إيه إم دي وإنفيديا: التنبؤ بالفائز في أسهم الرقاقات لعام 2026

شهدت صناعة أشباه الموصلات تحولًا ملحوظًا في معنويات المستثمرين خلال عام 2025، حيث تفوقت شركة Advanced Micro Devices على منافستها القوية Nvidia. بينما كانت Nvidia تاريخيًا تهيمن على القطاع، محققة عائدًا مذهلاً بنسبة 1300% خلال خمس سنوات مقارنة بـ 160% لشركة AMD، إلا أن العام الماضي كان قصة مختلفة. ارتفع سهم AMD بنسبة 77%، متفوقًا بشكل كبير على مكاسب Nvidia المعتدلة البالغة 39%. والسؤال الآن الذي يواجه المستثمرين هو ما إذا كان هذا الزخم يمثل تغييرًا جوهريًا في المشهد التنافسي أم مجرد حالة مؤقتة.

فهم زخم النمو المتجدد لشركة AMD

يعود انتعاش جاذبية استثمار AMD إلى دورها المتزايد في منظومة الذكاء الاصطناعي. بدأت شركات تكنولوجيا كبرى، بما في ذلك OpenAI و IBM، في نشر شرائح AMD كبدائل قابلة للتطبيق للحلول ذات الأسعار الممتازة التي تقدمها Nvidia. يمثل هذا التنويع في الطلب اعترافًا حاسمًا بقدرات AMD التقنية.

لقد وضعت الرئيسة التنفيذية ليزا سو مسار نمو طموح، متوقعة أن تتمكن AMD من توسيع إيراداتها بمعدل سنوي يتجاوز 35% خلال السنوات الثلاث إلى الخمس القادمة. تشير الأداءات الأخيرة إلى أن هذا ليس مجرد تفاؤل—معدل نمو AMD يتسارع بشكل ثابت، مما يدل على استقبال قوي في السوق لأجيال معالجاتها الأحدث. على النقيض، تباطأ معدل توسع Nvidia بشكل كبير، مما يثير تساؤلات حول تشبع السوق في بعض القطاعات.

اعتماد شرائح AMD من قبل كبار لاعبي التكنولوجيا يؤكد على تحول جوهري: لم يعد يُنظر إلى الشركة كمنافس ثانٍ بعيد في السباق التنافسي. قدراتها في أشباه الموصلات للذكاء الاصطناعي تُعتبر بشكل متزايد بدائل موثوقة للزعيم السوقي.

تقييم السوق: الحجم لا يروي كل القصة

بينما يبلغ رأس مال سوق AMD حوالي 380 مليار دولار، وهو أقل بكثير مقارنة بتقييم Nvidia البالغ 4.5 تريليون دولار—ما يجعل Nvidia تساوي تقريبًا 12 مرة أكثر—فإن حجم السوق الخام لا يروي إلا جزءًا من قصة الاستثمار. تظهر مقياس أكثر كشفًا عند فحص ملف الربحية لكل شركة.

تُظهر Nvidia قوة أرباح تفوق بكثير. خلال الاثني عشر شهرًا الماضية، حققت الشركة تقريبًا 100 مليار دولار من صافي الدخل، متفوقة على إجمالي أرباح AMD خلال الأرباع الأربعة الماضية البالغ 3.3 مليار دولار فقط. يترجم هذا التفاوت في الربحية مباشرة إلى مقاييس التقييم. يبلغ معدل السعر إلى الأرباح المستقبلي لـ Nvidia 24، مما يجعلها استثمارًا أرخص من حيث الربح لكل سهم. أما AMD، على الرغم من حجمها الأصغر، فهي تتمتع بمضاعف P/E مستقبلي قدره 37—وهو علاوة كبيرة تعكس توقعات المستثمرين بتحسن الأرباح في المستقبل.

الفجوة في مضاعف الأرباح تبرز اعتبارًا استثماريًا حاسمًا: النمو المحتمل وحده لا يبرر تقييمًا أعلى إذا بقيت الربحية مقيدة. لكي يكون تقييم AMD المرتفع مبررًا، يجب على الشركة أن تترجم نجاحها في زيادة الإيرادات إلى توسع متناسب في الأرباح—وهو تحول لا يزال في طور الإنجاز وليس مضمونًا.

الطريق إلى الأمام: ديناميكيات 2026

تقييم أي سهم من أشباه الموصلات يقدم آفاقًا أفضل يتطلب وزن نقاط القوة والضعف المتنافسة. تمتلك AMD زخمًا حقيقيًا وتعمل في قطاع يتمتع بإمكانات توسع كبيرة. ومع ذلك، فإن تحويل تسارع الإيرادات إلى ربحية محسنة يمثل تحديًا مستمرًا سيحدد ما إذا كانت التقييمات الحالية ستظل مستدامة.

أما Nvidia، التي تعتبر الرائدة الراسخة في حلول شرائح الذكاء الاصطناعي، فتمتلك مزايا هيكلية: قاعدة مثبتة مهيمنة، واحتكار العملاء من خلال أنظمة البرمجيات، وقوة الميزانية التي تتيح استثمارًا مستمرًا في البحث والتطوير وتوسيع السوق. التحدي الذي تواجهه الشركة ليس في التكنولوجيا أو الموقع السوقي، بل في الحفاظ على معدلات النمو التي دفعتها بالفعل إلى مستويات استثنائية.

بالنسبة للمستثمرين الباحثين عن النمو في صناعة أشباه الموصلات، تقدم AMD فرضية جذابة—شريطة أن تنفذ الشركة أهداف ربحيتها. أما المستثمرون الذين يفضلون القيادة السوقية الراسخة والاستقرار المالي، فإن نموذج أعمال Nvidia يظل أكثر دفاعية. والمنتصر النهائي من المحتمل أن يعتمد على الشركة التي ستتمكن بشكل أفضل من التنقل في مشهد أشباه الموصلات للذكاء الاصطناعي سريع التطور خلال عام 2026 وما بعده.