فايزر تتوقع إيرادات الربع الرابع من عام 2025 بقيمة 17.56 مليار دولار، مع نمو الأعمال غير المرتبطة بكوفيد بنسبة 9%، وتوجيهات الإيرادات للسنة الكاملة 2026-2025 تتراوح بين 59.5 و62.5 مليار دولار｜مستجدات التقرير المالي

3 فبراير، أظهرت التقارير المالية السنوية لشركة فايزر لعام 2025 أن الشركة تظهر مرونة تشغيلية قوية خلال مرحلة التحول الاستراتيجي.

تُظهر التقارير أن إجمالي الإيرادات السنوية بلغ 62.6 مليار دولار، وبعد استبعاد المنتجات المتعلقة بكوفيد-19، حققت مجموعة الأعمال الأساسية نموًا تشغيليًا بنسبة 6%. وبلغ العائد المعدل للسهم 3.22 دولارات، بزيادة قدرها 4% على أساس سنوي، مما يعكس استمرار تعزيز قدرة الشركة على تحقيق الأرباح. ومن الجدير بالذكر أن فايزر، مع الحفاظ على توجيه الأداء لعام 2026، كشفت عن خطط تقدم إيجابية لخط أنابيب المنتجات، مع توقع بدء حوالي 20 تجربة سريرية رئيسية في 2026، مما يضع أساسًا لنموها على المدى الطويل.

من حيث أداء الربع الرابع، حقق الربع إيرادات بقيمة 17.6 مليار دولار، وإذا استُبعد تأثير منتجات كوفيد-19، فإن الإيرادات الفصلية زادت بنسبة 9% على أساس سنوي، مع تسريع معدل النمو مقارنة بالمستوى السنوي. وبلغ العائد المعدل للسهم 0.66 دولار، بزيادة قدرها 5% على أساس سنوي، مما يدل على استمرار تحسين الشركة في إدارة التكاليف وكفاءة التشغيل. وتؤكد هذه السمات “الاستقرار العام، والهيكلية الأقوى” أن فايزر في مرحلة حاسمة من التحول من إيرادات مرتبطة بالجائحة إلى نمو مدفوع بالابتكار. قال الرئيس التنفيذي ألبرت بورلا: إن التنفيذ الفعال لعام 2025 وضع أساسًا قويًا لنمو فايزر المستقبلي، وأن عام 2026 سيكون عامًا مهمًا لاستقبال الشركة لعدة محفزات رئيسية. وأكد المدير المالي ديفيد دينتون أيضًا أن التركيز على التنفيذ التجاري والانضباط المالي ساهم في تحقيق أداء قوي للسهم. ويستمد الفريق الإداري ثقته بشكل رئيسي من وضوح الاتجاه الاستراتيجي وتواصل تعزيز وتطوير خط أنابيب البحث والتطوير.

نمو قوي لغير منتجات كوفيد، وتحسين مستمر في مجموعة المنتجات

في أداء عام 2025، أظهرت مجموعة منتجات فايزر غير المتعلقة بكوفيد نموًا هيكليًا قويًا. في ظل تراجع الإيرادات المرتبطة بكوفيد بشكل ملحوظ، نجحت الشركة في الانتقال بشكل مستقر نحو مجالات العلاج المبتكر من خلال تحسين مجموعة المنتجات وزيادة حصتها السوقية.

القيادة في نمو قطاعات القلب واللقاحات. حققت أدوية مميع الدم Eliquis إيرادات سنوية بقيمة 8 مليارات دولار، بزيادة 8%، مما يعزز مكانتها كثاني أكبر منتج للشركة، ويعود النمو بشكل رئيسي إلى تحسن بيئة الدفع من قبل التأمين الصحي في السوق الأمريكية وزيادة الطلب العالمي. حققت لقاحات Prevnar إيرادات سنوية بقيمة 6.5 مليار دولار، بزيادة 1%، مع أداء مميز في السوق الدولية للبالغين.

وكانت مجموعة أدوية علاج أمراض القلب Vyndaqel من أبرز نتائج العام، حيث زادت إيراداتها بنسبة 17% إلى 6.4 مليار دولار، مدفوعة بزيادة تشخيص المرض في السوق الأمريكية وتحسن شروط الدفع. على الرغم من ضغوط تسعير التأمين الصحي في الربع الرابع، حققت هذه المنتجات إيرادات بقيمة 1.7 مليار دولار، بزيادة 9%، مع استمرار قوة النمو.

