المصدر المتغير لتمويل مليونيرات العملات الرقمية: ما وراء البنوك التقليدية

تخيل مستثمرًا يمتلك أصولًا كبيرة—عقار في سويسرا، منزل على الشاطئ في ميامي—تقدر قيمتهما بحوالي 10 ملايين دولار. معظم ثروته تستثمر في الأصول الرقمية مثل البيتكوين والإيثيريوم. إنه بحاجة إلى سيولة لتغطية نفقات أسلوب حياته: رحلة تزلج إلى سانت موريتز، حضور مهرجان كان، أو ترقية اليخت. تقليديًا، كان سيدخل إلى البنك ويقدم عقاره كضمان للحصول على قرض مرن. لكن عندما يكون معظم صافي ثروتك موجودًا على شبكات البلوكشين، تُغلق الأبواب المصرفية التقليدية.

أصبح هذا السيناريو أكثر شيوعًا. وفقًا لبيانات حديثة من Henley & Partners، بلغ عدد أصحاب الملايين من العملات المشفرة حول العالم 241,700 في السنوات الأخيرة، بزيادة ملحوظة بنسبة 40%. ويكتشف المزيد من هؤلاء الأفراد أن منصات الإقراض المبنية على البلوكشين توفر مصدر تمويل بديل ترفض المؤسسات التقليدية تقديمه.

الإقراض اللامركزي DeFi: بديل أسرع للقروض بضمانات تقليدية

تاريخيًا، كان الأفراد ذوو الثروات العالية يحصلون على سيولة قصيرة الأمد من خلال قروض لومبارد—وهي أداة مالية تقبل فيها البنوك الأسهم أو السندات أو محافظ الاستثمار كضمان دون الحاجة لبيعها. يحتفظ المقترض بأصوله، ويتجنب ضرائب الأرباح الرأسمالية، ويحافظ على دخل الأرباح، مع الوصول إلى نقد فوري للمصاريف.

يُحاكي بروتوكولات DeFi هذا النموذج على شبكات البلوكشين، ولكن مع اختلافات ملحوظة. عندما يودع المستثمر البيتكوين (77,790 دولارًا بالسعر الحالي) في منصة إقراض مثل Aave، أو يزود الإيثيريوم (2,340 دولارًا) لبروتوكولات مثل Morpho، يمكنه سحب عملات مستقرة مثل USDC على الفور. يحافظ على تعرضه لاحتمالية ارتفاع قيمة الأصول مع الوصول إلى السيولة التي يحتاجها.

الميزة في السرعة واضحة بشكل خاص. يمكن تنفيذ قرض DeFi مدعوم بالبيتكوين في حوالي 30 ثانية، بينما قد يستغرق قرض لومبارد من بنك خاص حتى 7 أيام من المعالجة، والتحقق من الائتمان، ومراجعة الوثائق الضريبية. بالنسبة للأشخاص المولودين على البلوكشين والمألوفين بالتفاعلات مع الشبكة، فإن هذه الكفاءة تحويلية. بالنسبة للآخرين—خصوصًا مديري الثروات والمكاتب العائلية التي تدير محافظ أصول رقمية كبيرة—تتطلب التعقيدات وساطة متخصصة للتنقل عبر هذه المنصات بأمان.

المقايضات: الخصوصية والسرعة مقابل التقلبات والمخاطر

يقدم الإقراض اللامركزي ميزتين جذابتين لا يمكن للبنوك التقليدية مطابقتهما: الخصوصية والسرعة. معظم بروتوكولات DeFi غير مرخصة، مما يعني أنها لا تفرض فحوصات ائتمانية، أو التحقق من الدخل، أو قيود جغرافية. الكود، وليس درجات الائتمان، يحدد قرارات الإقراض. بالنسبة للمقترضين الذين يقدرون الخصوصية المالية، يمثل هذا تحولًا أساسيًا في كيفية وصولهم إلى رأس المال.

لكن هذه المزايا تأتي مع عيوب مهمة. على عكس الإقراض المضمون التقليدي، تعتمد مواقف DeFi بشكل كبير على مخاطر الطرف المقابل وتقلبات السوق. إذا رهن المقترض البيتكوين كضمان وواجه الأصل انخفاضًا حادًا في السعر، فإن العقود الذكية تفعّل تلقائيًا عملية التصفية—وتحول الضمان إلى عملات مستقرة على الفور لتغطية القرض. قد يؤدي انخفاض السوق بنسبة 30% إلى فقدان الضمان الذي كانت قيمته سابقًا أعلى بكثير. هذا التنفيذ الآلي، رغم حمايته للمقرضين، يعرض المقترضين لمبيعات أصول قسرية مفاجئة.

يشمل الإقراض التقليدي بواسطة لومبارد آليات حماية: نسب القرض إلى القيمة غالبًا ما تكون أقل، وتوفر مطالبات الهامش تحذيرًا قبل التصفية، وغالبًا ما تسمح المفاوضات الخاصة مع مديري العلاقات بمرونة أثناء ضغوط السوق. لا توفر DeFi مساحة للمفاوضة—تحدث التصفية على الفور عندما تفي الشروط البرمجية.

جسر بين عالمين: استراتيجيات DeFi تدمج مع الأوراق المالية التقليدية

بدأت البيئة التنظيمية تتغير. شركات مثل Cometh، التي حصلت مؤخرًا على ترخيص أسواق الأصول المشفرة (MiCA) في فرنسا، تستكشف كيف يمكن أن تمتد ابتكارات DeFi إلى فئات الأصول التقليدية. استراتيجيتهم الناشئة تتضمن ترميز الأصول استنادًا إلى رقم التعريف الدولي للأوراق المالية (ISIN)—أي تحويل الأوراق المالية التقليدية المعروفة برقم التعريف الدولي إلى تمثيلات على البلوكشين.

هذا “تحويل DeFi إلى TradFi” يعكس مهمة DeFi الأصلية. بدلاً من نقل مفاهيم التمويل التقليدي إلى البلوكشين، يطبق كفاءة وأتمتة البلوكشين على الأسهم، والسندات، والمشتقات. قد يقوم مساهم في تسلا بترميز حصته ضمن هيكل صندوق مخصص، ثم يستخدم تلك الرموز كضمان لتمويل قائم على الضمان—مع الحفاظ على المعاملة الضريبية التقليدية مع الاستفادة من سرعة ومرونة أسلوب DeFi.

هذا التقاء يشير إلى أن مستقبل الاقتراض للأفراد ذوي الثروات العالية قد لا يكون حصرًا في DeFi أو التمويل التقليدي، بل مزيجًا من البنية التحتية التي تستعير أفضل ميزات كل نظام. بالنسبة لأولئك الذين تتزايد ثرواتهم في شكل رقمي، فإن مصادر التمويل القوية التي تربط بين العالمين تمثل التطور التالي في البنية التحتية المالية.

أسعار العملات الرقمية الحالية: البيتكوين عند 77.79 ألف دولار، والإيثيريوم عند 2.34 ألف دولار (حتى 1 فبراير 2026)