لحظة ذروة عقود الديسك الدائمة في عام 2026: خريطة فرص الاستثمار لأكثر من 23 مشروعًا لم يتم إصدار عملة له بعد

مع اكتمال Lighter لـ TGE وإطلاق الرمز المميز رسميًا في نهاية عام 2025، يشهد مجال العقود الدائمة ومنصات DEX تحولًا جديدًا في دورة السوق. ماذا يرمز هذا اللحظة؟ يتركز اهتمام السوق بشكل خفي نحو—الذين لا زالوا في مرحلة تحفيز النقاط، ولم يصدروا رموزًا بعد، لكنهم تراكموا على السلسلة بعمق تداول حقيقي.

وفقًا لبيانات DefiLlama حتى 5 يناير، برز 23 مشروعًا محتملًا كـ “أسود مظلم” في مسار العقود الدائمة وDEX بدون إصدار رموز، حيث بلغ حجم تداولها خلال 30 يومًا قيمة ملحوظة، والأهم من ذلك، أن هذا الحجم مدعوم بمشاركة مستخدمين حقيقيين تم التحقق منها. بالنسبة للمستثمرين الذين يخططون مبكرًا، فإن فهم أداء هذه المشاريع على السلسلة، وخلفيتها التمويلية، واختياراتها التقنية، هو أكثر واقعية من مجرد متابعة سرد السوق.

من يتصدر قائمة حجم التداول؟

المنافسة في العقود الدائمة وDEX تعود في جوهرها إلى تنافس السيولة. دعونا نلقي نظرة على بيانات حجم التداول خلال الثلاثين يومًا الماضية.

EdgeX (910.05 مليار دولار، المرتبة #4) مبني على تقنية StarkEx على إيثريوم، وهو مشروع حاضن من قبل Amber Group، يركز على تنفيذ منخفض جدًا للتأخير وأداء يصل إلى 200,000 TPS. هو في جوهره منصة أوامر محترفة، مزودة بشبكة أمان للسحب القسري. ماذا يعني هذا للمستثمرين المؤسساتيين؟ الاستمتاع بسرعة من مستوى CEX، دون القلق من مخاطر العقود الذكية.

GRVT (356.83 مليار دولار، المرتبة #6) تمويل بقيمة 35 مليون دولار (بمشاركة مستثمرين كبار مثل QCP Singapore، ABCDE Capital)، وهو مشروع مبني على ZKsync Validium، ويطلق عليه مفهوم “البورصة المختلطة”—الجمع بين سهولة استخدام CEX وميزات الحفظ الذاتي في DeFi. فئة العملاء المستهدفة واضحة: المستخدمون المؤسساتيون الباحثون عن الامتثال، والمتداولون الذين يقدرون الخصوصية.

Paradex (302.49 مليار دولار، المرتبة #7) مشروع من شركة Paradigm المتخصصة في المشتقات المشفرة، مبني على Starknet. ميزة عدم وجود رسوم تداول هي أكبر ميزة تنافسية، ويدعم مئات الأسواق من العملات المشفرة إلى الأسهم قبل السوق. وراء استراتيجية الرسوم الجذرية هذه، ثقة Paradigm كمزود سيولة للمؤسسات.

Extended (293.09 مليار دولار، المرتبة #8) حالة مثيرة للاهتمام—أسسها روسلان فاخروتدينوف، مسؤول سابق عن أعمال التشفير في Revolut. يوفر رافعة مالية تصل إلى 100 ضعف، ويغطي أصولًا تقليدية وتشفيرية (ذهب، نفط، S&P 500، ناسداك)، ويُعد من أكثر المشاريع طموحًا من حيث التغطية الأصولية. أحدث تطور هو انتقاله من StarkEx إلى Solana لتحقيق تكامل كامل على السلسلة.

Pacifica (177.83 مليار دولار، المرتبة #9) منصة DEX هجينة على Solana، فريقها من مؤسسات رائدة (Binance، FTX، Jane Street، Fidelity). المثير للاهتمام، أنها لم تصمم آلية تحفيزية برمز أصلي، بل فازت من خلال أدوات مساعدة تعتمد على AI ونظام تسوية مختلط بين off-chain و on-chain.

من هم المفاجئون في المستوى التالي؟

عند النظر إلى الأسفل، نكتشف مجموعة من المشاريع ذات تقنيات أكثر تنوعًا وابتكارًا تنمو بسرعة.

Reya (146.15 مليار دولار) مبني على شبكة Reya الخاصة (مبنية على بنية Ethereum Rollup). ميزتها التنافسية الأساسية هي كفاءة رأس المال—من خلال تنفيذ بسرعة ميلي ثانية، ومعاملات بدون غاز، وآلية مطابقة FIFO مقاومة لـ MEV، وتصميم يعزز كفاءة الهامش بمقدار 3.5 مرات، مما يوفر تكاليف فعلية للمتداولين. المستثمرون يشملون Coinbase Ventures وStani Kulechow وغيرهم.

