هل أنت ثور أم دببة؟ فهم نفسية المستثمرين المتفائلين والمتشائمين

عندما انهار سوق الأسهم في مارس 2020 بسبب جائحة COVID-19، واجه المستثمرون قرارًا حاسمًا. بحلول أواخر 2020، كان السوق نفسه قد تضاعف من أدنى مستوياته—تحول مذهل في غضون 354 يوم تداول. ومع ذلك، بعد عامين، عندما شهد النصف الأول من 2022 خسائر حادة تجاوزت 20%، تغيرت معنويات المستثمرين مرة أخرى بشكل كبير. بعضهم أصابه الذعر وبيع مواقفه. آخرون رأوا فرصة وشراء المزيد. هذا السيناريو الواقعي يوضح تمامًا الانقسام الأساسي في الاستثمار: الصراع بين المستثمرين المتفائلين والمتشائمين. في جوهره، الاختلاف بسيط. الذين استمروا في الشراء خلال هبوط 2022 اعتقدوا أن الأسعار ستتعافى، مما يجعلهم متفائلين. أما الذين خرجوا من السوق أو بقوا على الحياد فكانوا متشائمين—يتوقعون مزيدًا من الانخفاضات.

عقلية المستثمر المتفائل: لماذا يشتري البعض عندما يبيع الآخرون

إذا وجدت نفسك متفائلًا بشأن سهم معين، أو قطاع كامل، أو السوق بشكل أوسع، فمبروك—أنت تفكر كالثور. المستثمرون المتفائلون يعتقدون أن القيمة ستزداد، سواء على مدى أسابيع أو سنوات. عندما تكون متفائلًا بشأن شركة مثل ماكدونالدز بسبب نمو أرباح قوي، فمن المحتمل أن تشتري أسهمًا إضافية توقعًا لمزيد من المكاسب. إليك العنصر النفسي القوي: عندما يتصرف عدد كافٍ من المستثمرين بشكل متفائل في وقت واحد، فإن ضغط الشراء الجماعي يدفع الأسعار فعليًا للارتفاع، مما يخلق دورة تعزز نفسها.

جمال عقلية الثور هو مرونتها. لست مضطرًا لأن تكون إيجابيًا بشأن كل شيء. العديد من المستثمرين الذين أصبحوا متشككين في سوق الأسهم الأوسع في 2022 ظلوا متفائلين على أصول بديلة. على سبيل المثال، خلال فترات تراجع الأسهم، غالبًا ما يجذب الذهب المستثمرين المتفائلين الباحثين عن مخزن للقيمة مع تصاعد ضغوط التضخم. تعكس هذه القدرة على التكيف مقولة قديمة في السوق: “هناك دائمًا سوق ثور في مكان ما”، مما يبرز أن الفرص موجودة عبر فئات أصول وقطاعات مختلفة حتى عندما تؤدي الأسهم التقليدية أداءً ضعيفًا.

عندما يظهر سهم خصائص متفائلة—سواء من خلال تطورات إيجابية للشركة، أو إعلانات اندماج، أو ارتفاع الأرباح—يقول المراقبون غالبًا إنه “يحقق حركات ثورية”. المصطلح يعبر عن الزخم واتفاق السوق على أن القيمة تتوسع.

المنظور المتشائم: متى يسيطر التشاؤم على الأسواق

على العكس، يتوقع المستثمر المتشائم أن تنخفض الأسعار. يمكن أن ينطبق هذا التوقع السلبي على أوراق مالية فردية، أو قطاعات كاملة، أو السوق ككل. قد تكون متشائمًا بشأن شركة معينة مثل أمازون مع البقاء محايدًا أو متفائلًا في أماكن أخرى. نفس المبدأ ينطبق على الأصول البديلة—بعض المستثمرين أصبحوا متشائمين من الأسهم التقليدية لكنهم ظلوا متفائلين على الذهب أو الفضة كتحوطات وقائية.

عندما يتحول العديد من المستثمرين إلى التشاؤم في وقت واحد، فإن ضغط البيع الجماعي يمكن أن يدفع الأسعار فعليًا للانخفاض، وهو العكس تمامًا لما يحدث في بيئات الثور. في السيناريوهات المتطرفة، يستخدم المتداولون المحترفون البيع على المكشوف—وهي استراتيجية متقدمة حيث يقترضون الأسهم، يبيعونها بأسعار حالية، ويأملون في شرائها لاحقًا بأسعار أدنى، ليحققوا الفرق. تحمل هذه الطريقة مخاطر كبيرة؛ نظريًا، يمكن أن تكون الخسائر غير محدودة إذا تحركت الأسعار في الاتجاه المعاكس.

الأسواق الصاعدة مقابل الأسواق الهابطة: ماذا تظهر البيانات

بعيدًا عن معنويات المستثمرين الفردية، تتداول الأسواق بأكملها بين مراحل الثور والتشاؤم. السوق الصاعد يعكس حركة سعرية مستدامة للأعلى عبر الاقتصاد الأوسع، بينما السوق الهابط يظهر العكس—انخفاضات متكررة مع مرور الوقت.

