ارتفع مؤشر S&P/TSX على الرغم من عدم اليقين المستمر في التجارة بين الولايات المتحدة وكندا

سجلت الأسهم الكندية يوم الخميس مكاسب قوية حيث تفاعل المستثمرون بشكل إيجابي مع التحول في خطاب البيت الأبيض بشأن التجارة الدولية. ارتفع مؤشر S&P/TSX المركب القياسي بمقدار 151.17 نقطة ليغلق عند 33,002.70، محققًا مكاسب بنسبة 0.46% وممدًا الزخم الصعودي لليوم السابق. أغلق ستة من قطاعات المؤشر الأحد عشر في المنطقة الإيجابية، مع قطاع المواد الذي قاد المكاسب على جميع الأصعدة.

يعود التحول المتفائل في السوق إلى إعلانات الرئيس الأمريكي دونالد ترامب الأخيرة بشأن تعديلات في سياسة التجارة. بعد خطابه في المنتدى الاقتصادي العالمي، استخدم ترامب منصة Truth Social للإشارة إلى نهج أكثر تصالحية تجاه شركاء التجارة الرئيسيين. أعلن عن إتمام اتفاق “إطار عمل” مع الأمين العام لحلف الناتو مارك روتي يشمل قضايا غرينلاند ومخاوف أمن القطب الشمالي. والأهم بالنسبة للمستثمرين الكنديين، أعلن ترامب أن فرض رسوم إضافية تستهدف الاتحاد الأوروبي لن يكون ضروريًا نظرًا لهذا الاختراق الدبلوماسي. هذا التخفيف في السياسة قدم استراحة ضرورية للأصول الحساسة للمخاطر التي كانت تتعرض لضربات خلال أسابيع من عدم اليقين التجاري المتزايد الذي كان يلوح في الأفق على الأسواق العالمية.

تحول سياسة ترامب يوفر راحة مؤقتة من عدم اليقين رمز

قبل أيام من تبنيه لموقف تصالحي حالي، اتخذ ترامب موقفًا أكثر عدوانية. هدد بفرض رسوم جمركية بنسبة 10% على ثماني دول أوروبية بدءًا من 1 فبراير، مع تحذيرات من تصعيد الرسوم إلى 25% بحلول 1 يونيو إذا استمر الجمود. التراجع المفاجئ — بالإعلان علنًا أن الولايات المتحدة لن تتبع خيارات عسكرية بشأن غرينلاند والتعهد بعدم فرض رسوم إضافية على الاتحاد الأوروبي — أشار إلى تراجع تكتيكي رحبت به الأسواق بحماس.

ومع ذلك، فإن هذا الاستراحة القصيرة تخفي تصدعات أعمق في علاقات التجارة الدولية، لا سيما بين واشنطن وأوتاوا. إن تخفيف أحد رموز عدم اليقين لم يكشف إلا عن خطوط صدع أساسية لا تزال تعقد المشهد الاستثماري.

تصاعد التوترات بين الولايات المتحدة وكندا وسط نزاعات تجارية مستمرة

يتناقض الانفراج الجيوسياسي بين الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي بشكل حاد مع تصاعد التوترات في العلاقات الشمالية الأمريكية. أخذ رئيس الوزراء الكندي مارك كارني مركز الصدارة في المنتدى الاقتصادي العالمي ليقدم نقدًا لسياسات أمريكا بشكل مباشر. تحدت خطابه بشكل مباشر ما وصفه بتجاوزات القوى الاقتصادية المهيمنة، مسلطًا الضوء على كيف أن سياسات الرسوم الجمركية الأمريكية زعزعت استقرار التجارة العالمية. كلمات كارني، التي حظيت بتصفيق وقوف نادر من الجمهور الدولي، انتقدت بشكل ضمني أجندة ترامب التجارية الأوسع.

رد ترامب بسرعة وبشكل مستهين، موضحًا أن كندا تستفيد من سخاء أمريكي كبير ويجب أن تعترف باعتمادها الاقتصادي على الولايات المتحدة. هذا التبادل الحاد بين الزعيمين يعزز رموز عدم اليقين المحيطة بالعلاقات الثنائية بين الولايات المتحدة وكندا ويزيد من احتمالات تدهور العلاقات أكثر.

