مقارنة بين AGG و IEI: لماذا تعتبر نسبة المصاريف المنخفضة كجزء مهم لمستثمري صناديق السندات

عند الاختيار بين صناديق المؤشرات المتداولة للسندات، يمكن أن يتراكم الفرق الطفيف في التكاليف بشكل كبير مع مرور الوقت. يمثل صندوق iShares Core US Aggregate Bond ETF (AGG) وصندوق iShares 3-7 Year Treasury Bond ETF (IEI) فلسفتين مختلفتين في الاستثمار في الدخل الثابت: واحدة تعطي الأولوية للتعرض الشامل للسوق مع رسوم أقل، والأخرى تركز على قطاع معين من سندات الخزانة. فهم كيفية تأثير هذه الاختلافات هو أمر ضروري لأي مستثمر يقيم أين يخصص رأس المال في سوق السندات.

الكفاءة التكاليفية: فهم الجزء الذي يميز AGG عن IEI

يُظهر الفرق في نسبة المصاريف بين AGG و IEI لماذا تهم الأجزاء الصغيرة في الاستثمار. يفرض AGG رسومًا سنوية قدرها 0.03% فقط، بينما تكلف IEI 0.15% — مما يجعل هيكل رسوم AGG أقل بخمس مرات فقط. بالنسبة لاستثمار بقيمة 100,000 دولار، يترجم ذلك إلى 30 دولارًا سنويًا في الرسوم لـ AGG مقارنة بـ 150 دولارًا لـ IEI. على مدى عقود، يتراكم هذا الاختلاف الطفيف ليحقق وفورات كبيرة.

تمتد أسعار AGG التنافسية أيضًا إلى عائده. اعتبارًا من 9 يناير 2026، قدم AGG عائد أرباح بنسبة 3.9% مقابل 3.5% لـ IEI. هذا المزيج — تكاليف أقل بالإضافة إلى توليد دخل أعلى — يخلق عرضًا جذابًا للمستثمرين الباحثين عن الكفاءة. يدعم الأصول التي تديرها بقيمة 136.5 مليار دولار اقتصاديات تشغيلية لـ AGG، بينما يدير IEI 17.7 مليار دولار، مما يعكس قواعد المستثمرين المختلفة التي يجذبها كل صندوق.

المقايضات في التنويع: 13,000 حيازة مقابل 84 سند خزانة

يكشف الاختلاف الهيكلي بين هذين الصندوقين عن خيار أساسي: الاتساع مقابل التركيز. يشمل AGG سوق السندات ذات التصنيف الائتماني العالي في الولايات المتحدة بأكثر من 13,000 أداة مالية حتى تاريخه الذي يمتد 22 عامًا. يعني هذا النهج التعرض لسندات الحكومة، والديون الشركات، والأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري، وغيرها من أدوات الدخل الثابت، مما يلتقط الطيف الكامل لأسواق ديون الولايات المتحدة.

أما IEI، فحافظ على دقة جراحية مع 84 حيازة بالضبط، جميعها سندات خزانة أمريكية متوسطة الأجل. تشمل أكبر مواقفه سندات خزانة تستحق في 15 فبراير 2029 (4.08%)، 30 نوفمبر 2030 (3.60%)، و15 مايو 2029 (2.93%). يزيل هذا التركيز الضيق تمامًا مخاطر الشركات والرهن العقاري، مما يجعله جذابًا للمستثمرين الذين يرغبون في التعرض الصافي لسندات الحكومة.

تشمل حيازات AGG الواسعة سندات خزانة بالإضافة إلى ديون القطاع الخاص. تظهر مواقفه العليا هذا المزيج: تمثل BlackRock 2.66% من المحفظة (تعكس التعرض للشركات)، في حين تشكل سندات الخزانة المستحقة في 2 فبراير 2035 نسبة 0.42%. يقلل هذا التنويع من تأثير مشاكل أي جهة إصدار واحدة، لكنه يخلق أيضًا مخاطر خفية: يمنح نظام الوزن في AGG تأثيرًا نسبيًا أكبر لأكبر المصدرين للديون، مما قد يركز التعرض على كيانات قد لا تختارها عن قصد.

