تصادم بين الانعكاس والمعارضة — زخم تدفقات ETF يتغير فجأة، مما يسبب تقلبات في السوق

تجربة منتجات الاستثمار في الأصول الرقمية خلال الأسبوع الماضي شهدت تدفقات نقدية قياسية بقيادة البيتكوين، إلا أن الزخم انعكس بشكل حاد مع نهاية الأسبوع. وفقًا لبيانات CoinShares، سجلت تدفقات صافية قدرها 2.17 مليار دولار، وهو أعلى إجمالي أسبوعي منذ أكتوبر 2025، لكن مع تصاعد المخاطر الجيوسياسية مرة أخرى، اهتزت ثقة السوق بشكل كبير. ويعد هذا الحدث رمزياً يوضح حدود ETF كوسيلة مضادة للتحوط في سوق الأصول المشفرة.

السوق المدعوم بزيادة حادة في أموال ETF — البيتكوين، الإيثيريوم، وسولانا تتفاعل معًا

خلال الأسبوع الماضي، استمرت التدفقات المستمرة نحو صناديق الاستثمار المؤسسية في الأصول المشفرة. حيث جمعت صناديق البيتكوين 1.55 مليار دولار، بينما استوعبت إيثيريوم 496 مليون دولار، وسولانا 45.5 مليون دولار من التمويل الإضافي. يُلاحظ أن نمط التدفقات هذا يحدث في بيئة لا تزال تتداول فيها النقاشات حول العملات المستقرة وسياسات العائد.

بالنسبة للمشاركين في السوق، كانت تدفقات الأموال إلى هذه الصناديق بمثابة دعم لارتفاع السوق. ويشير تدفق الأموال بقيادة البيتكوين إلى أن المستثمرين المؤسسيين لا يزالون يحتفظون بثقتهم الأساسية في الأصول المشفرة. خاصة مع التركيز العالي على البيتكوين، يمكن استنتاج أن الاستراتيجيات المضادة للاتجاهات تتراجع، وأن هناك توجهًا نحو اختيار الأصول الرئيسية.

انعكاس نهاية الأسبوع — المخاطر الجيوسياسية وعدم اليقين السياسي يزعزع السوق

لكن الاتجاه الصاعد لم يستمر طويلاً. ففي يوم الجمعة، شهدت التدفقات المالية تحولًا مفاجئًا، مع تصاعد التوترات الجيوسياسية وتهديدات السياسات الجمركية، مما أدى إلى خروج 378 مليون دولار من السوق بشكل إجمالي، بما في ذلك توترات جديدة مرتبطة بمشكلة غرينلاند.

وأشار جيمس باترفيل، مسؤول الأبحاث في CoinShares، إلى أن عدم اليقين السياسي هو أحد أسباب هذا الانعكاس. مع ارتفاع احتمالية بقاء كيفن هاسيت، المرشح المحتمل لرئاسة مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي، في منصبه، اضطرت السوق إلى التعامل مع إشارات سياسية غير واضحة. وقد أدى هذا التغير في العوامل الخارجية إلى تحويل الطلب الشرائي السابق إلى عامل مضاد، مما أدى إلى انعكاس السوق.

أنماط التدفقات حسب المنطقة — قوة السوق الأمريكية لا تزال قائمة

من خلال تحليل التدفقات المالية حسب المنطقة، يتضح أن السوق الأمريكية لا تزال مسيطرة. حيث بلغت التدفقات الواردة إلى الولايات المتحدة 2.05 مليار دولار، وتشكل الجزء الأكبر من الإجمالي. في المقابل، شهدت مناطق مثل ألمانيا (63.9 مليون دولار)، سويسرا (41.6 مليون دولار)، كندا (12.3 مليون دولار)، وهولندا (6 ملايين دولار) تدفقات إيجابية تدريجية.

يشير هذا النمط الإقليمي إلى أن المستثمرين المؤسسيين العالميين لا يزالون يحتفظون باهتمام ملحوظ، لكن ارتفاع التركيز على السوق الأمريكية يعزز حساسيتها تجاه المخاطر الجيوسياسية والتغيرات السياسية. بمعنى آخر، أن الاعتماد على صناديق تتركز في الولايات المتحدة قد يسرع من وتيرة الانعكاسات السوقية عند التراجع.

حركة صغيرة في العملات البديلة — XRP يقود التدفقات المضادة

تظل تدفقات العملات البديلة محدودة نسبياً، لكنها تظهر حركة ملحوظة. حيث جمعت XRP أكبر تدفق بقيمة 69.5 مليون دولار، بالإضافة إلى أن عملات Sui، Lido، وHedera استوعبت أيضًا مبالغ معتدلة. ومع ذلك، وفقًا لبيانات السوق الأخيرة (حتى 29 يناير 2026)، فإن XRP قد شهدت انخفاضًا يقارب 4% منذ بداية الشهر، و-1.87% خلال الـ24 ساعة الماضية.

يشير هذا الفارق إلى أن حتى العملات التي تعتبر مضادة، مثل XRP، لا يمكنها مقاومة انعكاس المزاج السوقي. فحتى مع وجود تدفقات، فإن الانخفاض المستمر يعكس أن سيكولوجية السوق أصبحت أكثر تأثيرًا من حجم التدفقات فقط، وأن تغيرات المعنويات تلعب دورًا أكبر.

محدودية التحوط عبر سوق الأسهم

باستثناء صناديق التوكن، جذبت الأسهم المرتبطة بالبلوكتشين 72.6 مليون دولار من التمويل. على الرغم من تصاعد المخاطر مرة أخرى، إلا أن المستثمرين يواصلون محاولة تأمين تعرضهم للأصول المشفرة من خلال أدوات بديلة في السوق العامة. ويُعتبر هذا نوعًا من استراتيجيات مقاومة للتقلبات، لكن حجم التدفقات لا يزال محدودًا.

ما بعد انعكاس السوق

أظهرت أحداث الأسبوع الماضي مرة أخرى أن سوق الأصول المشفرة، على الرغم من التدفقات المستمرة، يظل عرضة للمخاطر الجيوسياسية وعدم اليقين السياسي. ويبدو أن التداخل بين الانعكاسات والعناصر المضادة سيشكل موضوعًا رئيسيًا في تطورات السوق المستقبلية. إن التنافس بين تدفقات المستثمرين المؤسسيين المستمرة ومعنويات السوق المتغيرة سيحدد الاتجاه المستقبلي للسوق.