السوق المكسيكي الذي يدهش في 2025: لماذا الشركات المكسيكية المدرجة في البورصة تسحب الأرباح؟

إذا كانت هناك شيء لفت الانتباه هذا العام فهو الأداء غير المتوقع لسوق الأسهم المكسيكي. بينما تبقى المؤشرات الرئيسية في الولايات المتحدة ثابتة أو باللون الأحمر، يحقق مؤشر (S&P/BMV IPC) ارتفاعًا يقارب 21,7% خلال الاثني عشر شهرًا الماضية، متفوقًا على وول ستريت. كيف يمكن ذلك؟ الجواب يكمن في كيفية تصرف الشركات المكسيكية المدرجة في السوق وفي رياح التغيير التي تهب في المنطقة.

سوق صغير لكنه مركّز: أرقام بورصة المكسيك

بورصة المكسيك ###BMV( هي ثاني أكبر بورصة في أمريكا اللاتينية وخامس أكبر بورصة في القارة الأمريكية. على الرغم من أنها تبدو كبيرة، إلا أن الواقع هو أن 145 شركة مكسيكية فقط مدرجة فيها، مما يجعلها سوقًا نسبياً صغيرًا مقارنة باقتصادها. ومع ذلك، ما ينقصها من حيث الكم يعوضه بـ تركيز السلطة.

مؤشر )S&P/BMV IPC(، وهو المؤشر الرئيسي الذي يعكس أداء هذه الشركات المكسيكية المدرجة، يتكون من 35 شركة فقط. لكن هنا يأتي الجزء المثير: فقط 10 منها تسيطر على 71,6% من وزن المؤشر. تم مراجعة المؤشر مرتين في السنة منذ إطلاقه في أكتوبر 1978 ويُحسب بحسب رأس المال السوقي.

) بيانات رئيسية للمؤشر:

• متوسط رأس المال السوقي: 221.939 مليون بيزو مكسيكي
• أكبر رأس مال سوقي: 1.279.282 مليون بيزو مكسيكي
• عائد سنة واحدة: 29%
• عائد 5 سنوات: 15% سنويًا
• عائد 10 سنوات: 6,44% سنويًا

القطاعات المسيطرة هي السلع الاستهلاكية الأساسية (30,9%)، المواد ###26,2%### و الصناعة (12,3%)، مما يعكس طبيعة الاقتصاد المكسيكي.

الخمسة الأوائل الذين يحركون السوق

عندما نتحدث عن الشركات المكسيكية المدرجة في السوق والتي تمتلك وزنًا حقيقيًا، فإن هذه الأسماء الخمسة لا غنى عنها. تمثل معًا 44,2% من إجمالي رأس المال السوقي لبورصة المكسيك، وتسيطر على 55,8% من المؤشر الرئيسي. هم الركائز التي يستند إليها السوق.

وول مارت المكسيك: العملاق في قطاع التجزئة

وول مارت دي ميكسيكو SAB de CV هو جوهرة قطاع التجزئة. برأس مال سوقي قدره 1,10 تريليون بيزو مكسيكي، يسيطر على المخازن، والمتاجر الكبرى، والسوبر ماركت، والأندية في جميع أنحاء أمريكا الوسطى منذ تأسيسه في 1958.

في الربع الثاني من 2025، بلغت المبيعات 246.253,8 مليون بيزو، بزيادة مقارنة بـ 227.415,1 مليون في العام السابق. ومع ذلك، انخفض صافي الربح إلى 11.226,9 مليون مقابل 12.510,1 مليون في الربع الثاني من 2024. تحافظ مجلة Barron’s على توصية بـ “زيادة الوزن” لهذه الشركة.

• نطاق الأسعار: 61,43 $ - 63,97 $
• النطاق السنوي: 50,79 $ - 67,34 $
• نسبة السعر إلى الأرباح (PER): 21,86
• عائد الأرباح: 3,83%

( أمريكا موبايل: الاتصالات على نطاق عالمي

أمريكا موبايل، مقرها في المكسيك ولكن عملياتها في 23 دولة في أمريكا وأوروبا، هي أكبر شركة اتصالات في القارة الأمريكية والسابعة على مستوى العالم. مع أكثر من 323 مليون مستخدم، تسيطر على خدمات الهاتف المحمول، والإعلانات، ومراكز الاتصال، والأبراج الاتصالات.

في الربع الثالث من 2025، سجلت إيرادات قدرها 232.920 مليون بيزو مكسيكي )نمو سنوي بنسبة 4,2%(، وصافي ربح قدره 22.700 مليون بيزو. يحافظ محللو Investing.com على توصية بـ “شراء”.

• رأس المال السوقي: 70,75 مليار دولار أمريكي
• نطاق الأسعار: 32.800 $ - 35.160 $
• النطاق السنوي: 15.675 $ - 40.000 $

) مجموعة مكسيكو: التعدين والنقل على نطاق عالمي

تأسست في 1978، تعمل مجموعة مكسيكو في ثلاثة قطاعات: Minera México ###ثالث أكبر منتج للنحاس في العالم(، النقل )أسطول السكك الحديدية الأكبر في المكسيك###، والبنية التحتية. وهي تكتل يركز على 1,27 تريليون بيزو مكسيكي في رأس المال السوقي.