المنتجات المبتكرة تظهر وتيرة سريعة في التوسع. حقق لقاح فيروس التنفس الصناعي (RSV) Abrysvo إيرادات تتجاوز 1 مليار دولار في عامه الأول بعد إطلاقه، بزيادة 37%. ويواصل هذا المنتج الانتشار السريع بين البالغين والحوامل في الأسواق الدولية، رغم أن السوق الأمريكية تأثرت بتوصيات الهيئات الصحية العامة، إلا أن النمو الإجمالي لا يزال قويًا، مع زيادة الإيرادات الفصلية بنسبة 136% إلى 481 مليون دولار.

حقق علاج الصداع النصفي Nurtec ODT/Vydura نموًا بنسبة 13% ليصل إلى 1.4 مليار دولار، مما يعزز مكانتها في مجال العلاج المتخصص.

نمو ثابت في قطاع الأورام، وتواصل إطلاق قيمة خطوط الأدوية

حقق قسم الأورام في فايزر إيرادات سنوية بقيمة 16.8 مليار دولار، بزيادة 8%، مع نمو تشغيلي مماثل، ليكون من أكثر القطاعات استقرارًا في الشركة.

المنتجات الأساسية تحافظ على مكانتها السوقية. على الرغم من المنافسة من الأدوية المقلدة، لا تزال أدوية علاج سرطان الثدي Ibrance تساهم بـ 4.1 مليار دولار، بانخفاض 6%، لكنها تظل ركيزة في خط منتجات الأورام. وارتفعت إيرادات علاج سرطان البروستاتا Xtandi بنسبة 8% إلى 2.2 مليار دولار، مدفوعة بزيادة الطلب في السوق الأمريكية.

الطرق العلاجية الجديدة تظهر نموًا قويًا. حققت الأدوية المرتبطة بالأجسام المضادة Padcev (لعلاج سرطان المثانة) إيرادات سنوية بقيمة 1.9 مليار دولار، بزيادة 22%، مما يبرز إمكانات منصة ADC التجارية. وبلغت إيرادات علاج سرطان الرئة Lorbrena أكثر من 1 مليار دولار، بزيادة 40%، مع استمرار ارتفاع حصتها السوقية في علاج غير صغير الخلية من سرطان الرئة الإيجابي لـ ALK.

مساهمة ثابتة من الأدوية الحيوية المماثلة. بلغت إيرادات الأدوية الحيوية المماثلة للأورام 1.3 مليار دولار، بزيادة 25%، مع نمو بنسبة 76% في الربع الرابع، مدعومًا ببيئة تسعير مواتية في السوق الأمريكية. وتوفر هذه الوحدة تدفقات نقدية مهمة واستقرارًا في أعمال الشركة في مجال الأورام.

إيرادات منتجات كوفيد تتوافق مع التوقعات، وتراجع كبير في المساهمة

كما هو متوقع في السوق، استمرت إيرادات منتجات كوفيد في الانخفاض بشكل ملحوظ في 2025. حيث بلغت إيرادات لقاح كوفيد Comirnaty كامل العام 4.4 مليار دولار، بانخفاض 18%، وبلغت إيرادات علاج Paxlovid الفموي 2.4 مليار دولار، بانخفاض 59%. وبلغت مجتمعة حوالي 6.7 مليار دولار، مقارنة بـ 11.1 مليار دولار في 2024، بانخفاض كبير.

وكان الأداء في الربع الرابع أكثر وضوحًا: بلغت إيرادات Comirnaty 2.3 مليار دولار، بانخفاض 35%، وبلغت إيرادات Paxlovid 218 مليون دولار، بانخفاض 70% بشكل كبير. وتأثرت النتائج بشكل رئيسي بانخفاض مستويات الإصابة العالمية بكوفيد، وتعديلات التوصيات الخاصة بالتطعيم في الولايات المتحدة، وتقليص حجم المشتريات الحكومية الدولية.

ومن الجدير بالذكر أن الشركة تتوقع أن تصل إيرادات منتجات كوفيد في 2026 إلى حوالي 5 مليارات دولار، مما يشير إلى أن هذا القطاع قد انتقل بشكل أساسي من مرحلة الجائحة إلى مرحلة الانتشار الموسمي، وسيظل يساهم بشكل مستمر في إيرادات مستقرة نسبيًا.