الأداء خلال خمس سنوات: العوائد وتحليل الانخفاض

يكشف الأداء التاريخي عن كيفية تحمل هذه الاستراتيجيات لظروف السوق الأخيرة. من منظور المخاطر، شهد AGG انخفاضًا حادًا، مع أقصى انخفاض بنسبة -17.83% خلال السنوات الخمس الماضية. وصل انخفاض IEI إلى -14.05%، مما يعكس استقرار سندات الخزانة نسبياً مقارنة بمحفظة دخل ثابت مختلطة.

عند تحويلها إلى عوائد فعلية بالدولار، تصبح الصورة أكثر تعقيدًا. كان المستثمر الذي وضع 1000 دولار في IEI قبل خمس سنوات يمتلك اليوم 903 دولارات — خسارة بنسبة 9.7%. نفس المبلغ المستثمر في AGG كان سينخفض إلى 857 دولارًا، مما يمثل خسارة بنسبة 14.3%. تعكس هذه الأرقام المحبطة البيئة الصعبة للمستثمرين في السندات منذ عام 2021، عندما بدأت معدلات الفائدة في الارتفاع وانخفضت أسعار السندات تبعًا لذلك.

تظهر القصة الحقيقية عند تضمين إعادة استثمار الأرباح. المستثمرون الذين اشتروا IEI في أوائل 2021 وأعادوا استثمار جميع الأرباح حققوا مكسبًا تراكميًا بسيطًا بنسبة 0.96%. أما مستثمرو AGG تحت نفس الظروف، فشهدوا انخفاضًا بنسبة -0.7%. لا يلهم أي من الأداءين الثقة، لكن كلاهما يوضح لماذا يجب على المستثمرين في السندات اليوم أن يأخذوا في الاعتبار ليس فقط العوائد التاريخية، بل التغيرات الهيكلية في بيئة أسعار الفائدة.

الاختيار بين الاتساع والتركيز: أي صندوق يناسب استراتيجيتك؟

بالنسبة للمستثمرين الذين يبحثون عن مكان آمن لاستقرار رأس المال، يوفر كل من AGG و IEI تعرضًا بسيطًا للسندات الأمريكية بدون تعقيدات مثل الرافعة المالية أو التحوط من العملات. ومع ذلك، فهي تخدم استراتيجيات استثمارية مختلفة تمامًا.

اختر AGG إذا كنت تريد تنويعًا أقصى عبر كامل سوق السندات ذات التصنيف العالي مع تقليل التكاليف. نسبة المصاريف 0.03% كنسبة من أصولك تعني أن المزيد من المال يبقى مستثمرًا بدلاً من أن يتدفق إلى مديري الصناديق. هذا النهج منطقي للمستثمرين الذين يتبعون استراتيجية الشراء والاحتفاظ، والذين يريحهم المخاطر الائتمانية المعتدلة ويرغبون في تمثيل أوسع للسوق.

اختر IEI إذا كنت تريد بشكل خاص التعرض لسندات الخزانة متوسطة الأجل مع أدنى مخاطر ائتمانية. نسبة المصاريف الأعلى تعكس الطبيعة المتخصصة لهذا الصندوق، وقد يكون محفظة الخزانة المركزة أكثر ملاءمة للمحافظ المحافظة أو للمستثمرين الذين لديهم تفضيلات استحقاق محددة.

عامل سعر الفائدة

يعتمد الأداء المستقبلي لكلا الصندوقين بشكل كبير على سياسة الاحتياطي الفيدرالي. إذا خفض البنك المركزي أسعار الفائدة من المستويات الحالية، فمن المتوقع أن ترتفع أسعار السندات، مما يحول العوائد التاريخية المخيبة إلى مناطق إيجابية. تشير هذه الديناميكية إلى أن التوقيت والتوقعات أهم من اختيار الصندوق — فبيئة سوق السندات الأوسع ستتغلب على العوامل الخاصة بالصندوق على الأرجح.

الاختيار بين AGG و IEI يعكس في النهاية مدى تحملك للتنويع وحساسيتك للتسعير. تجعل نسبة المصاريف في AGG كنسبة من التكاليف النموذجية للصناديق خيارًا جذابًا بشكل خاص للمستثمرين الحريصين على التكاليف، بينما يروق النهج الذي يركز على سندات الخزانة فقط لأولئك الباحثين عن الوضوح وإزالة مخاطر الائتمان.