نوفو نورد الأوروبية تتراجع بنسبة 18%، المدير التنفيذي يعترف: في عام 2026 ستواجه "ضغط تسعير غير مسبوق"

تواجه شركة نوفو نورد الدنماركية العملاقة للأدوية تحديات أداء هي الأشد منذ عشر سنوات تقريبًا، حيث تتوقع الشركة انخفاضًا كبيرًا في المبيعات بحلول عام 2026، مع تصاعد المنافسة في السوق.

في 4 فبراير، صرح الرئيس التنفيذي للشركة مايك دويستدار علنًا بأن “الشركة ستواجه ضغطًا غير مسبوق على الأسعار في عام 2026”، وأن خفض أسعار دواء التخسيس النجمي Wegovy في الولايات المتحدة سيؤثر على الأداء المالي بشكل “مؤلم”، لكن الهدف من ذلك هو توسيع التغطية السوقية والنمو على المدى الطويل."

سبق أن أصدرت نوفو نورد توقعات أدائية لعام 2026 أقل بكثير من توقعات السوق، حيث تتوقع انخفاض المبيعات السنوية بنسبة تتراوح بين 5% و13% عند سعر الصرف الثابت، وهو ما يتجاوز بكثير التوقعات التي كانت تشير إلى انخفاض حوالي 1.4%. أدى هذا التوجيه التشاؤمي إلى تقلبات حادة في سعر السهم، حيث توقفت مؤقتًا تداولات شهادات الإيداع الأمريكية للشركة على بورصة نيويورك بعد إصدار النتائج، وعند استئناف التداول، تجاوزت الخسائر في منتصف الجلسة الأمريكية 10%، وأغلقت بانخفاض 14.6%. واستمرت مشاعر التشاؤم في التأثير على السوق الأوروبية بعد السوق الأمريكية، حيث انخفضت أسعار الأسهم الأوروبية بنسبة 18%.

ولتعزيز ثقة السوق، أعلنت نوفو نورد عن بدء جولة جديدة من عمليات إعادة شراء الأسهم، والتي ستستمر من 4 فبراير حتى 4 مايو، بقيمة تصل إلى 3.8 مليار كرونة دنماركية، بالإضافة إلى خطة إعادة شراء جديدة بقيمة 15 مليار كرونة دنماركية، بهدف إيصال رسالة للمستثمرين حول ثقة الشركة في قيمتها على المدى الطويل.

الضغوط المتعددة تقتطع آفاق الإيرادات

تعكس توقعات أداء نوفو نورد لعام 2026 توقعات نمو المبيعات في الأعمال الدولية وتراجع المبيعات في السوق الأمريكية. على الرغم من أن سوق GLP-1 العالمي من المتوقع أن يستمر في التوسع، إلا أن ذلك سيُعوض جزئيًا عن طريق انخفاض الأسعار الفعلية.

سياسة “السعر الأفضل” التي يدفع بها الرئيس الأمريكي ترامب أصبحت أحد المصادر الرئيسية للضغط. تهدف هذه الاتفاقية إلى تمكين المزيد من الأمريكيين من الحصول على أدوية GLP-1 بأسعار أقل، لكنها ستؤدي إلى خفض كبير في الأسعار الفعلية لنوفو نورد. بالإضافة إلى ذلك، فإن انتهاء حقوق براءة اختراع سيميجلوتايد في عدة أسواق دولية سيؤثر بشكل كبير على الإيرادات.

في السوق الأمريكية، تواجه خط منتجات الحقن GLP-1 الخاصة بالشركة ضغوطًا مزدوجة من تغيرات في اتجاهات الوصفات الطبية وزيادة المنافسة. حيث تتعرض المنتجات الرائدة مثل Ozempic وWegovy لمنافسة قوية من منتجات مثل Zepbound من شركة Eli Lilly. كما أن تقليص تغطية برامج المساعدة الطبية الأمريكية للأدوية المضادة للسمنة زاد من حدة الضغوط.

تتوقع نوفو نورد أن النمو بعد التعديلات على المبيعات المقيمة بالكرونة الدنماركية سيكون أقل بنسبة 3 نقاط مئوية من مستوى سعر الصرف الثابت، ويعزى ذلك بشكل رئيسي إلى انخفاض قيمة الدولار مقابل الكرونة الدنماركية. سيكون هذا أول انخفاض سنوي في المبيعات منذ تسع سنوات، وكانت آخر مرة حدث فيها ذلك في 2017، نتيجة حرب أسعار في سوق الأنسولين الأمريكي.

Wegovy الفموي يعزز الثقة

على الرغم من التحديات الكبيرة، لا تزال هناك نقاط مضيئة لنوفو نورد. ففي 22 ديسمبر 2024، وافقت إدارة الغذاء والدواء الأمريكية على أول دواء لعلاج السمنة عن طريق الفم من نوع GLP-1، وهو سيميجلوتايد فموي بجرعة 25 ملغ يُؤخذ مرة يوميًا، ويُعرف باسم Wegovy أقراص.