Trade.xyz (116.84 مليار دولار) مبني على Hyperliquid L1، يركز على تداول الأسهم الأمريكية والمؤشرات على مدار 7×24 ساعة. تحديده واضح: كسر قيود الوقت في التداول التقليدي عبر تقنية البلوكشين. رسوم منخفضة جدًا، ونظام نشر السوق بدون إذن، يجعله منافسًا جديدًا للأصول التقليدية.

Nado (103.41 مليار دولار) مبني على L2 الخاص بـ Kraken على إيثريوم—Ink. يحقق إدارة موحدة للهوامش على المشتقات الفورية، والرافعة المالية، والعقود الآجلة الدائمة، مع تأخير يتراوح بين 5-15 مللي ثانية، ويعتمد على الحفظ الذاتي بالكامل. من خلال تسوية الهامش الديناميكي وخزائن مزودي السيولة، يحقق كفاءة رأس مال عالية جدًا.

Variational (96.5 مليار دولار، المرتبة #17) بروتوكول تداول مشتقات نظير إلى نظير على Arbitrum، يدعم مئات الأسواق، بدون رسوم تداول، ويجمع السيولة عبر نمط RFQ. يتكون الفريق من مسؤولين سابقين في Genesis Trading، ويحول خبرة صانعي السوق إلى منصة مشتقات قابلة للتخصيص (خيارات غريبة، خيارات، وغيرها) بتصميم مبتكر.

أبطال على شبكات ناشئة

Based (34.91 مليار دولار، المرتبة #29) تطبيق فائق على Hyperliquid L1، أصبح بسرعة التطبيق المهيمن في هذا النظام البيئي بفضل واجهة المستخدم الممتازة. نجاحه يوضح حقيقة: على أساس البنية التحتية ذات الأداء العالي، فإن تجربة المستخدم تحدد توزيع الحركة.

Ostium (23.77 مليار دولار، المرتبة #34) بورصة عقود آجلة على أصول العالم الحقيقي على Arbitrum. تمويل بقيمة 24 مليون دولار (بقيادة General Catalyst وJump Crypto)، أسسها خريج هارفارد. هدفها هو استخدام طرق قابلة للتحقق على السلسلة لثورة على وسطاء CFD التقليديين—وتقديم تداول تعريض اصطناعي للذهب، النفط، العملات الأجنبية، الأسهم، والمؤشرات.

Ethereal (15.63 مليار دولار، المرتبة #37) مبني على شبكة Ethena (كمشروع طبقة ثالثة)، يستخدم عملة مستقرة ذات فائدة USDe كضمان رئيسي. تحديده ذكي: بناء بنية تحتية للتداول حول نظام Ethena، وتوزيع رموز على حاملي ENA.

Vest (12.86 مليار دولار، المرتبة #39) منصة DEX تعتمد على محرك zkRisk على Arbitrum، وابتكارها الرئيسي هو تصميم غير محدود للمراكز، وسرعة إدراج الأصول. تمويله 5 ملايين دولار، ويدعمه فريق من محترفي التداول من Jane Street وAmber Group.

Astros (1.7035 مليار دولار، المرتبة #58) DEX دائم على Sui، حاضن من قبل NAVI Protocol. استراتيجيته واضحة: دمج عميق مع نظام إقراض Sui، لبناء نظام تداول-إقراض مستقل لا يعتمد على رموز تحفيزية. هذا هو الأساس الذي يجعل Sui مركزًا للمشتقات.

رواد الخصوصية وأدوات التجميع

Hibachi (204.34 مليون دولار، المرتبة #64) تصميم يركز على الخصوصية، مبني على Arbitrum وBase. يستخدم Celestia DA لتحقيق zk تشفير المراكز/الأرصدة، مع نظام CLOB خارج السلسلة بزمن استجابة مللي ثانية. تمويله 5 ملايين دولار، وفريقه من شركات مثل Citadel، Tower Research، Meta، Google. هذا المزيج يمثل اتجاهًا جديدًا: الجمع بين احتراف وول ستريت وقدرة الخصوصية في البلوكشين.

Bullpen وLiquid هذان المشروعان يمثلان استراتيجيتين مختلفتين للتجميع. Bullpen هو واجهة تداول على Hyperliquid، يدمج العقود الآجلة، الفوري، والأسواق التنبئية؛ Liquid هو مجمع DEX متعدد السلاسل، يدمج Hyperliquid، Lighter، Ostium وغيرها من أكبر البورصات ضمن تطبيق موجه للهاتف المحمول. المشترك بينهما هو: عصر السيولة المجزأة، حيث يصبح تجميع تجربة المستخدم بعدًا تنافسيًا جديدًا.

معالم على شبكات ذات إصدار رموز

Backpack Exchange تمويل 37 مليون دولار، رغم أنه في جوهره CEX، إلا أن جيناته من نظام Solana البيئي، ومن خلال استحواذه على FTX EU حصل على ترخيص تنظيمي في الاتحاد الأوروبي، وحجم تداول العقود الدائمة لديه (320 مليار دولار) يعادل منصات CEX الرئيسية. يمثل نضج نموذج المحفظة-التبادل المختلط.