في الربع الثالث من 2025، زادت الإيرادات بنسبة 11% لتصل إلى 4.590 مليون دولار، بينما قفز صافي الربح بأكثر من 50%، ليصل إلى 1.290 مليون دولار. يحدد محللو السوق سعر هدف عند 149,42 بيزو مكسيكي.

• نطاق الأسعار: 158,68 $ - 162,51 $
• النطاق السنوي: 91,08 $ - 167,85 $
• نسبة السعر إلى الأرباح (PER): 17,71
• عائد الأرباح: 2,71%

( فيمسا: أكبر شركة تعبئة كوكاكولا في العالم

Fomento Económico Mexicano )FEMSA(، تأسست في 1890 في مونتيري، هي إمبراطورية في المشروبات، والتجزئة، والمطاعم، والصيدليات. كأكبر شركة تعبئة كوكاكولا على مستوى العالم، تعمل في 17 دولة ولها حضور قوي في أمريكا اللاتينية.

في الربع الثالث من 2025، زادت الإيرادات بنسبة 9,1% لتصل إلى 214.638 مليون بيزو، رغم أن صافي الربح انخفض بنسبة 36,8% إلى 5.838 مليون بسبب خسائر صرف ومصاريف مالية. يحافظ المحللون على توصية بـ “شراء”.

• رأس المال السوقي: 583,28 مليار بيزو مكسيكي
• نطاق الأسعار: 174,48 $ - 180,00 $
• النطاق السنوي: 156,00 $ - 212,11 $
• نسبة السعر إلى الأرباح (PER): 38,85
• عائد الأرباح: 7,4%

) بانورتي: ثاني أكبر بنك في البلاد

مجموعة بانورتي المالية، تأسست في 1992، هي ثاني أكبر بنك من بين الأربعة الأكبر في المكسيك وأمريكا اللاتينية. مع 22 مليون عميل، وأكثر من 1000 فرع و7000 جهاز صراف آلي، تقدم خدمات كاملة: حسابات التوفير، بطاقات الائتمان، القروض، الرهون العقارية، وإدارة صناديق التقاعد.

في الربع الثالث من 2025، سجلت صافي أرباح قدره 13.008 مليون بيزو انخفاض بنسبة 9% سنويًا. تحافظ مجلة Barron’s على توصية بـ “زيادة الوزن”.

• رأس المال السوقي: 534,70 مليار بيزو مكسيكي
• نطاق الأسعار: 178,03 $ - 186,44 $
• النطاق السنوي: 131,60 $ - 187,29 $
• نسبة السعر إلى الأرباح (PER): 9,02
• عائد الأرباح: 7,30%

السياق: لماذا تتقدم المكسيك في 2025

المفاجأة لهذا العام تأتي من الجنوب، وليس من الصدفة. على الرغم من إعادة انتخاب دونالد ترامب وفرض رسوم جمركية بنسبة 25% على المنتجات المكسيكية، أظهر السوق مرونة ملحوظة.

ثلاثة عوامل تفسر هذا الظاهرة:

1. الانتقال القريب غير القابل للوقف: استمرارية نقل التصنيع من آسيا إلى المكسيك تتسارع، مما يجذب استثمارات أجنبية مستمرة.

2. الاستهلاك الداخلي القوي: على عكس الاقتصادات الأكثر هشاشة، يظل الاستهلاك المحلي في المكسيك قويًا، داعمًا للشركات المكسيكية المدرجة في السوق مثل وول مارت وفيمسا.

3. السيطرة على التضخم: يقارب التضخم نسبة 3,5% سنويًا، مما يسمح للبنك المركزي المكسيكي ببدء خفض أسعار الفائدة وتحسين الظروف المالية العامة.

4. البيزو المرن: أظهر سعر الصرف استقرارًا، متجنبًا انخفاضات حادة، ومقللًا من الضغوط على التكاليف التشغيلية.

يحافظ مؤشر S&P/BMV IPC على مستويات قريبة من 63,000-64,000 نقطة، مما يعكس الثقة في الشركات الرائدة في البلاد.

فرصة الاستثمار: إعادة التفكير في المحفظة

بالنسبة للمستثمرين الذين يركزون تاريخيًا على أصولهم في الولايات المتحدة، فإن 2025 يمثل نقطة تحول. بينما يتحرك وول ستريت ببطء، فإن الشركات المكسيكية المدرجة في السوق تحقق عوائد ذات رقمين.

يمكن أن تجمع استراتيجية متوازنة بين:

• الانكشاف الانتقائي على الأسهم المكسيكية مع التركيز على الركائز الخمسة المذكورة
• الحضور في الأصول الأمريكية للحفاظ على التنويع
• السندات المحلية من كلا الاقتصادين

يتيح هذا المزيج الاستفادة من فروقات الأداء وتقليل المخاطر التجارية، والنقدية، والجيوسياسية. في سنة مليئة بالتغيرات المهمة، قد يكون تجاهل إمكانات السوق المكسيكي تكلفة فرصة كبيرة.

لقد أصبحت بورصة المكسيك سوقًا ثانويًا من الماضي: فهي الآن وجهة حقيقية لمن يبحث عن عوائد في 2025.