تم طرح هذا المنتج في 5 يناير 2026، وحتى 23 يناير، بلغ إجمالي الوصفات الأسبوعية حوالي 50,000 عبوة. وقال دويستدار إن 170,000 مريض يستخدمون Wegovy بشكل أساسي من المريضات الجدد، وأن الشركة تشعر بحماس كبير تجاه مدى تقبل السوق الأمريكية لهذا المنتج في مراحله المبكرة.

وأكد دويستدار أن “الشركة واثقة جدًا” من تلبية الطلب على Wegovy الأقراص، وأنها تتوقع استمرار نمو المبيعات في السنوات القادمة. استنادًا إلى بيانات من محللي Bloomberg Intelligence، والتي نقلها مايكل شاه من Symphony Health، يبدو أن الأداء يتفوق على مبيعات Zepbound من شركة Eli Lilly عند إطلاقه لأول مرة.

تخطط نوفو نورد لمواصلة طرح Wegovy في المزيد من الأسواق خلال 2026، مع إدخال جرعة 7.2 ملغ في عدة دول. تواصل الشركة التركيز على توسيع إمكانية الوصول إلى Wegovy، خاصة من خلال صيدليات NovoCare في قنوات الدفع الذاتي، والتعاون مع المؤسسات الطبية عن بُعد.

أداء 2025 يتجاوز التوقعات قليلاً

أظهرت نتائج نوفو نورد لعام 2025 أن المبيعات زادت بنسبة 6% لتصل إلى 3090.6 مليار كرونة دنماركية، مع نمو بنسبة 10% عند سعر الصرف الثابت، وهو أعلى قليلاً من توقعات المحللين التي كانت عند 3076.2 مليار كرونة. ويُعزى هذا النمو بشكل رئيسي إلى قطاع العناية بالسمنة، الذي نما بنسبة 31% عند سعر الصرف الثابت، في حين زادت مبيعات منتجات السكري من نوع GLP-1 بنسبة 6%.

بلغ الربح التشغيلي 1276.6 مليار كرونة، بانخفاض 0.5% على أساس سنوي، مع نمو بنسبة 6% عند سعر الصرف الثابت. وبلغ صافي الربح 1024.3 مليار كرونة، بزيادة 1.4%. وإذا استثنينا حوالي 8 مليارات كرونة من تكاليف التحول المؤسسي، فإن الربح التشغيلي كان سينمو بنسبة 6%، و13% عند سعر الصرف الثابت.

ويظهر أداء الربع الرابع أن المبيعات بلغت 791.4 مليار كرونة، بانخفاض 7.6% على أساس سنوي، لكنه أعلى من توقعات المحللين التي كانت عند 769 مليار كرونة. وبلغت مبيعات Wegovy 218.6 مليار كرونة، متجاوزة التوقعات التي كانت عند 210.7 مليار كرونة. وبلغت مبيعات Ozempic السنوية 1270.9 مليار كرونة، متفوقة على التوقعات التي كانت عند 1248.7 مليار كرونة.

ارتفعت مبيعات الأعمال الأمريكية بنسبة 8% عند سعر الصرف الثابت، وزادت المبيعات الدولية بنسبة 14%. وبلغت مبيعات قطاع العناية بالسمنة والسكري 2894.6 مليار كرونة، وارتفعت مبيعات الأمراض النادرة بنسبة 9%. ووفرت الشركة في 2025 علاجًا مبتكرًا لـ 46 مليون مريض.

إجراءات عائدات المساهمين

بالإضافة إلى خطة إعادة شراء الأسهم بقيمة تصل إلى 3.8 مليار كرونة دنماركية بين 4 فبراير و4 مايو، قررت مجلس إدارة نوفو نورد أيضًا بدء خطة جديدة لإعادة شراء أسهم بقيمة تصل إلى 15 مليار كرونة دنماركية (حوالي 2.4 مليار دولار أمريكي). كما اقترح المجلس في اجتماع المساهمين السنوي في 26 مارس 2026 توزيع أرباح نهائية بقيمة 7.95 كرونة دنماركية للسهم، ليصل إجمالي الأرباح الموزعة لعام 2025 إلى 11.70 كرونة للسهم.

اعترف دويستدار أن عام 2025 كان عامًا مليئًا بالتحديات للشركة، لكنه أكد أن الشركة واثقة من قدرتها على دفع النمو في المبيعات خلال السنوات القادمة، رغم الضغوط على الأسعار وزيادة المنافسة. وتتطلع نوفو نورد أيضًا إلى قرارات تنظيمية بشأن إطلاق الجيل التالي من المنتجات العلاجية في 2026، بما في ذلك علاج الهيموفيليا Mim8 وCagriSema لعلاج السمنة.

تحذيرات المخاطر وشروط الإعفاء

        السوق محفوف بالمخاطر، ويجب الحذر عند الاستثمار. لا تشكل هذه المقالة نصيحة استثمار شخصية، ولم تأخذ في الاعتبار الأهداف الاستثمارية الخاصة، أو الحالة المالية، أو الاحتياجات الخاصة للمستخدم. يجب على المستخدم أن يقيّم ما إذا كانت أي من الآراء أو الأفكار أو الاستنتاجات الواردة تتوافق مع وضعه الخاص. يتحمل المستخدم مسؤولية استثماراته.