تحسين الكفاءة التشغيلية، والحفاظ على هوامش ربح قوية

أظهرت فايزر في 2025 قدرة ممتازة على إدارة التكاليف. انخفض معدل تكاليف المبيعات المعدل إلى 24.2%، من 25.8% في 2024، بانخفاض 1.6 نقطة مئوية، ويعزى ذلك بشكل رئيسي إلى تحسين مجموعة المنتجات ذات القيمة العالية وزيادة كفاءة عمليات الإنتاج.

تحسين هيكلية النفقات. بلغ إجمالي مصاريف البيع والتسويق والإدارة المعدلة 13.6 مليار دولار، بانخفاض 7%، مع انخفاض نسبتها إلى الإيرادات. وركزت الشركة على الترويج للمنتجات الأساسية وتعزيز القدرات الرقمية، مما أدى إلى تخصيص موارد التسويق بشكل أكثر دقة وفعالية.

بلغت مصاريف البحث والتطوير المعدلة 10.2 مليار دولار، بانخفاض 5%، لكن هذا لا يعني تقليل استثمارات البحث والتطوير. من خلال تحسين خطوط الأنابيب واستخدام الأدوات الرقمية، تمكنت الشركة من الحفاظ على كثافة البحث والتطوير مع زيادة كفاءة استخدام الأموال. في 2025، أطلقت الشركة 11 تجربة سريرية رئيسية، وتخطط لبدء حوالي 20 تجربة في 2026، مما يدل على استمرار تعزيز كفاءة الإنتاجية البحثية.

بلغ معدل الضريبة الفعلي المعدل 12.7%، منخفضًا من 14.5% في 2024، ويرجع ذلك بشكل رئيسي إلى تحسين هيكل الضرائب الإقليمي وتنفيذ استراتيجيات تخطيط ضريبي فعالة، مما أضاف قيمة إضافية للمساهمين.

وفي تخصيص رأس المال، قامت الشركة في 2025 بتوزيع أرباح بقيمة 9.8 مليار دولار، مع توزيع أرباح قدره 1.72 دولار للسهم، مستمرة في الوفاء بالتزامها بردود المساهمين. كما استثمرت خلال العام 10.4 مليار دولار في البحث والتطوير الداخلي، وحوالي 8.8 مليار دولار في التوسع التجاري والمعاملات ذات الصلة، مما يعكس استراتيجيتها في الاستثمار في مجالات النمو المستقبلية.

صفقات استحواذ مهمة وتقدم في خطوط الأنابيب، وتوجهات لعلاج السمنة

من خلال عمليات استحواذ استراتيجية وشراكات خارجية، تسرع فايزر من خططها في علاج السمنة والأمراض الأيضية. في نوفمبر 2025، أكملت الشركة استحواذها على Metsera، بقيمة إجمالية تقارب 7 مليارات دولار، وتضمن حقوق ملكية محتملة بقيمة تصل إلى 20.65 دولار للسهم. يمثل هذا الاستحواذ دخول فايزر رسميًا إلى مجال علاج السمنة والأمراض الأيضية ذات النمو المرتفع، مع خطوط أنابيب تطوير متقدمة.

تقدم سريع في خط علاج السمنة. في فبراير 2026، أعلنت فايزر عن نتائج إيجابية لدراسة المرحلة 2b لمضاد مستقبلات GLP-1 طويل المفعول PF-3944 (MET-097i). حققت الدراسة الهدف الرئيسي، مع انخفاض ملحوظ في الوزن خلال 28 أسبوعًا من العلاج، مع تحمل جيد للدواء. ومن الجدير بالذكر أن المرضى استمروا في فقدان الوزن بعد الانتقال من العلاج الأسبوعي إلى الشهري، دون ظهور مرحلة استقرار.

بالإضافة إلى ذلك، أبرمت فايزر اتفاقية تعاون حصرية عالمية مع YaoPharma للحصول على حقوق تطوير وتسويق YP05002، وهو مركب صغير لمضاد مستقبلات GLP-1 يستخدم لإدارة الوزن المزمن. يتضمن الاتفاق دفعة مقدمة بقيمة 1.5 مليار دولار، مع إمكانية دفع ما يصل إلى 19.35 مليار دولار كمدفوعات إنجازات مرحلية.

وتبرز هذه الخطط التزام فايزر في مجال علاج السمنة، مع حوالي 20 تجربة سريرية رئيسية ستبدأ في 2026، منها 10 تركز على أصول السمنة طويلة المفعول التي استحوذت عليها من Metsera، و4 تجارب على مضاد PD-1×VEGF ثنائي الخاصية PF-08634404، مما يعكس تخصيص واضح للموارد البحثية وتركيز على مجالات الأمراض.