وتؤكد الأرقام على نقاط الألم المستمرة. لقد تحمل المصدرون الكنديون نظام رسوم جمركية قاسٍ بنسبة 35% على الشحنات الموجهة إلى الأسواق الأمريكية منذ أغسطس 2025. لقد أغلق ترامب فعليًا الباب أمام مفاوضات تجارية ذات معنى مع كندا، وتبدو فرص تجديد اتفاقية التجارة الحرة الثلاثية بين كندا والولايات المتحدة والمكسيك أكثر بعدًا بعد تلميحات الرئيس السابقة بالانسحاب.

الفائزون والخاسرون في السوق يعكسون تباين المشاعر القطاعية

على الرغم من الرياح المعاكسة الجيوسياسية، قدمت بيانات السوق المحلية صورة مختلطة. أفادت الاتحاد الكندي للأعمال المستقلة أن مؤشر المقياس طويل الأمد الخاص بها انخفض بشكل طفيف إلى 59.5 في يناير 2026، وهو أقل بقليل من ذروة الثلاث سنوات في ديسمبر عند 59.9. وفي الوقت نفسه، أصدرت إحصاءات كندا بيانات الإسكان التي أظهرت انخفاض أسعار السكن الجديدة بنسبة 0.2% شهريًا في ديسمبر 2025، وهو تراجع بسيط لكنه توافق مع توقعات الاقتصاديين.

على جانب الأسهم، كان التباين في الأداء واضحًا. قادت أسهم المواد المكاسب بارتفاع قدره 2.24%، تلتها خدمات الاتصالات (+1.26%)، والرعاية الصحية (+1.26%)، والصناعات (+0.66%). من بين الأسهم البارزة، قفزت شركة Seabridge Gold Inc بنسبة 12.62%، وارتفعت شركة Discovery Silver Corp بنسبة 12.21%، وزادت شركة New Gold Inc بنسبة 11.98%، وارتفعت شركة Ssr Mining Inc بنسبة 11.97%. كما سجلت شركة Quebecor Inc مكاسب قوية بنسبة 2.74%.

على العكس، عانت عدة قطاعات وأسهم من الأداء السلبي. تراجعت أسهم المستهلكين الاختياريين بنسبة 0.04%، وانخفضت المرافق بنسبة 0.11%، بينما تكبد قطاعا الطاقة وتكنولوجيا المعلومات خسائر أكبر بنسبة 1.29% و1.69% على التوالي. من بين الأسهم التي شهدت انخفاضًا ملحوظًا، هبطت Dye & Durham Ltd بنسبة 10.13%، وقلّت Celestica Inc بنسبة 6.55%، وتراجعت شركة Baytex Energy Corp بنسبة 5.88%، وتراجعت شركة Vermillion Energy Inc بنسبة 4.44%.

ما القادم: رموز عدم اليقين لا تزال قائمة رغم الانتعاش القصير الأمد

يقدم انتعاش يوم الخميس استراحة مؤقتة من أسابيع من القلق المرتبط بالتجارة، إلا أن رموز عدم اليقين الأساسية لا تزال تلوح في الأفق أمام توقعات المستثمرين الكنديين. بينما قدم خطاب ترامب الأكثر ليونة بشأن علاقات الاتحاد الأوروبي دعمًا قصير الأمد، لا تزال التوترات غير المحلولة مع كندا بشأن الرسوم الجمركية والالتزامات الثنائية غير مصلحة. يشير التباين في أداء القطاعات والأسهم الفردية إلى أن المشاركين في السوق يعيدون تقييم مراكزهم بحذر استنادًا إلى تعرضهم لتقلبات التجارة ومرونة الاقتصاد المحلي.

لا تزال الطريق أمامهم مليئة بنقاط اشتعال محتملة. بدون تقدم ملموس في إعادة التفاوض على شروط التجارة مع الولايات المتحدة أو تعديلات سياسية جوهرية تقلل من أعباء الرسوم الجمركية على المصدرين الكنديين، قد يتبين أن هذا الانتعاش السوقي مجرد استراحة مؤقتة وليس تحولًا جوهريًا في الخلفية الصعبة التي ميزت الأسابيع الأخيرة.