الأسواق تنتعش مع اقتراب أسبوع اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة: متى يكون قرار السياسة الفيدرالية التالي؟

أنهت أسواق الأسهم الأسبوع على نغمة إيجابية حيث سجل مؤشر S&P 500 وداو جونز وناسداك 100 جميعها مكاسب معتدلة. يأتي هذا التحرك التصاعدي مع استعداد المستثمرين لأسبوع مهم حيث سيحدد اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة القادم موقف الاحتياطي الفيدرالي من السياسة النقدية. مع استمرار موسم الأرباح وإصدار البيانات الاقتصادية الكبرى التي تدعم رواية اقتصاد أمريكي مرن، يراقب المشاركون في السوق عن كثب التقويم لمعرفة موعد انعقاد اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة لاتخاذ قرارها التالي بشأن سعر الفائدة.

الصمود الاقتصادي يوفر دعمًا للسوق قبل اجتماع FOMC

وجدت الارتفاعات دعمها من بيانات اقتصادية أقوى من المتوقع، خاصة طلبات السلع المعمرة لشهر نوفمبر، التي قفزت بنسبة 5.3% على أساس شهري مقابل توقعات بنمو 4.0%. مثل هذا الأداء يمثل انتعاشًا كبيرًا من الانخفاض المعدل في أكتوبر بنسبة 2.1%. ارتفعت طلبات السلع المعمرة باستثناء النقل بنسبة 0.5% مقابل توقعات بـ 0.3%، في حين زادت طلبات السلع الرأسمالية باستثناء الدفاع والطائرات بنسبة 0.7% مقابل توقعات بـ 0.3%.

كما رسمت بيانات الاحتياطي الفيدرالي الإقليمية صورة عن استقرار اقتصادي. سجل مؤشر النشاط الوطني لشهر نوفمبر لمجلس الاحتياطي الفيدرالي في شيكاغو انخفاضًا قدره 0.04 نقطة فقط، متفوقًا على التوقعات بانخفاض قدره 0.20 نقطة. في حين انخفض مؤشر التصنيع لشهر يناير لمجلس الاحتياطي الفيدرالي في دالاس بمقدار 1.2 نقطة، وهو أقل بكثير من التوقعات بانخفاض قدره 8.5 نقطة. هذه البيانات ذات صلة خاصة مع انتظار المستثمرين للاجتماع القادم للجنة الفيدرالية، حيث سيقيم صانعو السياسات ما إذا كان يمكن للاقتصاد أن يحافظ على مساره الحالي دون دعم نقدي إضافي.

الغموض السياسي والتجاري يعيق معنويات السوق

ومع ذلك، فإن مكاسب الأسبوع تم تقييدها بسبب تزايد المخاوف بشأن سياسة التجارة. إن تهديدات الرئيس ترامب المتجددة بفرض رسوم جمركية بنسبة 100% على الواردات الكندية إذا ما تابعت كندا اتفاقيات تجارية مع الصين قد أوجدت حالة من عدم اليقين بشأن اتجاه العلاقات التجارية الأمريكية. هذا الموقف الحمائي يدفع كندا إلى البحث عن شراكات تجارية بديلة، وهو ديناميكية تعكس قلقًا أوسع بشأن تصعيد الرسوم الجمركية.

كما أثرت مخاوف التمويل الحكومي على معنويات المستثمرين، حيث أشار الديمقراطيون في مجلس الشيوخ إلى احتمال عرقلة صفقة التمويل بسبب تمويل وزارة الأمن الداخلي بعد أحداث نهاية الأسبوع. يلوح في الأفق احتمال إغلاق جزئي للحكومة إذا فشل المشرعون في التوصل إلى اتفاق قبل انتهاء التدابير المؤقتة الحالية.

ويضاف إلى مزيج عدم اليقين السياسي تكهنات حول تدخل محتمل من قبل الولايات المتحدة في سوق الدولار. تشير التقارير إلى أن السلطات الأمريكية تواصلت مع المشاركين في السوق للتحقق من أسعار صرف الدولار مقابل الين، في إشارة إلى احتمال تنسيق مع اليابان لتعزيز الين. في الوقت نفسه، انخفض مؤشر الدولار بنسبة 0.7% ليصل إلى أدنى مستوى له خلال أربعة أشهر، مما يعكس كل من تكهنات التدخل والمخاوف بشأن التأثير الاقتصادي لمقترحات الرسوم الجمركية العدوانية.

اجتماع FOMC يشير إلى استقرار السياسة مع مناقشة السوق لخفض الفائدة

بالنظر إلى موعد انعقاد الاجتماع القادم للجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة، تشير توقعات السوق إلى احتمالية ضئيلة — فقط 3% — أن يخفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس. هذا يوحي بتوقعات إجماعية بأن البنك المركزي سيحافظ على أسعار الفائدة الحالية، وهو موقف قد يتعرض لانتقادات جديدة من الأوساط السياسية إذا أظهر الاقتصاد علامات ضعف.

ضعف الدولار وعدم اليقين الأوسع في السياسات يثبتان فائدتهما للمعادن الثمينة، التي وصلت إلى مستويات قياسية جديدة. هذا التحول نحو الأمان يرفع أسهم التعدين والمعادن الثمينة بشكل كبير، حيث يحقق المنتجون مكاسب كبيرة مع تحوط المستثمرين ضد المخاطر النقدية والسياسية.

