مواجهة استثمار الذكاء الاصطناعي للدفاع: BigBear.ai و Palantir عند مفترق طرق حاسم

تخضع قطاعات الدفاع والاستخبارات لتحول جوهري. لقد تجاوز الذكاء الاصطناعي مرحلة المختبرات وأصبح يعيد تشكيل كيفية جمع الحكومات للمعلومات وتحليلها واتخاذ الإجراءات بناءً عليها. في هذا المشهد المتغير، برزت شركتان - BigBear.ai و Palantir Technologies - كلاعبين مهمين. كلاهما يستخدم منصات غير مرتبطة بنموذج معين وأنظمة اتخاذ قرار تعتمد على الذكاء الاصطناعي لخدمة مهام الدفاع والأمن القومي. ومع ذلك، تختلف مساراتهما، ومواقعهما السوقية، وملامح المخاطر بشكل كبير، مما يخلق لغز استثماري مثير لأولئك الباحثين عن التعرض لقدرات الذكاء الاصطناعي الدفاعي.

توقيت هذا المقارنة ذو صلة خاصة. تعيد ميزانيات الدفاع حول العالم توجيهها نحو الحلول البرمجية، والتحليلات المتقدمة، وأدوات الذكاء الاصطناعي التوليدية الآمنة. في الوقت نفسه، انقسم مزاج المستثمرين بشكل كبير بين هاتين السهمين، حيث تعكس تقييمات السوق تقييمات متباينة لإمكانات النمو، وقدرة التنفيذ، والموقع الاستراتيجي. فهم هذه الاختلافات ضروري لاتخاذ قرار استثماري مستنير.

بنية المنصة ومرونة النموذج غير المرتبطة: الأساس للتمييز

في جوهر قطاع الذكاء الاصطناعي الدفاعي يكمن سؤال معماري حاسم: هل يجب أن تكون المنصات مخصصة لمهام معينة، أم ينبغي أن تقدم أطر عمل مرنة غير مرتبطة بنموذج معين تتكيف مع احتياجات التشغيل المتنوعة؟

لقد وضعت BigBear.ai نفسها كمزود متخصص، مركزة على ذكاء القرار، والتحليلات التنبئية، وحلول الذكاء الاصطناعي التوليدية الآمنة المصممة لبيئات حكومية مصنفة. تمثل استحواذ الشركة على Ask Sage - منصة توليد ذكاء اصطناعي آمنة، غير مرتبطة بالسحابة، والتي تم نشرها بالفعل عبر آلاف الفرق الحكومية - رهانًا استراتيجيًا على التخصص العميق. يتيح هذا النهج غير المرتبط بالنموذج داخل Ask Sage مرونة عبر سيناريوهات نشر مختلفة مع الحفاظ على معايير الأمان الضرورية لتطبيقات الدفاع.

اتخذت Palantir Technologies مسارًا مختلفًا. تطورت الشركة إلى مزود منصة شامل، مع منصة الذكاء الاصطناعي (AIP) التي تعتبر محور استراتيجية النمو. بدلاً من التركيز حصريًا على نماذج الذكاء الاصطناعي، تؤكد Palantir على تفعيل الذكاء على نطاق واسع - دمج الذكاء الاصطناعي في سير العمل، وبيئات البيانات، وأنظمة اتخاذ القرار. يركز هذا النهج على التكامل والنشر العملي أكثر من الابتكار التكنولوجي فقط.

استراتيجية BigBear.ai المركزة: العمق على حساب الحجم

تكمن قوة BigBear.ai في تركيزها الاستراتيجي الضيق. لقد توافقت الشركة بشكل وثيق مع مهام الأمن القومي، وحماية الحدود، وتحسين اللوجستيات، وعمليات الدفاع. في هذه المجالات، تكون تكاليف التبديل عالية جدًا، وثقة البائعين أساسية. تتطلب الوكالات الحكومية التي تستثمر في أنظمة الذكاء الاصطناعي المصنفة بائعين يمتلكون خبرة عميقة في المجال وشهادات أمان مثبتة.

أبرزت الإدارة قوة الميزانية بعد إعادة هيكلة رأس المال الأخيرة، مما يوفر مجالًا للاستثمارات الاستراتيجية والاستحواذات المستهدفة. يوفر خط أنابيب العقود الحكومية للشركة رؤية إيرادات - وهو أصل ثمين في تخطيط النمو.

