أسهم أرباح مؤشر S&P 500 تواجه تراجعًا: شركتان ذات جودة عالية تتداولان بنسبة 10-14% أدنى من الذروات توفر نافذة شراء 2026

لقد جلبت الأشهر القليلة الماضية راحة مرحب بها للمستثمرين الحريصين على القيمة. بعد أن قضى معظم عام 2025 يتقدم بسرعة على السوق الأوسع، تراجع سهمان استثنائيان يدفعان أرباحًا بنسبة 10% و14% على التوالي من أعلى مستوى لهما خلال 52 أسبوعًا. على الرغم من أن تقييماتهما المرتفعة لا تزال تشكل اعتبارًا، إلا أن المزايا التنافسية الدائمة وربحيتهما المستمرة تجعلانهما نقاط دخول جذابة مع اقترابنا من النصف الثاني من عام 2026.

لقد تفوق كلا السهمين بشكل كبير على مؤشر S&P 500 على مدى العقد الماضي، مما يوضح قوة العوائد المركبة في الشركات المدارة بشكل جيد والمتوقعة. الآن، مع تراجع أسعار أسهمهما بشكل معتدل، يستحقان إعادة النظر من قبل المستثمرين الذين يركزون على الأرباح.

إدارة النفايات: الربح من شبكة لا يمكن استبدالها

تدير شركة إدارة النفايات (NYSE: WM) أكبر بنية تحتية لإدارة النفايات وإعادة التدوير في أمريكا الشمالية — 506 مرافق تحويل، و105 مراكز إعادة تدوير، و262 مكبًا نشطًا، و10 مصانع لإنتاج الغاز الطبيعي المتجدد (RNG). يخلق هذا التكامل الرأسي الشامل حواجز تنافسية قوية يصعب تكرارها.

يعود تفوق الشركة الجغرافي والتشغيلي إلى حقيقة اقتصادية بسيطة: مع وصول قدرة المكبات إلى الحد الأقصى ومع مقاومة المجتمعات للمرافق الجديدة، تصبح شبكة WM الحالية ذات قيمة متزايدة. لا تقتصر الشركة على جمع القمامة فحسب؛ بل تحقق أيضًا أرباحًا من السلع المعاد تدويرها وتنتج طاقة متجددة من غاز الميثان. يفسر هذا النموذج متعدد الإيرادات سبب تحقيق WM عوائد تراكمية بلغت 1060% على مدى العقدين الماضيين، متجاوزًا بكثير عائدات مؤشر S&P 500 البالغة 680%.

تؤكد التحركات الاستراتيجية الأخيرة على رؤية الإدارة للنمو. أدى استحواذ 2024 على شركة Stericycle إلى توسعة WM في خدمات النفايات الطبية ذات الهوامش العالية. في الوقت نفسه، يمكن للاستثمارات في الأتمتة بمراكز إعادة التدوير وبناء مصانع RNG أن تعزز بشكل كبير توليد التدفق النقدي الحر. قد يبدو عائد الأرباح الحالي البالغ 1.5% متواضعًا، لكن سجل الشركة الذي يمتد 22 عامًا من الزيادات السنوية المتتالية — بما في ذلك زيادة حديثة بنسبة 15% — يعكس الثقة في توليد النقد الأساسي. مع نسبة التوزيع التي تستهلك نصف الأرباح السنوية فقط، يظل العائد على الأرباح محميًا جيدًا.

عند 26 مرة من الأرباح المستقبلية، لا تزال أسهم WM مرتفعة السعر، لكن الانخفاض بنسبة 10% من أعلى مستوياتها الأخيرة يجعل من الجدير إعادة النظر فيها لمحافظ الاستثمار طويلة الأجل.

Cintas: قصة التوحيد الصناعي لا تزال في اللعب

تسيطر شركة Cintas (NASDAQ: CTAS) على قطاع تأجير الزي في أمريكا الشمالية، وتدير أكثر من 12,000 خط توزيع عبر قطاعين رئيسيين: تأجير الزي/خدمات المرافق ومنتجات الإسعافات الأولية/السلامة. الميزة التنافسية الحقيقية للشركة ليست في منتج واحد، بل في قدرتها على توحيد صناعة مجزأة، ذات طابع إقليمي إلى حد كبير، ثم استغلال منصتها الموحدة لتحسين الربحية.

كانت استراتيجية التوحيد هذه فعالة بشكل ملحوظ. على مدى العقد الماضي، حققت Cintas نموًا سنويًا متوسطًا في المبيعات بنسبة 9% مع توسيع هامش صافي الربح من 9% إلى 18%. النتيجة: عوائد المساهمين الإجمالية تكاد تتضاعف أداء S&P 500 خلال نفس الفترة، مما يرسخ مكانة الشركة كاستثمار يضاعف العائدات عشر مرات.

تظهر أدلة على الزخم المستمر في محفظة Cintas. نمت الشركة أرباحها الموزعة لمدة 33 سنة متتالية، مع زيادات سنوية متوسطة بلغت 16% خلال العقد الماضي. يشير الاستحواذ المقترح بقيمة 5.2 مليار دولار على شركة UniFirst إلى أن فرص التوحيد المهمة لا تزال قائمة. حتى عند تقييمها عند 40 مرة من الأرباح المستقبلية — وهو مستوى تقييمها المعتاد — فإن سجل الشركة في تحقيق عوائد تتفوق على السوق وتسريع الإيرادات بشكل مستمر يبرر السعر المميز.

يقدم التراجع الأخير بنسبة 14% من أعلى مستوى خلال 52 أسبوعًا، رغم تواضعه وفقًا لبعض المعايير، فرصة نادرة للمشاركة في هذه الآلة الاستثنائية للعوائد المركبة بأسعار دخول أقل قليلاً.

مساران للمستقبل في 2026

تمثل كلتا الشركتين مثالاً على ما يمكن تحقيقه عندما تبني فرق إدارة قوية مواقف سوقية دفاعية وتنفيذ تخصيص رأس مال منضبط. يحمي حواجز إدارة النفايات والبنية التحتية، ومهارة التوحيد لدى Cintas، المزايا التنافسية الدائمة التي ينبغي أن تكافئ المساهمين الصبورين.

نعم، كلا السهمين يطالبان بتقييمات مرتفعة وفقًا للمعايير التاريخية. ومع ذلك، فإن قدرتهما المثبتة على تقديم عوائد تفوق السوق، إلى جانب التراجعات الحالية التي تقدم خصومات معتدلة، تجعلهما من الحصص الأساسية المعقولة للمستثمرين الباحثين عن نمو ثابت في الأرباح ضمن محفظة استثمارية. مع عودة تقلبات السوق التي لا مفر منها خلال عام 2026، قد تثبت هاتان القيادتان في مؤشر S&P 500 أنهما الأداء الثابت الذي يربط محفظة متوازنة.