أسواق الدخل الثابت تعكس توقعات سياسة الاحتياطي الفيدرالي

وجدت أسعار سندات الخزانة دعمًا من تقلبات سوق الأسهم وتراجع توقعات التضخم. انخفض عائد سندات العشر سنوات بمقدار 1.4 نقطة أساس ليصل إلى 4.211%، في حين انخفضت توقعات التضخم المضمنة في سند العشر سنوات بمقدار 0.2 نقطة أساس إلى 2.311%. على الرغم من تقرير السلع المعمرة الأقوى من المتوقع، تراجعت العوائد طويلة الأجل مع قيام المستثمرين بإعادة تموضعهم استعدادًا للاجتماع القادم للجنة الفيدرالية وتأثيره المحتمل على مسارات الفائدة المستقبلية.

كما عكست أسواق الدخل الثابت الأوروبية ديناميكيات تجنب المخاطر. انخفض عائد السند الألماني لمدة 10 سنوات بمقدار 3.9 نقطة أساس ليصل إلى 2.868%، في حين انخفض عائد السند البريطاني لمدة 10 سنوات بمقدار 2.1 نقطة أساس ليصل إلى 4.491%. تشير مبادلات السوق إلى احتمالية تكاد تكون معدومة لرفع سعر الفائدة من قبل البنك المركزي الأوروبي في اجتماعه المبكر في فبراير.

أسهم التكنولوجيا وموردي المعادن النادرة يقودون المكاسب السوقية

سيطرت أسهم التكنولوجيا من مجموعة الـ7 الرائعة على الأداء، حيث سجلت أبل، ومايكروسوفت، وفيسبوك، وجوجل أرباحًا تتجاوز 1%. ومع ذلك، خالفت تسلا الاتجاه بخسائر تتجاوز 2%، مما يشير إلى تباين حتى داخل فئة التكنولوجيا ذات القيمة السوقية الكبيرة.

برزت أسهم التعدين والمعادن النادرة كأقوى أداء للأسبوع. قفزت شركات إنتاج الذهب والفضة بما في ذلك Anglogold Ashanti، وHecla Mining، وCoeur Mining بنسبة 5%، و3%، و2% على التوالي، مع وصول المعادن الثمينة إلى ذروات جديدة. قفزت شركة USA Rare Earth Inc بأكثر من 10% بعد تقارير تفيد بأن الحكومة الأمريكية ستستحوذ على حصة في الشركة لضمان الوصول المحلي إلى المعادن الحيوية والمعادن النادرة. هذا التطور أثر على القطاع بأكمله، ورفع أسهم الشركات النظيرة مثل Niocorp Developments وCritical Minerals Corp.

كما جذبت أسماء الشركات المرتبطة بالرقاقات الإلكترونية رأس المال، مع ارتفاع CoreWeave بأكثر من 8% بعد استثمار Nvidia إضافي بقيمة 2 مليار دولار. ارتفعت شركات البرمجيات التطبيقية بعد ترقية من المحللين، حيث زادت Cisco Systems بنسبة 3% بعد أن قامت Evercore ISI بترقية تقييمها، في حين ارتفعت Cognizant Technology بنسبة 1% على تقييم إيجابي من Deutsche Bank.

وفي المقابل، تراجعت أسهم Revolution Medicines بأكثر من 16% بعد أن كشفت تقارير وول ستريت جورنال أن شركة Merck أوقفت مناقشات الاستحواذ مع الشركة البيوفارماسية، مما يوضح كيف يمكن لمخاطر الصفقات أن تعكس المعنويات بسرعة.

موسم الأرباح في ذروته مع اختبار السوق لثقة المستثمرين

مع إعلان 102 من مكونات مؤشر S&P 500 عن أرباحها هذا الأسبوع، وصل موسم تقارير الربع الرابع إلى ذروته. يوفر تقويم الأرباح سياقًا حيويًا لمتابعة نتائج اجتماع اللجنة الفيدرالية، حيث يؤثر مسار السياسة مباشرة على تقييمات الأرباح وتكاليف التمويل للشركات.

حتى الآن، أثبتت الأرباح صحة حماس السوق، حيث تجاوزت 78% من الشركات الـ64 التي أعلنت توقعاتها. تقدر Bloomberg Intelligence أن أرباح مؤشر S&P 500 ستنمو بنسبة 8.4% في الربع. باستثناء أسهم التكنولوجيا من مجموعة الـ7 الرائعة، يُتوقع أن يكون نمو الأرباح بنسبة 4.6%، مما يدل على أن توسع الأرباح يتجاوز النخبة التكنولوجية فقط.

قدمت الأسواق الدولية إشارات مختلطة مع تقدم الأسبوع. ارتفع مؤشر Euro Stoxx 50 الأوروبي بنسبة 0.22%، في حين أنهى مؤشر Shanghai Composite الصيني تقريبًا بدون تغيير عند -0.09%. انخفض مؤشر Nikkei 225 الياباني بنسبة 1.79%، مما يعكس تباين الروايات الاقتصادية وتوقعات النمو عبر الاقتصادات الكبرى.

بينما يتنقل المستثمرون بين سؤال موعد اجتماع اللجنة الفيدرالية القادم وما قد يتبع ذلك من تعديلات في السياسة، من المرجح أن تظل نتائج الأرباح القوية، والبيانات الاقتصادية المرنة، وعدم اليقين السياسي، عوامل تركز السوق على تقويم السياسة وتقييم الاحتياطي الفيدرالي للظروف الاقتصادية.