سنة 2025 #DeFi استعراض شامل: تراجع الحماس، تعريف الهيكل

في سنة 2025، مرت DeFi بحركة سعرية نموذجية من **"الاحتفال عند القمة → الانهيار السريع في الربع الرابع → العودة إلى الهدوء"**.
وصل إجمالي TVL إلى مستوى قياسي يبلغ 277.6 مليار دولار، ثم انخفض بسرعة إلى 189.3 مليار دولار في الربع الرابع، بارتفاع سنوي يبلغ فقط 3.86%.
بينما تتذبذب الأسعار، يتسارع تعريف الهيكل.
1️⃣ هيكل السوق: الفائزون يأخذون كل شيء، الرؤوس أقوى
تستحوذ أكبر 14 بروتوكولات على 75%+ من TVL، تعمق الاحتكار
لكن في الوقت ذاته، ارتفع دخل البروتوكولات الرئيسية سنويًا إلى 50.2 مليار دولار
👉 تتحول DeFi من "الابتكار الفوضوي" إلى "منافسة احتكارية على النظام الأساسي"
2️⃣ مسار الرهن: من أداة العائد إلى القاعدة الأساسية للأمان
انخفض TVL من ذروة 92.1 مليار دولار إلى 55.2 مليار دولار
تلاشت أسطورة العائد المرتفع APY، وأعيد تعريف الرهن على أنه:
👉 الأمان الإجماعي والبنية التحتية، وليس آلة الطباعة
3️⃣ مسار الإقراض: الحجم يصل إلى القمة، الحوكمة متعثرة
وصل TVL إلى مستوى قياسي يبلغ 125 مليار دولار، واستقر في نهاية السنة عند 91.6 مليار دولار
‍$AAVE تستحوذ على أكثر من 50% من حصة السوق، الأولى بلا منازع
لكن الانقسام الداخلي في الحوكمة والصراع على المسار أصبحا عاملا مخاطرة منهجية
👉 بدأت DeFi للمرة الأولى تتأثر بـ "التكاليف السياسية"
4️⃣ بروتوكولات العائد: من منتج إلى بنية تحتية
ارتفع TVL إلى 9.1 مليار دولار
لم تعد مجرد "تغليف استراتيجية"، بل أصبحت وحدة عائد أساسية تحتية لأنواع مختلفة من البروتوكولات
5️⃣ DEX: محاذاة التجربة، ارتفاع الحصة
‍#DEX وصلت نسبتها في التداول الفوري إلى 21.71%
تجربة المستخدم والتوجيه والانزلاق التسعيري تتقترب بشكل مستمر من CEX
👉 عصر "اللامركزية لا تعمل بشكل جيد" ينتهي
6️⃣ Perp DEX: نقطة الانفجار الحقيقية
تجاوزت حيازات العقود 16 مليار دولار
قفزت نسبة حجم التداول إلى 17%
👉 الرافعة المالية والمشتقات تصبح الساحة الأساسية للدخول على DeFi
7️⃣ RWA: امتحنت نفسها بنجاح في التراجع
تجاوزت القيمة الإجمالية للأصول المعيّنة 20 مليار دولار
أصبحت الأوراق المالية الأمريكية المعيّنة "ناقل نقل" يربط عائدات TradFi مع DeFi
أظهرت خصائص دورة معاكسة واضحة خلال فترة تراجع السوق
👉 #RWA لم تعد مجرد مفهوم، بل أداة واقعية للتحوط من التقلبات
8️⃣ العملات المستقرة: حجم جديد، مخاطر متزامنة
اقتربت القيمة الإجمالية مرة واحدة من 300 مليار دولار
‍$USDT + USDC الاحتكار الثنائي المستمر
ارتفع حجم العملات المستقرة ذات العائد بشكل هائل، لكن أحداث المخاطرة تتكرر بتكرار
👉 خلف العائد، يكمن الارتفاع المتزامن في تعقيد الاستراتيجية والمخاطر النظامية
ملخص بجملة واحدة
سنة 2025 ليست سنة السوق الصاعد لـ DeFi، بل هي "سنة تعريف الهيكل".
ما تركته الفقاعة بعد تراجعها ليس ازدهارًا مئة زهرة، بل الاحتكار والبنية التحتية وسلوك الطريق الواقعي نحو التقارب مع التمويل التقليدي.