آمال في مرحلة الاختبار والتمويل الخاص

Decibel (مبني على Aptos) محرك تداول على السلسلة بالكامل، يجمع بين التداول الفوري، والعقود الآجلة الدائمة، واستراتيجيات العائد. مدعوم مباشرة من Aptos Labs، مصمم ليكون طبقة تنفيذ محايدة لأسواق السلسلة العالمية. حاليًا في المرحلة التجريبية، يمكن للمشاركين كسب XP من خلال حجم التداول.

RiseX (على Rise Chain) يدمج العقود الدائمة على مستوى السلسلة، مع دفتر أوامر مشترك وسيولة مشتركة. Rise Chain هو شبكة إيثريوم عالية الأداء (بنية تحتية منخفضة التأخير، مع تقنية BSX Labs). من المخطط أن يبدأ التشغيل الرئيسي في أوائل 2026.

01.xyz مدعوم من N1 Blockchain (محرك NordVM)، حاليًا بدعوة خاصة للاختبار الخاص. يهدف إلى أن يكون “المكان التالي” لتداول العقود الدائمة غير المحدودة على شبكة مخصصة من الطبقة الأولى.

Cascade منصة DEX عالية الأداء على Arbitrum، تمويل 15 مليون دولار (بقيادة Coinbase Ventures وPolychain Capital). في مرحلة الإيداع المبكرة (بدعوة فقط)، تعتمد على استراتيجيات السيولة وتراكم النقاط.

منطق الاستثمار في دورة السوق

لماذا من المحتمل جدًا أن يكون عام 2026 هو “موجة إصدار الرموز” لمشاريع العقود الدائمة وDEX؟

أولًا، لقد تراكمت أنماط ناضجة في السوق. من تقنية StarkEx في EdgeX، وتصميم البورصة المختلطة في GRVT، واستراتيجية الرسوم الصفري في Paradex، نرى أن السوق يتجه نحو تفرع تقني وميزات متميزة.

ثانيًا، أصبح حجم التداول الحقيقي ملموسًا. 910 مليار دولار لـ EdgeX، و356 مليار دولار لـ GRVT—هذه الأرقام تظهر أن DEX أصبحت الخيار الرئيسي لتداول المشتقات، وليست مجرد تجارب هامشية. تتدفق الأموال المؤسساتية.

ثالثًا، خلفية التمويل غنية جدًا. مشاريع مدعومة من Coinbase Ventures، Paradigm، Dragonfly، Sequoia—هذه المؤسسات الكبرى غالبًا ما تدفع نحو التوكنات في الوقت المناسب.

رابعًا، قاعدة المستخدمين ناضجة. من خلال استثمار Amber Group في EdgeX، وNAVI Protocol في Astros، يظهر أن نمط التكامل البيئي هذا يجعل DEX الدائم هو البنية التحتية الأساسية على الشبكات الكبرى، وليس خيارًا اختياريًا.

نصائح للمشاركة الفعلية

للمشاركين الذين يرغبون في التخطيط المبكر:

أولًا، ركز على المشاريع ذات أعلى 10 حجم تداول على السلسلة. هذه المشاريع أظهرت مؤشرات على السلسلة، وTGE تعتبر أقل خطورة نسبيًا.

ثانيًا، فَصِّل بين الاختيارات التقنية. StarkEx/Starknet تمثل مسار ZK-rollup، وArbitrum/Optimism تمثل مسار Optimistic Rollup، وHyperliquid تمثل مسار L1 مخصص. كل اختيار يعكس توازنات مختلفة بين الأداء والأمان.

ثالثًا، راقب المؤسسات التمويلية. المشاريع المدعومة من Paradigm وCoinbase Ventures غالبًا ما تتبع معايير حوكمة صارمة وخطط خروج.

رابعًا، شارك في الشبكات التجريبية للحصول على نقاط. مشاريع مثل Decibel وRiseX فتحت الاختبار العام، ويمكن أن تكتسب من خلال حجم التداول حقوق توزيع الرموز المستقبلية.

خامسًا، كن حذرًا من المخاطر. منصات العقود الدائمة هي في جوهرها منصات مشتقات معقدة، ومخاطر العقود الذكية، والسيولة، والتحوط موجودة بشكل موضوعي. كلما زادت كفاءة رأس المال، زادت صعوبة إدارة المخاطر.

ملاحظات مصدر البيانات: DefiLlama (حتى 5 يناير 2026)، SoSoValue، CryptoRank

هذه المقالة تهدف إلى تقديم تحليل موضوعي لحالة السوق، ولا تشكل نصيحة استثمارية. الاستثمار في الأصول الرقمية ينطوي على مخاطر عالية، ويجب على المشاركين تقييم قدرتهم على تحمل المخاطر بأنفسهم.