفي الوقت نفسه، انخفض التفاعل بين المستثمرين الأفراد وDEX بشكل ملحوظ، حيث انخفض عدد المستخدمين اليوميين في Uniswap و Aerodrome بنسبة 74% و49% على التوالي. ومع ذلك، من الجدير بالذكر أن حجم التداول على DEX على شبكة Base سجل رقمًا قياسيًا في عام 2025، مما يشير إلى أن النشاط على منصتي Uniswap و Aerodrome يتركز بشكل متزايد بين المتداولين ذوي الأحجام الأكبر والأكثر تداولًا.

الاستراتيجية الرئيسية لـ Base في عام 2026: تطبيق Base App

يعتمد Base على المزايا الطبيعية لـ Coinbase، وهو شرط فخم يصعب على سلاسل أخرى منافسته. لقد أنشأ Base حائط حماية قوي من خلال قاعدة المستخدمين، والسيولة، والنظام البيئي للتطبيقات. يتصدر Base في إيرادات شبكات L2، ويمتلك أعمق TVL في مجال DeFi، ويستمر في جذب تدفقات المستخدمين من Coinbase على السلسلة. بعبارة أخرى، بخلاف معظم شبكات L2 التي لا تزال تحاول تثبيت أقدامها أو جذب المستخدمين، تجاوزت Base هذه المرحلة من التطور منذ زمن.

وبفضل هذه الحصانة، تتجه أنظار Base الآن إلى ما هو أبعد من مؤشرات الشبكة الأساسية، نحو اقتصاد المبدعين. إذا تمكنت من استغلال هذه الفرصة، فإن الحجم السوقي المحتمل يقدر بنحو 500 مليار دولار. ولتسريع الاستحواذ على هذا السوق، تركز استراتيجية Base الأساسية على تطبيق Base App، وهو “تطبيق فائق” يهدف إلى دمج وظائف إدارة الأصول، والتداول، والتواصل الاجتماعي، والمحفظة في منصة واحدة. وعلى عكس معظم محافظ العملات المشفرة، يضم Base App العديد من الوظائف المبتكرة التي تتجاوز إدارة الأصول الأساسية:

• تدفقات الأخبار الاجتماعية المستندة إلى Farcaster و Zora؛
• رسائل مباشرة ومجموعات دردشة عبر XMTP (تدعم التفاعل مع المستخدمين الآخرين وAI مثل Bankr)؛
• وظيفة اكتشاف التطبيقات المصغرة المدمجة، حيث يمكن للمستخدمين الوصول مباشرة إلى تطبيقات مصغرة واستخدامها داخل Base App.

تم إطلاق النسخة التجريبية الداخلية لـ Base App في يوليو، وكانت متاحة في البداية فقط للمستخدمين المدعوين عبر القائمة البيضاء. ومع ذلك، حقق التطبيق نموًا ملحوظًا، حيث أنشأ 148,400 مستخدم حسابات، مع تسارع في التسجيلات في نوفمبر بنسبة 93% على أساس شهري. كما أن معدل الاحتفاظ بالمستخدمين قوي، حيث بلغ عدد المستخدمين النشطين أسبوعيًا 6,300، بزيادة قدرها 74%، وبلغ عدد المستخدمين النشطين شهريًا 10,500، بزيادة 7%. وعلى الرغم من عدم تأكيد ذلك رسميًا، فمن المحتمل أن يكتمل الاختبار الداخلي لـ Base App بنهاية هذا الشهر، مما يمهد الطريق لافتتاحه للجمهور قبل العام الجديد.

الهدف الأهم من بناء اقتصاد على السلسلة على منصة Base هو تمكين المبدعين من تحقيق أرباح مباشرة من المحتوى الذي يخلقونه. في Base App، يتم تلقائيًا تحويل المحتوى إلى رموز مميزة (على الرغم من أن المستخدمين يمكنهم اختيار إلغاء تفعيل هذه الميزة)، مما يحول كل منشور إلى سوق قابل للتداول. يمكن للمبدعين الحصول على حصة من رسوم المعاملات الناتجة عن المحتوى، بنسبة 1% من كل معاملة.

وفي المستقبل، سيتمكن المستخدمون من إصدار رموز مميزة للمبدعين مباشرة داخل Base App، مما يفتح مسارًا آخر لتحقيق الدخل (هذه الميزة لا تزال في المرحلة التجريبية المبكرة). من الناحية التقنية، يتم ترميز رموز المبدعين والمواد المحتوى باستخدام بروتوكول Zora. حتى الآن، جمع المبدعون 6.1 مليون دولار من خلال نمط التشفير الخاص بـ Zora، ومتوسط المدفوعات الشهرية منذ يوليو هو 1.1 مليون دولار.

حتى الآن، تجاوز إجمالي عدد المبدعين والمواد المحتوى التي تم ترميزها عبر Zora 6.52 مليون رمز مميز. من بينها، 6.45 مليون (حوالي 99%) لم تحقق خمس معاملات. فقط 17,800 رمز (0.3% من الإجمالي) لا تزال نشطة بعد 48 ساعة من الإصدار.

قبل تفسير هذه البيانات، من المهم فهم حقيقة أساسية: أن غالبية المحتوى المنشور على الإنترنت لا يحمل قيمة جوهرية. من هذا المنظور، فإن 99% من الرموز المميزة التي لم تحقق اهتمام السوق ربما تعكس ببساطة التوزيع الطبيعي للمحتوى على الشبكة، وليس خللاً هيكليًا في نموذج Base. الأهم هو تلك الرموز التي استمرت في التداول بعد 48 ساعة. نعتقد أن استمرار التداول في أكثر من 48 ساعة هو إشارة إلى أن المبدع أو المحتوى يمتلك قيمة حقيقية.

بعبارة أخرى، لم ينجح نموذج اقتصاد المبدعين في Base حتى الآن في إثارة الاهتمام بشكل كبير. فقط 17,800 رمز مميز للمبدعين والمحتوى تظهر نشاطًا مستمرًا، وهو رقم ضئيل جدًا مقارنةً بكميات المحتوى التي يتم إنتاجها يوميًا على الشبكة. قد يرى المتشائمون أن هذا النموذج غير قابل للتنفيذ، لكن المتفائلين يرون أن: على الرغم من أن تغلغل Base في اقتصاد المبدعين يكاد يكون معدومًا، إلا أنه إذا تم تحسين توزيع المحتوى، واكتشاف المحتوى، والأدوات الوظيفية، فإن إمكانيات النمو ستكون واسعة جدًا. على أي حال، فإن زيادة عدد الرموز التي تدوم أكثر من 48 ساعة يجب أن تكون الهدف الرئيسي لـ Base في عام 2026.

وأخيرًا، ربما يمتلك Base أيضًا أكثر آليات الحوافز فاعلية في سوق التشفير: الرموز المميزة. في سبتمبر، أكد Base أنها تستكشف إصدار رموز مميزة، لكن لم يتم الإعلان بعد عن تفاصيل التوزيع، أو الوظائف العملية، أو موعد الإطلاق المحتمل. الأهم من ذلك، أن رموز Base ليست مجرد رموز، بل هي أدوات لتمكين الاستخدام. على عكس معظم شبكات L2، لا تعتمد Base على الرموز لجذب السيولة، بل يمكنها استخدام الرموز لتحفيز مشاركة المبدعين على السلسلة، ومكافأة الأنشطة التي تجلب تفاعل المستخدمين، وإنتاج المحتوى، والتواصل الاجتماعي، بدلاً من الاعتماد على التداول قصير الأمد.