هيكل المنافسة في السوق الكورية: يُطرح نموذج شراكة البنوك في بورصات التشفير للاختبار

تتقدم في سوق الأصول المشفرة في كوريا تغييرات هيكلية. تقوم السلطات المالية حاليًا بإجراء تقييم شامل لنزاهة المنافسة في سوق العملات المشفرة المحلية. وفقًا لتقرير Cointelegraph، تتعاون لجنة الخدمات المالية (FSC) ولجنة التجارة العادلة، وتقومان بفحص تأثير ارتباط بورصات العملات المشفرة والبنوك بشكل خاص على السوق ككل.

نموذج “بورصة واحدة – بنك واحد” يسرع من تركيز السوق

حاليًا، من المعتاد في كوريا أن تقوم بورصات العملات المشفرة بعقد شراكة حصرية مع بنك واحد لكل منها. هذه الممارسة ليست منصوصًا عليها في القانون الكوري، بل هي في الواقع قاعدة تم تأسيسها خلال عملية الامتثال لمتطلبات مكافحة غسيل الأموال (AML) والعناية الواجبة بالعملاء.

حللت مشروع البحث الذي كلفته الحكومة بشكل مفصل تأثير هذا الهيكل. وأكد التقرير الذي حصلت عليه صحيفة هيرالد أن نموذج الشراكة الحصرية مع البنك قد يؤدي إلى زيادة تركيز السوق، حيث يحد من وصول الشركات الناشئة والبورصات الصغيرة إلى البنوك.

واقع الحواجز أمام الدخول إلى السوق الكوري

اعتمدت السلطات التنظيمية النموذج الحالي من منطلق إدارة مخاطر الامتثال. ومع ذلك، تشير نتائج الدراسة إلى أن تطبيق معايير موحدة على بورصات تختلف في مستوى المخاطر وحجم المعاملات يؤدي إلى نتائج غير مقصودة تتعارض مع الهدف الأصلي.

السوق الكورية للعملات المشفرة المقومة بالوون مركزة بشكل كبير على عدد قليل من المنصات الكبرى. في مثل هذا البيئة السوقية، تفضل السيولة وكفاءة التداول الشركات الكبرى، وتؤدي الحواجز العالية أمام الدخول إلى تثبيت مكانة الشركات القائمة. دخول شركات جديدة يواجه صعوبة منذ المرحلة الأولى، وهي الحصول على شراكة مع البنوك.

تنظيم العملات المستقرة وتحديات تصميم النظام

مناقشة إعادة النظر في هيكل السوق تتماشى مع التحضيرات للمرحلة الثانية من تشريع العملات المشفرة في كوريا، والمعروفة بـ “القانون الأساسي للأصول الرقمية”. في نهاية العام الماضي (31 ديسمبر)، قرر النواب تأجيل تقديم مشروع القانون حتى عام 2026 بسبب خلافات حول إشراف الجهات على إصدار العملات المستقرة.

يقترح التشريع الذي يدعمه الرئيس لي جاي-مين أن يتم السماح بإصدار العملات المستقرة المقومة بالوون، مع فرض التزام على الشركات المصدرة بإيداع احتياطياتها لدى مؤسسات مخولة مثل البنوك.

النقاش الحالي يركز على ما إذا كان ينبغي أن تقوم جهة رقابية مخصصة بالموافقة المسبقة على المُصدرين. تواجه لجنة الخدمات المالية تحديًا في تحقيق توازن بين إطار يعزز مشاركة السوق ووظائف الرقابة. تصميم تنظيم مناسب للسوق الكورية لا يقتصر على السلامة المالية فحسب، بل يتطلب أيضًا موازنة بين الحفاظ على المنافسة السوقية ونمو الصناعة، وهو موضوع حاسم.