ومع ذلك، فإن التحديات واضحة أيضًا. تظل الإيرادات متقلبة، خاضعة لجدول التمويل وديناميكيات البرامج الحكومية. عكست الأرباع الأخيرة تأخيرات في البرامج وتغيرات في أولويات الشراء. تظل الربحية غير محققة، على الرغم من أن الإدارة تتوقع تقلص الخسائر بشكل كبير بحلول 2026. تعتمد فرضية الاستثمار بشكل كامل على نجاح دمج Ask Sage وزيادة الإنفاق على برامج الدفاع. بالنسبة للمستثمرين، تمثل هذه فرصة عالية المخاطر وعالية العائد مرتبطة مباشرة بسرعة اعتماد الذكاء الاصطناعي الدفاعي وتنفيذ العقود.

نظام Palantir المتكامل: الاتساع والعمق التشغيلي

أثبتت Palantir نفسها كقائد مربح وذو حجم كبير في أنظمة الذكاء الاصطناعي للمؤسسات والحكومات. في أدائها للربع الثالث من 2025، حققت الشركة نموًا قويًا في الإيرادات، وتوسيع الهوامش، وتوليد تدفق نقدي حر قوي. والأهم من ذلك، أشار الإدارة إلى تسارع الطلب من كل من العملاء الحكوميين الأمريكيين والعملاء التجاريين.

يعتمد تميز Palantir على تفعيل الذكاء الاصطناعي على نطاق واسع - وهي قدرة تتجاوز تقديم أدوات مستقلة. تدمج الشركة النماذج التحليلية مع سير العمل، وبنى البيانات، وأنظمة اتخاذ القرار، مما يمكّن المؤسسات من استخراج معلومات قابلة للتنفيذ بدلاً من مجرد رؤى مجردة.

وفيما يخص الدفاع والأمن القومي بشكل خاص، يبدو أن تمركز Palantir عميق ومتزايد. تؤكد تجديدات العقود الأخيرة مع وكالات الاستخبارات الأوروبية، وتوسعاتها في برامج الدفاع الأمريكية، ومبادراتها الكبرى مثل مشروع ShipOS الخاص بالبحرية الأمريكية، دورها كشريك استراتيجي طويل الأمد بدلاً من بائع معاملات. بالإضافة إلى الدفاع، فإن مبادرات الذكاء الاصطناعي السيادية عبر أوروبا ومناطق أخرى حساسة جيوسياسيًا توسع سوق Palantir المستهدف وتعزز أهميتها الاستراتيجية.

القلق الرئيسي لمستثمري Palantir هو التقييم. السعر الحالي يعكس بالفعل توسعًا مستدامًا في النمو، وزيادة الهوامش، وتنفيذًا مثاليًا عبر قطاعات الأعمال المتعددة. أي تباطؤ في زخم النمو، أو زيادة المنافسة، أو تغييرات في أولويات الإنفاق الحكومي قد يضغط على التقييم بشكل كبير. ومع ذلك، فإن ربحية Palantir المثبتة، وزيادة جاذبيتها في الأسواق التجارية، وميزانيتها المليئة بالنقد تقلل بشكل كبير من مخاطر التنفيذ مقارنة بالمنافسين الأصغر والأقل ربحية.

تباين أداء السوق: انعكاس لمزاج المستثمرين للمخاطر

كانت أحكام سوق الأسهم واضحة خلال الأشهر الستة الماضية. انخفضت أسهم BigBear.ai بنسبة 19.4%، متفوقة بشكل كبير على Palantir ومؤشرات السوق الأوسع. في نفس الفترة، ارتفعت أسهم Palantir بنسبة 13.1%، تقريبا مواكبة عائد مؤشر S&P 500 البالغ 12.8%، لكنها كانت أدنى من مكاسب قطاع الحواسيب والتكنولوجيا في زاكز البالغة 16.8%.

لا يعكس هذا الفارق في الأداء شكوكًا حول الذكاء الاصطناعي الدفاعي كاتجاه دائم. بل يُظهر تفضيل المستثمرين للحجم، والربحية المثبتة، ورؤية الإيرادات الشفافة. في بيئة سوق انتقائية، توجه المستثمرون نحو الفائزين الراسخين على حساب المنافسين الناشئين.

