مواجهة أرباح الربع الرابع: جنرال موتورز تتفوق على تسلا في أحدث النتائج المالية

انتظرت التقارير المالية للربع الرابع من عملاقي صناعة السيارات في أمريكا أخيرًا، حيث أعلنت جنرال موتورز وتسلا عن نتائج الربع الرابع في نهاية يناير. وتروي المشهد المالي لكلا الشركتين قصة مختلفة تمامًا، خاصة عند فحص كيفية تنقل كل شركة صناعة سيارات في بيئة الربع الرابع الصعبة—التي تميزت بانتهاء صلاحية ائتمان الضرائب الفيدرالي على السيارات الكهربائية بقيمة 7,500 دولار، مما خفض من مبيعات السيارات الكهربائية الجديدة عبر الصناعة.

مبيعات السيارات المحلية في الربع الرابع: مكاسب تسلا في السيارات الكهربائية وسط تحديات السوق

على الرغم من الانكماش الأوسع في سوق السيارات الكهربائية الذي حدد الربع الرابع من عام 2025، أظهرت جنرال موتورز مرونة مفاجئة في قسم السيارات الكهربائية لديها. سلمت الشركة 25,219 سيارة كهربائية خلال الربع، مما يمثل انخفاضًا متسلسلًا من 43,982 وحدة في الربع الرابع من 2024. ومع ذلك، فإن هذا الانخفاض يخفي سردًا أكثر إثارة للإعجاب على مدار العام كامل: باعت جنرال موتورز رقمًا قياسيًا بلغ 169,887 سيارة كهربائية خلال عام 2025، بزيادة قوية بنسبة 48% مقارنة بعام 2024، مما يعزز مكانتها كثاني أكبر لاعب في السوق المحلية للسيارات الكهربائية بعد تسلا ولكن قبل فورد.

أما تسلا، مع حفاظها على مركزها القيادي في السوق، فبيعت 418,227 سيارة كهربائية في الربع الرابع من 2025، بانخفاض من 495,570 وحدة قبل عام. وبينما تظل الشركة الرائدة بلا منازع في قطاع السيارات الكهربائية في الولايات المتحدة، فإن إجمالي تسليماتها للسيارات على مدار العام كامل انخفض بنسبة 8% ليصل إلى 1.63 مليون وحدة من 1.78 مليون في 2024. وما يبرز هو أن زخم مبيعات السيارات الإجمالي لجنرال موتورز تفوق على مسار تسلا، حيث بلغت المبيعات الإجمالية 2.8 مليون وحدة—زيادة بنسبة 5.5% للسنة.

أداء تسلا في الربع الرابع: تراجع الإيرادات لكن توقعات الأرباح لا تزال إيجابية

بالنظر إلى نتائج تسلا النهائية، من المتوقع أن ينخفض إيراد الربع الرابع بنسبة حوالي 2% ليصل إلى 25.11 مليار دولار من 25.71 مليار دولار في العام السابق. والأمر الأكثر قلقًا للمستثمرين هو تقلص الأرباح: من المتوقع أن يكون ربحية السهم في الربع الرابع (EPS) عند 0.44 دولار، بانخفاض 40% عن 0.73 دولار للسهم في الربع الرابع من 2024. ومع ذلك، يتوقع متنبئو وول ستريت الأكثر دقة أن تتجاوز تسلا التوقعات الإجماعية، مع توقعات زاكز للصدمة المتوقعة (ESP) التي تشير إلى أن EPS للربع الرابع قد يصل إلى 0.46 دولار، مما يمثل ارتفاعًا بنسبة 3% عن التوقعات الحالية البالغة 0.44 دولار.

