كيف تموضع أفضل الأسهم نمواً في عام 2025 لعام 2026: هل يمكن أن يستمر الزخم؟

عندما حددت أسهم النمو الأعلى لي لعام 2025 في ديسمبر 2024، لم يتوقع العديد من المستثمرين الأداء المذهل الذي تلاه. تفوقت سبعة من أصل عشرة أسهم أوصيت بها على مؤشر S&P 500، وارتفعت ستة منها بأكثر من 25%. الآن، مع استقرارنا في عام 2026، يبرز السؤال الطبيعي: هل لا تزال هذه الأسهم ذات الأداء العالي تستحق الشراء، أم أن التقييمات قد أُخذت في الاعتبار بالفعل لمعظم المكاسب؟

ثلاثة من أفضل الأداءات مهيأة لتحقيق مكاسب مماثلة في 2026

من بين الستة أسهم التي ارتفعت بأكثر من 25% في 2025—dLocal، CrowdStrike، Nvidia، Taiwan Semiconductor Manufacturing، ASML، وAlphabet—ثلاثة تبرز كأداء محتمل متكرر. تظل Nvidia وTaiwan Semiconductor Manufacturing أساسيين في ثورة الذكاء الاصطناعي. كلا الشركتين تستحوذ على تدفقات إنفاق هائلة مع سعي الشركات عالمياً لاعتماد تقنيات الذكاء الاصطناعي التوليدي. تصنع Nvidia وحدات معالجة الرسوميات التي أصبحت العمود الفقري لبنية الذكاء الاصطناعي، بينما تنتج Taiwan Semiconductor Manufacturing الشرائح المنطقية الأساسية الضرورية لهذه الأنظمة. وبما أن دورات استثمار الذكاء الاصطناعي من المتوقع أن تتسارع بدلاً من التباطؤ، فإن هاتين الشركتين تبدوان في موقع جيد لتحقيق عوائد مماثلة.

تقدم dLocal سرد نمو مختلف. تتيح منصة معالجة المدفوعات للشركات اختراق الأسواق الناشئة بأقل استثمار في البنية التحتية. على الرغم من أن السهم تعافى بشكل كبير في 2025، إلا أنه لا يزال أدنى بنسبة 80% من أعلى مستوياته على الإطلاق، مما يشير إلى إمكانات ارتفاع كبيرة. السوق المستهدف للشركة في حلول المدفوعات للدول النامية لا يزال غير مستغل إلى حد كبير، مما يخلق ما أعتقد أنه ممر واسع لمزيد من التقدير المستمر.

عندما تخلق التقييمات عوائق للنمو

الثلاثة الفائزون الآخرون—CrowdStrike، ASML، وAlphabet—يواجهون تحدياً مختلفاً. بينما أحتفظ بتوقعات إيجابية لهذه الشركات، فإن أدائها في 2025 دفع التقييمات إلى مناطق قد تكبح المزيد من التقدم الكبير. تتداول ASML وAlphabet عند 43 ضعف و29 ضعف أرباحها المستقبلية على التوالي، مما يمثل تقييمات كاملة نسبياً بالنسبة لمسارات نموها. أما CrowdStrike فتحتل مضاعفات مبيعات عند 25 ضعف، وهو أمر معقول لشركات البرمجيات النخبة، لكنه يترك هامشاً محدوداً لتوسيع المضاعفات.

يجب أن تظل هذه الأسماء الثلاثة تقدم نتائج تتفوق على السوق في 2026، لكن على المستثمرين أن يخففوا توقعاتهم لتحقيق أداء متكرر بنسبة 25%+ مرة أخرى. مزيج التقييمات الممتازة ومعدلات النمو المعتدلة يخلق ملف مخاطر ومكافأة أكثر توازناً مقارنة بالسياق الاستثنائي لعام 2025.

الدرس الأوسع لنمو الأسهم الرائدة

أظهر أداء أسهم النمو الرائدة في 2025 قوة الاتجاهات الديموغرافية—لا سيما الذكاء الاصطناعي والمدفوعات الرقمية—في دفع عوائد استثنائية للمساهمين. مع تقدمنا في 2026، سيكون العامل الرئيسي هو ما إذا كانت هذه الشركات تستطيع تبرير تقييماتها من خلال تسارع نمو الأرباح، وليس فقط من خلال توسع المضاعفات. بالنسبة للمستثمرين الذين يقيّمون ما إذا كانوا سيبدؤون أو يضيفون مراكز، فإن الإجابة تعتمد بشكل كبير على أفقهم الزمني وتحملهم لمخاطر التقييم.