القياس التقليدي يحدد السوق الهابط بانخفاض 20% من القمم الأخيرة، على الرغم من أن هذا المقياس ليس موحدًا دائمًا. بالمثل، غالبًا ما يُشار إلى السوق الصاعد بأنه ارتفاع 20% من القيعان الأخيرة. ومع ذلك، يعتمد المستثمرون عادةً أكثر على الاتجاهات العامة للأسعار والمعنويات بدلاً من النسب الثابتة عند تصنيف ظروف السوق. السوق الذي يتقدم بثبات حتى بدون الوصول إلى عتبة 20% لا يزال يُشعر بأنه “ثوري”، في حين أن السوق الذي يتسم بانتعاشات حادة يتبعها عمليات بيع قاسية يُعتبر عادةً هابطًا للمشاركين.

على مدى العقد الماضي، حافظ سوق الأسهم الأمريكي على اتجاه قوي نحو الصعود يتماشى مع التوسع الاقتصادي. توقفت الأسواق الهابطة في 2020 و2022 هذا الاتجاه التصاعدي، على الرغم من أن التعافي في 2020 كان سريعًا بشكل ملحوظ. منذ ذلك الحين، ينتظر المستثمرون إشارات أوضح لتحسن مستدام بعد التصحيح المؤلم في 2022.

تكشف أبحاث من CenterPoint Securities عن نمط تاريخي مثير للاهتمام: ثمانية من أحد عشر سوقًا هابطة منذ 1948 سبقت ركودًا اقتصاديًا. ومع ذلك، لا يلزم أن تدوم الأسواق الصاعدة أو الهابطة سنوات—يمكن أن تستمر لأسابيع أو شهور في بعض السيناريوهات. من المهم عدم الخلط بين الأسواق الهابطة والتصحيحات، فالأخيرة هي انخفاضات قصيرة المدى تصل إلى حوالي 10% وغالبًا ما تسبق الأسواق الهابطة لكنها لا تتحول تلقائيًا إليها.

الأصول التاريخية لكلمتي “ثور” و"دب"

يأتي المصطلح نفسه من أساليب قتال الحيوانات. الثور يوجه قرونه للأعلى عند الهجوم—مما يعكس توقعات المستثمرين بارتفاع الأسواق. الدب يصفع بمخالبه للأسفل—مما يعكس التوقع بانخفاض الأسعار. هذا التشابه البصري جعل المصطلحين يلتصقان، على الرغم من أن بعض الباحثين يرجعون أصول المصطلحين إلى تجارة جلود الدببة في القرن الثامن عشر أو مسابقات تربية الدببة.

من المثير للاهتمام أن “الدب” يبدو أنه المصطلح الأصلي، مع اعتماد “الثور” لاحقًا ليكون نقيضه.

الاستثمار الاستراتيجي خلال فترات السوق الهابطة

بالنسبة للمستثمرين على المدى الطويل، فإن البيئة الهابطة تمثل فرصة لا كارثة. تظهر التاريخ أن سوق الأسهم يتعافى باستمرار من الأسواق الهابطة ويحقق مستويات قياسية جديدة. على الرغم من أن انخفاض قيمة الحيازات بنسبة 10-20% يختبر الصلابة العاطفية، إلا أن المستثمرين العقلانيين يدركون أن الأسواق الهابطة تخلق “خصومات” على الأوراق المالية ذات الجودة.

توجد استراتيجيات مثبتة تساعد على التنقل خلال فترات الضعف:

متوسط التكلفة بالدولار (DCA) يزيل معضلة التوقيت. بدلاً من استثمار كل رأس المال مرة واحدة خلال الأسواق غير المؤكدة، يساهم المستثمرون بمبالغ ثابتة على فترات منتظمة. تضمن هذه الطريقة أن تتوسط تكاليف الشراء مع مرور الوقت، حيث تتم عمليات الشراء عند القمم والقيعان، مما يقلل من خطر الشراء قبل مزيد من الانخفاضات.

التنويع الانتقائي يعترف بأن بعض القطاعات تظل صامدة أو تنمو خلال الأسواق الهابطة، وغالبًا ما توفر الأسهم التي تدفع أرباحًا وسادة ضد الخسائر. البحث قبل الالتزام برأس المال يضمن عدم المراهنة على شركات من غير المحتمل أن تتعافى.

استراتيجيات التحوط باستخدام الخيارات (خصوصًا وضعيات البيع) تتيح للمستثمرين ذوي الخبرة حماية محافظهم من مزيد من الانخفاض مع الحفاظ على إمكانات الارتفاع.

تنويع فئات الأصول يتجاوز الأسهم تمامًا. الذهب، السندات، واستثمارات غير الأسهم أحيانًا ترتفع عندما تتراجع الأسهم، مما يوفر توازنًا خلال الانكماشات.

الخلاصة: اختيار هويتك كمستثمر

سواء كنت تتجه نحو الثور أو الدب في أي دورة سوقية، فإن النجاح يعتمد على اتخاذ قرارات منضبطة تستند إلى الحقائق والبحث الدقيق بدلاً من العاطفة. ضع خطة استثمار واضحة قبل تنفيذ الصفقات. خاصة من يبدأون خلال الأسواق الصاعدة، يحتاجون إلى الحذر من الضجيج و"الخوف من فقدان الفرصة" الذي قد يؤدي إلى قرارات توقيت سيئة.

في النهاية، فهم نطاق الثور والدب يمكنك من التنقل بين دورات السوق بوعي. تعرف على أي موقف يناسب بحثك، وتحملك للمخاطر، وأفقك الزمني—ثم نفذ بثقة ومنهجية ثابتة. إذا كنت بحاجة إلى إرشاد شخصي، فإن استشارة مستشار مالي يمكن أن توفر استراتيجيات مخصصة تتوافق مع ظروفك الخاصة.