خط أنابيب الأورام يحقق إنجازات، وتراخيص تنظيمية لعدة منتجات

حقق خط أنابيب الأورام في فايزر تقدمًا سريريًا مهمًا في عدة مؤشرات، مما يعزز من تنافسية منتجاته وإمكاناته العلاجية.

توسيع استخدام Padcev في سرطان المثانة. في نوفمبر 2025، وافقت إدارة الغذاء والدواء الأمريكية على استخدام الدواء المرتبط بالأجسام المضادة Padcev مع pembrolizumab لعلاج مرضى سرطان المثانة غير المحتملين للعلاج بالسيكلوفوسفاميد، في العلاج قبل الجراحة. استندت الموافقة إلى نتائج إيجابية من تجربة المرحلة 3 EV-303.

وفي ديسمبر 2025، أعلنت الشركة عن نتائج التحليل الوسيط لدراسة EV-304 (المعروفة أيضًا باسم KEYNOTE-B15). قيّمت الدراسة فعالية Padcev مع pembrolizumab مقارنةً بالعلاج الكيميائي المساعد القياسي، وحققت النتائج الهدفين الرئيسيين من حيث فترة البقاء بدون أحداث ومدة البقاء على قيد الحياة، مما يمهد الطريق لتوسيع نطاق الاستخدام.

تثبيت قيمة علاج Tukysa في العلاج المستمر. وفقًا لبيانات تجربة HER2CLIMB-05، فإن استخدام Tukysa مع trastuzumab وpertuzumab كعلاج استمراري أولي لسرطان الثدي HER2 الإيجابي، يقلل بشكل كبير من خطر التقدم في المرض أو الوفاة بنسبة 35.9%، مما يعزز مكانتها في هذا المجال.

تألق Braftovi في علاج سرطان القولون والمستقيم. أظهرت نتائج دراسة BREAKWATER في يناير 2026 أن Braftovi مع cetuximab وFOLFIRI لعلاج سرطان القولون والمستقيم المتقدم BRAF V600E، حققت معدل استجابة موضوعية بنسبة 64.4%، متفوقة بشكل ملحوظ على 39.2% في مجموعة العلاج القياسي، مما يدل على فعالية سريرية عالية.

من المتوقع أن تتراوح الإيرادات السنوية بين 59.5 و62.5 مليار دولار

تؤكد الشركة بشكل كامل على توجيهها المالي لعام 2026: تتوقع أن تتراوح الإيرادات السنوية بين 59.5 و62.5 مليار دولار، مع عائد معدل للسهم يتراوح بين 2.80 و3.00 دولارات.

وقد شمل توجيه 2026 إيرادات منتجات كوفيد بقيمة حوالي 5 مليارات دولار، بالإضافة إلى تأثير سلبي من استحقاقات براءات الاختراع بقيمة حوالي 1.5 مليار دولار. وتتوقع الشركة أن تتراوح المصاريف المعدلة للبيع والتسويق والإدارة بين 12.5 و13.5 مليار دولار، وأن تتراوح مصاريف البحث والتطوير بين 10.5 و11.5 مليار دولار، مع معدل ضريبة فعال معدّل حوالي 15%.

وقد تم أخذ السياسات السعرية الحالية (بما في ذلك “السعر الأدنى” وآلية تسعير أدوية TrumpRx) والتأثير المحتمل للرسوم الجمركية الحالية في الاعتبار، لكن لم يتم تضمين سياسات رسوم جمركية جديدة قد تُفرض مستقبلًا. وتوفر الافتراضات الحذرة هذه هامش أمان لتحقيق الأهداف المالية.

وأوضحت الشركة أنها لا تخطط لشراء الأسهم في 2026، مع التركيز على تقليل الديون والحفاظ على توازن الهيكل الرأسمالي. ويعكس هذا القرار اهتمام الإدارة بالاستقرار المالي، مع الاحتفاظ بالمرونة المالية للاستثمارات المستقبلية.

تحذيرات المخاطر وشروط الإعفاء

        السوق محفوف بالمخاطر، ويجب الحذر عند الاستثمار. لا تشكل هذه المقالة نصيحة استثمارية شخصية، ولم تأخذ في الاعتبار الأهداف أو الحالة المالية أو الاحتياجات الخاصة للمستخدم. يجب على المستخدم أن يقيّم ما إذا كانت الآراء أو وجهات النظر أو الاستنتاجات الواردة تتوافق مع وضعه الخاص. يتحمل المستخدم مسؤولية استثماره.