الذهب سجل ارتفاعًا داخليًا ليصل إلى 5600 دولار للأونصة، من 4600 إلى 5600 خلال 13 يومًا تداول فقط، هذا السرعة لم تعد "اتجاهًا سوقيًا"، بل هي مرحلة تسريع تسيطر عليها المشاعر، بصراحة، الأمر يبدو غير واقعي بعض الشيء عند النظر إليه.

آخر مجموعتين من بيانات مجلس الذهب العالمي كانت بالفعل تشير إلى مخاطر محتملة. في عام 2025، زادت البنوك المركزية بشكل إجمالي بمقدار 863 طنًا، وهو أقل بشكل واضح من المتوسط في السنوات الثلاث السابقة؛ في حين أن الطلب الإجمالي السنوي وصل إلى أعلى مستوى تاريخي عند 2175 طنًا، مع زيادة رئيسية من صناديق ETF الذهب والطلب الفعلي. بمعنى آخر، في مصطلحات العملات الرقمية، فإن الحائزين على المدى الطويل يبطئون، والمستثمرون على المدى القصير يضاعفون استثماراتهم بشكل جنوني.
عند النظر إلى هاتين النقطتين معًا، يتضح المشكلة: هذه الدورة من الذهب تتسابق بشكل واضح على أساسيات السوق. لا تزال الجغرافيا والسياسات الكلية غير مؤكدة، لكن طبيعة التحوط أيضًا تعتمد على المشاعر، وبمجرد أن تتسع هذه المشاعر، فإنها ستتضخم بشكل غير محدود من قبل الأموال قصيرة الأجل. الآن، ما يدفع السعر ليس البنوك المركزية التي تمثل "المال البطيء"، بل هو "المال السريع" الذي يتبع الاتجاه.
عندما يتوقف الحيازة طويلة الأجل عن الاستيعاب المستمر، وتتراكم الحيازات قصيرة الأجل بسرعة، فإن الهيكل الكلي سيصبح أكثر هشاشة. يمكن أن يستمر السعر في الارتفاع، ولكن إذا لم تكن هناك تصحيحات وتقلبات لتداول الأصول، فإن أي تصحيح سيكون أكبر بكثير. في هذه المرحلة، الارتفاع ليس هو الأخطر، بل الانقطاع المفاجئ عن الارتفاع هو الأخطر.
خصوصًا مع دخول المعادن غير الحديدية في موجة تداول جنونية مؤخرًا، حيث بدأ الكثيرون في زيادة الرافعة المالية ورفع بيتا للمراهنة على توسع السوق. شخصيًا، أعتقد أن هذا هو الوقت لبدء تقليل بيتا. إذا حدث تصحيح بنسبة 10% أو أكثر للذهب، فإن الصعود في الفضة والمعادن غير الحديدية الأخرى سيواجه صدمات مضاعفة.
بالطبع، هذا لا يعني أن الوقت مناسب الآن للبيع على المكشوف. قبل أن تتراجع المشاعر، فإن البيع على العكس يحمل مخاطر كبيرة أيضًا. إذا كانت لديك مخزون فعلي، فمن الأكثر منطقية أن تقوم بالتحوط بدلاً من البيع على المكشوف بدون حماية لتحقيق الأرباح. من الناحية الدقيقة، إذا استخدمت الرافعة المالية العالية على الذهب والمعادن غير الحديدية في المرحلة الحالية دون حماية، فستضطر إلى قبول أسوأ السيناريوهات — إدارة المراكز والرافعة المالية بشكل صارم، فهما أهم بكثير من الاتجاه. #金价突破5500美元