نتائج جنرال موتورز في الربع الرابع: توجيه محافظ وتوجيهات إيجابية

على النقيض من ذلك، من المتوقع أن تبلغ مبيعات جنرال موتورز في الربع الرابع 44.68 مليار دولار، بانخفاض 6% عن الربع نفسه من العام السابق الذي حقق 47.71 مليار دولار. المقياس الأكثر تشجيعًا هو الربحية: من المتوقع أن يرتفع ربحية السهم في الربع الرابع بنسبة 15% ليصل إلى 2.21 دولار، مقارنة بـ 1.92 دولار في العام السابق. تشير تحليلات زاكز إلى أن النتائج الفعلية لشركة جنرال موتورز قد تتجاوز توقعات المحللين، مع أعلى تقديرات وول ستريت التي تضع EPS للربع الرابع عند 2.37 دولار—أي أعلى بنسبة 7% من التوقعات الحالية، مما يشير إلى احتمال حدوث مفاجأة إيجابية.

اتجاهات مراجعة الأرباح: لماذا تتفوق أسهم جنرال موتورز على تسلا

يصبح الاختلاف بين هذين القائدين في صناعة السيارات أكثر وضوحًا عند فحص زخم مراجعة الأرباح. خلال الستين يومًا الماضية، انخفضت تقديرات EPS لعام 2025 بالكامل بنسبة 2%، مع تراجع توقعات عام 2026 بنسبة 8%. من المتوقع الآن أن تبلغ أرباح تسلا السنوية لعام 2025 1.61 دولار للسهم— بانخفاض 33% عن العام السابق. بينما تظهر توقعات 2026 استقرارًا مع انتعاش متوقع بنسبة 37% ليصل إلى 2.20 دولار للسهم، فإن الاتجاه التراجعي الأخير في المراجعات يشير إلى حذر المحللين.

بالمقابل، تحركت توقعات إجماع جنرال موتورز في الاتجاه المعاكس. فقد تحركت مراجعات EPS للربع الرابع صعودًا بنسبة 2% خلال الشهرين الماضيين، في حين أن توقعات العام كامل 2025 ارتفعت بنسبة 1%، وتوقعات 2026 قفزت بنسبة 7%. من المتوقع أن تختتم جنرال موتورز عام 2025 بإجمالي EPS سنوي قدره 10.33 دولار للسهم (بانخفاض بسيط بنسبة 2%)، تليها انتعاشة قوية بنسبة 16% في 2026 ليصل إلى 12.00 دولار للسهم. يظهر مسار المراجعة التصاعدي هذا ثقة متزايدة من المحللين في مسار أرباح جنرال موتورز.

حكم الاستثمار: موازنة المخاطر والتقييم بعد الربع الرابع

نظرًا لزخم مراجعة الأرباح الإيجابي الذي يدعم جنرال موتورز، فإن الشركة حاليًا تحمل تصنيف زاكز رقم 1 (شراء قوي). علاوة على ذلك، تتداول جنرال موتورز بتقييم جذاب يبلغ فقط 6 أضعاف الأرباح المستقبلية، مما يشير إلى أن السهم لا يزال بأسعار معقولة نسبيًا مقارنة بإمكانات أرباحه. من ناحية أخرى، حصلت تسلا على تصنيف زاكز رقم 4 (بيع)، مما يعكس كل من اتجاه مراجعة الأرباح المقلق وتقييمًا طموحًا يبلغ 200 ضعف الأرباح المستقبلية، مما يترك هامشًا محدودًا لخيبة الأمل.

بينما تواصل قطاعات الأعمال المساعدة لتسلا—بما في ذلك تخزين الطاقة وتطوير السيارات الذاتية القيادة—توليد حماس السوق، وتستحوذ مبادرات الشركة في الذكاء الاصطناعي والروبوتات على خيال المستثمرين، فإن المقاييس الأساسية تشير إلى الحذر. من منظور معدل المخاطر، تقدم جنرال موتورز صورة أكثر جاذبية للمخاطر مقابل العائد مع اقتراب عام 2026، على الرغم من توقعات الإجماع بأن كلا الشركتين ستقدمان نتائج أرباح للربع الرابع تتجاوز توقعات وول ستريت.