التقييم وزخم الأرباح: قراءة حكم السوق

تكشف مقاييس التقييم عن الموقف الحاد لهاتين الشركتين. على أساس السعر إلى المبيعات المتوقع خلال 12 شهرًا، تتداول BigBear.ai عند حوالي 15 ضعف الإيرادات، بينما تتطلب Palantir مضاعفًا أكثر غنى يبلغ حوالي 63.1 ضعفًا. يعكس تقييم BigBear.ai الأدنى مخاوف المستثمرين بشأن مخاطر التنفيذ والخسائر الحالية، لكنه يوفر أيضًا خيارًا ذا قيمة إذا تسارعت مسارات النمو كما تتوقع الإدارة.

يحتوي تقييم Palantir المميز على ثقة في استدامة زخم النمو، وتوسيع الرافعة التشغيلية، والموقع المهيمن في أسواق الذكاء الاصطناعي للمؤسسات والدفاع.

تؤكد تقديرات الأرباح الإجماعية على هذه الديناميكيات. من المتوقع أن يكون خسارة BigBear.ai للسهم في 2026 حوالي 25 سنتًا، مما يمثل تحسنًا كبيرًا عن توقعات 2025 ويتماشى مع نمو الإيرادات المتوقع بنسبة 30.2%. بالنسبة لـ Palantir، يُقدر ربح السهم في 2026 عند 1.04 دولار، مما يشير إلى نمو سنوي بنسبة 41% مع توسع الإيرادات بنسبة 41.1%. تشير الثباتية في كلا التقديرين خلال الستين يومًا الماضية إلى محدودية مخاطر المفاجآت السلبية، لكن مسار Palantir يشير إلى استفادة أكبر من الرافعة التشغيلية مع توسع الشركة.

أي سهم من الذكاء الاصطناعي الدفاعي يستحق محفظتك؟

تمثل كل من BigBear.ai و Palantir طرقًا شرعية للحصول على التعرض للنمو الهيكلي لقدرات الذكاء الاصطناعي الدفاعي. إن حقيقة أن كلاهما يحمل تصنيف زاكز رقم 3 (احتفاظ) يعكس تعقيد الاختيار بينهما بناءً على الأساسيات على المدى القريب فقط.

عند تقييم الجدارة الأساسية بشكل شامل، تقدم Palantir عرضًا أكثر وضوحًا للمخاطر والمكافآت في هذه المرحلة. حجمها الراسخ، وربحيتها المثبتة، ومحركات النمو المتنوعة، وتوغلها المتزايد في أسواق الدفاع والذكاء الاصطناعي السيادي، توفر تعرضًا أكثر توازنًا لاتجاهات الذكاء الاصطناعي الدفاعي. حتى مع احتساب مضاعف تقييمها المميز، تدعم هذه الصفات ملف مخاطر-مكافأة مفضل للمستثمرين الذين ي prioritise الاستقرار وتوليد النقد.

أما BigBear.ai، فهي تقدم إمكانات صعود غير متماثلة مرتبطة بالنجاح في دمج Ask Sage وانتعاش دوري في نشاط الإنفاق الدفاعي. تأتي هذه الفرصة مع مخاطر أعلى في التنفيذ وتقلبات أكبر. قد يجد المستثمرون ذوو تحمل مخاطر مرتفعة وأفق زمني أطول أن مخاطر ومكافآت BigBear.ai جذابة، لكن النجاح يتطلب تنفيذًا مثاليًا وصبرًا خلال دورات التقلب الحتمية.

بالنسبة لمعظم المستثمرين، تشير قدرات Palantir المثبتة في تفعيل الذكاء الاصطناعي على نطاق واسع، مع جاذبيتها في السوقين الحكومي والتجاري، إلى إمكانات أعلى للارتفاع على المدى القريب إلى المتوسط. ومع ذلك، فإن قطاع الذكاء الاصطناعي الدفاعي كبير بما يكفي لدعم عدة فائزين — مما يجعل كلا الشركتين تستحقان المراقبة مع نضوج الصناعة وظهور فرص جديدة.